我一直认为，一个好的投资系统由三部分组成：选股、交易、心态,无论你是做短线还是做长线，这三部分都是绕不过去的，只是在细节上略有不同。其实选股能力并不是投资回报的分水岭。大部分人都学过一点，只要不傻，选股的能力足够你投资了。某种程度上，交易和心态可以拉大收入差距。 　　

　　在长期投资中，很多人认为交易不重要，其实不然。长期投资的交易可以简单的分为“买入卖出持有”三个部分。买卖点的选择可以由估值水平决定，比如估值低的时候买入，估值高的时候卖出。这种简单的重复其实很有效。用估值来决定买卖点的选择，并没有那么高深莫测，真正区分投资水平的，是持股面对波动的能力。. 　　

　　我们今天的重点是长期投资如何面对短期波动。 　　

　　不可否认，即使是跨越牛熊的超级牛股，也不是一路上涨，中间从不调整。我们就举几个例子吧。 　　

　　1、欧菲光：刚刚创出历史新高，过去5年涨幅15倍： 　　

　　然而，深圳欧膜科技有限公司，lt的15倍旅程没有一路上涨，没有调整。在这五年中，最大的横盘时间是横盘时间长达两年, 2013年4月到2015年3月，最大的回撤时间是回撤幅度高达66%.股灾后的2015年6月到2015年9月，即使不算股灾，中间也有几次回调达到20%以上，日线级别调整十几个点很正常： 　　

　　2、赣锋锂业：股灾后的第一只十倍股，历时两年时间 　　

　　江西锂业的十倍征程并非一帆风顺。这两年间，赣锋锂业最长的横盘时间为9个月，最大回撤幅度达到40%。日线级别，也出现了十几个点的频繁回调： 　　

　　像深圳欧膜科技股份有限公司、lt、赣锋这样的锂业例子还有很多。我想说明的一个问题是，即使是超级牛股，它的走势也不是一成不变的，有一半以上的时间都在横盘或者调整。深圳欧膜科技股份有限公司的调整时间超过50%，而赣锋锂业的横盘调整和调整时间占63%。再来看看其他一些股票。规则是相似的。因此，长线投资，你有多半的时间要面对调整，甚至有些时候要面对高达30%以上的回撤。 　　

　　理想状态是不参加调剂，只做上升阶段。这是所有人的潜意识行为，但只是一种理想，现实是残酷的。为什么我说的是所有人的潜意识行为？因为你持有的个股回调的时候，恐惧占据了主导，你一个念头往往是害怕情况继续恶化，总是想着回避风险，潜意识就会做出错误判断，导致你在低位丢掉筹码。 　　

　　回到上面的例子，不要说欧菲光有66%，甘枫有40%的回调。如果你的股票达到20%的回调，大部分人会选择卖出个股，美其名曰趋势坏了要止损.其实我们看很多股票的k线，大部分都是带着止损卖出的，这可能是错的。尤其是今年，每次趋势感觉更差，总有转机。 　　

　　我们在昨天的课程中做了一个小范围的调查，今年有很多合伙人亏损超过30%。感觉这30%的亏损不是选股造成的。为什么这么说？今年的市场非常糟糕，大多数股票都下跌了，今年全部A股的涨跌幅中位数是-10%,却 　　

换句话说，你即便是狗熊扔飞镖选股，然后年初持有不动到现在，你只有17%的概率亏损超过30%，如果我们在选股方法上稍加练习，规避一些亏损股ST股，这个概率相当低，5%都不到。

事后证明通过和这些伙伴的交流可以得知，亏损超过30%的伙伴，都有一个习惯，频繁交易，追涨杀跌。比如，持有的个股出现回调或者总是不涨，恐惧和焦躁的内心，驱使去换股操作，杀跌追涨，往复几次，造成巨亏。

这就是我们今天讲到的重点，长线投资如何面对短期波动。对于一只回调的个股，如果你选股没问题，其实回调下来更加安全，你需要消耗的无非是时间成本，如果安于等待，至少截断了从一个回调进入另外一个回调的轮回，通俗一点说是坑里更加安全，从坑里爬出来到了山岗上，有再次掉入坑里的风险。

一个伙伴讲的非常好，今天再次引用：

“盈亏同源，散户小资金最大的优势就是快进快出，那么在长线标的里面波段操作是效率最高的方式，但是需要有技术基础，没这个本事，短线提高交易频率只会给别人送钱送的更勤快而已。

长线更适合没有技术的人，降低交易频率也降低了出错机会，并且长线重仓才是赚取大额利润的最有效的方式。短线操作很多时候不过是为了规避短期风险而已，高抛低吸抄到黄金坑不过是附带收益。

不要认为长线更安全，长线持股的风险比短线要大的多，这点不知道你们有几个人认同，这是持股周期造成的，形态都是从小级别开始向大级别扩展的，大周期意味着大风险，意味着你在大周期卖点来临时，已经跌去了很大的幅度，当然大周期也对应大收益，但是前提是你要拿完整个周期，要拿得住，千万不要高估你的持股能力，持股能力是一个重要的分水岭，是区分好手还是高手的标志之一。

亏损并不可怕，甚至没必要回避，关键是你要看清楚亏损的原因。只要是交易系统造成的亏损，都不用担心，因为这些都是成本，系统日后回馈给你的收益一定会覆盖这些成本。要正视亏损，亏损是不可避免的。

你每一笔开仓都是意味着亏损，只是几率不同而已，但是几率跟最后的结果有必然联系吗？我们的任务就是寻找几率足够大的机会，对结果实际上是无能为力的，获利来自于交易，而只要交易就有风险，规避亏损就是在规避利润。”

其实这段话，讲到了长线投资的重点，一是长线投资就要在成长周期内安于持股，持股能力是区分投资水平和收益率的重要分水岭；二是正视亏损，交易体系的亏损都是合理的成本，日后体系会回馈给你。如果能做到这两点，其实实现稳定盈利并不难。因为选股和跟踪的能力，是可以通过练习提高的，唯独交易和心态，需要正视自己的内心，面对自己人性的弱点。

回到现实，当我们持有的个股出现了较大幅度的回调时，建议做一个思考，如果我没有这只股，我会采取什么样的策略？这样的思考，会让你卸下持仓的包袱和压力，做出从容而冷静的判断。有时候，你持仓身在其中和没有仓位旁观，对于同样的一只个股，会得出完全不同的答案。

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