为什么无风险利率越高,看涨期权价格就越低?看跌期权价格就越高?

原因:

无风险利率对于期权投资者来说就是持有现货的成本,无风险利率越高,持有现货的成本越高,而无风险利率越高,未来利润的折现值越低,两相综合,则无风险利率越高,看涨期权价格就越低而看跌期权价格就越高。

目前无风险利率是多少?

无风险利率是指在没有风险情况下的社会平均收益率。

根据无风险利率的概念可知,可以把国库券的利率视为无风险利率。

比如我国发行1年期国库券的利率是35%,那么这里的无风险利率=1年期国库券的利率=35%。

远期定价为什么要用无风险利率计算

无风险利率各个机构的取值并不一样。无风险利率是指投资该证券标的所取得的利率收益基本没有风险的意思。比如国债基本上是没有风险的,所以有些人把国债利率当成无风险利率,国外成熟的资本市场上一般取10年期国债利率来作为无风险利率。但是由於中国资本市场还不够成熟,所以取无风险利率的标准也不一样,10年期国债利率、1年期贷款利率、5年期存款利率等都可以当做无风险利率。

无风险利率:利率是对机会成本及风险的补偿,其中对机会成本的补偿部分称为无风险利率。专业点说是对无信用风险和市场风险的资产的投资,指到期日期等于投资期的国债的利率。无风险利率是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。这是一种理想的投资收益。一般受基准利率影响。

无风险利率是 期权价格的影响因素之一,无风险利率(Risk-free Interest Rate)水平也会影响期权的时间价值和内在价值。当利率提高, 期权的时间价值曲线右移;反之,当利率下降时,期权的时间价值曲线左移。不过,利率水平对 期权时间价值的整体影响还是十分有限的。关键是对期权内在价值的影响,对看涨期权是正向影响,对看跌期权是反向影响。

当其他因素不发生变化时,如果无风险利率上升,标的资产价格的预期增长率可能上升,而期权买方未来可能收到的现金流的现值将下降,这两个因素都使看跌期权的价值下降。因此,无风险利率越高,看跌期权的价值越低。而对于看涨期权而言,标的资产价格的增长率上升会导致看涨期权的价值上升,而未来可能收到的现金流的现值下降会导致看涨期权的价值下降,理论证明,前一个因素对看涨期权的价值的影响大于后一个因素。因此,无风险利率越高,看涨期权的价值越高。

无风险利率对 期权价格的影响用希腊字母RHO来体现。对 看涨期权来说,利率上升,期权价格上涨;反之,利率下降,期权价格下降,这点从看涨期权的RHO值为正可以看出。反之,对 看跌期权来说,利率上升,期权价格下降;利率下降,期权价格上升,因为看跌期权的RHO值为负。

因为远期定价需要考虑时间价值的影响。远期定价是金融领域中一种常用的衍生品定价方法,需要考虑时间价值的影响。因为未来的现金流量价值不等于现在的现金流量价值,需要通过折现来计算未来现金流量的现值。无风险利率是指没有风险的借贷利率,其利率水平可以代表时间价值的价值。因此,远期定价需要使用无风险利率来折现未来现金流量的现值,以此来计算衍生品的价格。

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