5月14日
证券板块突然毫无征兆的拉升，以多只股票的涨停和全天的放量飙升开启了板块的波段上涨行情。随后在5月25日，该板块再次集体上涨，奠定了此轮上涨趋势。
本周开始。现在，券商指数已经上涨了15%左右。虽然不是全线强势，但是很多股票都大涨，甚至翻倍。
比如，在这个板块的拉升过程中，先下手为强的蔡襄股份也多次涨停，股价从低位的7元飙升至最高的15.59元，累计涨幅翻倍。而这基本上是每一轮行情的标志，就是龙头品种连续上涨，甚至翻倍。更难能可贵的是，蔡襄股份之后，兴业证券连续涨停，似乎有接力的意思，也预示着券商板块的行情可能还没有结束。
过去证券板块常被称为“牛市的旗手”，意思是牛市来临时，券商板块往往一马当先，指数上涨，个股大涨，引领市场迎来牛市。所以很多人本能的很自然的认为证券板块的启动和指数的上行就是新一轮牛市的开始，但事实真的是这样吗？
首先，当前宏观环境以及市场环境看，并非牛市初期
2019年以来的这波牛市确实轰轰烈烈。但是指数涨了之后，板块和个股大涨，市场估值高，板块和个股估值高，经济复苏中后期，流动性边际收紧，其实现在已经进入下半场。下半场的典型特征是结构性牛市，部分板块牛市，但不是整体牛市。
相比牛市初期流动性的逐步宽松，无论是券商还是成长品种，都将受益于宽松的环境和资金面的提振，具备持续增长的基础和条件。但目前从宏观角度来看，显然不具备这种可持续性的条件，因为经济复苏的下半场和滞胀的预期已经开始，流动性边际收紧。一旦赢得了实质性的收紧，后期行情就很难深入发展。更何况很多板块的估值还在历史高位。没有业绩的支撑，重心仍有继续下降的可能。
其次，此次证券板块的行情，更多的是消息刺激以及估值修复下的超跌反弹
5月14日券商板块的大涨，其实和高层关于证券行业高质量发展的讲话有很大关系，给了板块一定的提振；在那之后"
--tt-darkmode-color: #A3A3A3;" class="data-color--tt-darkmode-a3a3a3">证券行业进一步发挥财富管理作用”以及上海19条措施打造特色全球资管中心的刺激下，券商板块再次迎来提振，板块继续大涨应该趋势反弹行情。
当然，以上仅是事件的催化，本不足以激发板块的绝对活力，而真正刺激板块的应该还是市场流动性短期宽松以及估值修复的影响。5月以来，市场情绪逐步回升，外资持续净流入而且还创下了单日净流入的历史新高，市场赚钱效应逐步回升，加上券商连续调整后的估值修复，在资金的拥趸下，也很容易迎来行情。
第三，以史为鉴，牛市后期也往往有券商表现的先例
不过，券商每一次的启动并非都是牛市的初期。根据相关统计，在牛市后期也出现券上涨的情况。比如，在2009年10月到2010年1月的4个月时间内，券商板块出现持续上涨的行情，涨幅达到34%，但这个时候牛市已经接近尾声，大盘在2009年12月达到高点之后就开始持续下跌。2010年10月-11月，券商板块1个多月内涨幅超过40%，但这之后大盘出现了长达2年的下跌。2015年9月-11月，券商板块2个月内涨幅超过50%，之后大盘发生了熔断，沪深300指数3个月内跌了20%以上。
当前，其实2020年下半年开始，市场全面牛市已经结束，更多的是板块估值高企的分化行情，显然牛市已经进入了后半程，不是牛市最初的状态。
第三，行情能否持续还需看经济复苏以及货币政策的持续性
当前，券商超跌反弹行情大概率没有结束，毕竟结构牛还在延续，近期市场情绪不断提升，赚钱效应开启，板块也仍有上行的空间，但没有货币政策限制下，整体空间或许不会太大。
而至于券商以及A股行情能否持续，重点还需要看经济复苏的持续性以及货币政策的力度。如果经济复苏过早见顶，那么股市持续性不会强，如果货币政策实质性收紧，股市纵深性也不会强。
