航运是一个周期性波动很大的行业，被誉为“周期之王”。去年迎来了一个繁荣周期。a股的代表公司中远海控股,的价格自2020年5月的低点以来上涨了10倍以上。 　　

　　根据天风证券航运团队陈金海发布的最新观点，集运行业的拐点将在今年四季度出现.出现航运价格下跌的压力 　　

　　集运行业拐点何时来临？看四季度 　　

　　运输无序可谓是2020年以来集装箱运输高度繁荣的重要原因。2020-21年，全球集装箱船的运力周转率创下新低，而运价创下新高。主要原因是港口拥堵导致船舶在港滞留时间延长，运力周转率被动下降。港口拥堵的原因，一方面是疫情导致港口吞吐量下降，另一方面是货运量增加带来港口压力。 　　

　　而随着疫情的缓解和台风的减少，港口拥堵有望缓解。美国西海岸港口拥堵与疫情高度相关。随着疫情的缓解，洛杉矶和长滩港口的拥堵情况有望缓解。中国港口拥堵与夏季台风有关。第四季度台风减少，港口吞吐量增加，将缓解拥堵。 　　

　　此外，季节性因素方面，四季度集装箱吞吐量季节性下降，港口压力减轻。冬季生产活动减少，进出口需求减少，表现为港口吞吐量减少，其中中国港口集装箱吞吐量季节性减少6%左右，洛杉矶和长滩港口减少10%左右。 　　

　　在需求方面，集装箱运输也将出现周期性下降，原因有四： 　　

　　一是疫情影响减弱。美国的服务消费正在取代商品消费，耐用品消费增速继续大幅下降。 　　

　　二是海外生产逐渐恢复，中国出口份额下降。 　　

　　第三，美国的库存远高于疫情前，库存的补充可能会结束。 　　

　　第四，中国PMI新出口订单继续下降，连续5个月低于50。 　　

　　45万散户已入局，或重蹈中石油覆辙？ 　　

　　股票周期波动很大，中远空海也不例外。中远的前身中国远洋上市于2007年，当时中国进出口贸易正处于高峰期，股价最高曾达到50元。2008年遭遇全球金融危机，一年内股价下跌近90%！ 　　

　　当前的繁荣周期始于2020年。当时，空海股价最低时仅在去年5月的2.41元，今年7月达到最高价25.69元，一年多时间涨幅10倍。 　　

　　随着行业的持续高景气，公司业绩也迎来爆发。2021年上半年，公司实现净利润370.98亿，同比增长3162.31%。中报发布后，中信建投韩军等卖方分析师积极上调公司盈利预期。韩军预测，该公司的净利润将在2021年达到958亿美元，接近1000亿美元。有些读者可能对千亿级的利润水平一无所知。a股股王贵州茅台2020年利润只有495亿。纵观整个市场，仅工行为代表的五家金融企业利润水平就超过千亿。 　　

　　业绩爆发的同时，散户也积极入场。根据金融协会的统计，中远空海的股东人数从2020年9月的23.78万人的低点，增长到2021年6月的45.2万人，增长了近一倍。 　　

　　从低水平的“无人问津”到当前市场的“紧追不舍”，集装箱运输已经成为当前市场较为拥挤的赛道之一。一旦今年四季度周期开始反转，行业龙头中远海的持股价格可能会出现大幅波动。45万散户能否跨越周期，逃离“中石油”事件的重演，值得关注。 　　

　　相关股票中远空海4.47%