(翟卓、王)近期，监管政策密集落地，促进商业养老金融业务发展。养老储蓄、养老理财、专属商业养老保险、养老目标基金是对等的。面对五花八门的“产品线”，投资者该如何选择？
分析人士表示，以上都是优秀的理财产品，适合不同喜好、不同年龄的人做出不同的选择。按照惯例，工作期间和退休前几年，个人风险承受能力较强，可以配置多基金、银行理财等高风险高收益的产品；但临近退休和退休后，风险承受能力有所下降，更适合配置储蓄存款或低风险的银行理财。此外，商业养老保险承诺终身保本、定收益，可以有效对冲长寿风险。
新华财经北京5月30日电
具体来说，首先，在养老储蓄业务方面，银监会相关负责人近日透露，银监会正会同人民银行研究推出具体的养老储蓄业务试点。初步确定工、农、中、建四大行将在部分城市进行试点，产品期限分为5年、10年、15年、20年四个档次。
目前银行定期存款的期限最长为5年，而养老储蓄产品则是5年“起步”，最长可达20年，这不仅更好地体现了养老金属性，也使得定价问题成为业内关注的焦点。
光大金融行业首席分析师王亦丰认为，凭证式储蓄国债和定期存款利率可能会为产品定价提供一些参考。“与上述产品相比，养老储蓄的定价不会出现明显偏离”。目前5年期凭证式储蓄国债利率为3.52%，四大行5年期定期存款利率为2.75%(整存整取)和1.55%(整存整取)。
另有业内人士提到，养老金储蓄产品也可能参考5年期国债和5年期LPR的收益率来定价。截至5月7日，两者费率分别为2.48%和4.45%，或许可以视为养老金储蓄产品的下限和上限。
从产品特性来看，养老储蓄产品收益稳定，本息可保障，更适合低风险偏好客户的养老需求。
但也要看到，风险往往等于收益。“储蓄存款安全性最高，但收益太低，容易出现收益率跑不过通胀的情况，导致投资者生活质量水平低，心理落差大。而储蓄存款有多年居民教育的群众基础，很容易推广。海南荣睿资产管理公司首席研究员梁小曼说。
其次，在保险方面，目前“专属商业养老保险”备受关注。这种产品诞生于去年6月，最初只在浙江和重庆，今年3月扩展到全国。试点机构还在6家头部寿险公司的基础上增加了养老保险公司。
与其他资管产品相比，这类产品的优势在于保证收益，即采用‘保本浮动’的账户收益模式。其中，稳健型账户提供2%-3%的保证利率，进取型账户提供0%-1%的保证利率，个人账户资金可以在两个账户之间进行分配。
中国CFO 100论坛理事邓志东表示，“个人最看好商业养老保险。只有商业养老保险才是一种真正保本且承诺终身确定收益的养老金融产品。也是唯一一种可以与长寿风险抗衡的养老理财产品。领取养老金的时间越长，就可以享受越多的红利来对抗通货膨胀。”
从产品收益来看，按照规定，保险公司按年结算组合收益。根据6家试点公司披露的2021年第一批产品收益，去年稳定账户年化结算利率(a
具体来说，这类产品在保证安全性的同时，在流动性和选择性方面也做了一些“牺牲”。“一旦确认是保险公司投保，那至少是几十年的必经之路。”资深金融监管政策专家周说。相比之下，养老基金和养老理财可以在3-5年后赎回，更加灵活。
相对于普通商业养老保险，专属商业养老保险通常要求60岁以后才能领取，与法定退休年龄挂钩，可以专款专用。此外，后者的缴费方式也更加灵活，可以一次性缴纳，也可以按月或按年缴纳，更适合新行业、新业态的从业人员和灵活就业人员。
银监会数据显示，截至4月底，试点机构承保保单12万份，累计保费近9亿元。其中快递员、网约车司机等新行业、新业态从业人员1.5万余人参保。
财经评论员张雪峰表示，老年人购买产品主要是为了退休后有一个保障，而不是为了追求投资收益。基金和银行理财对老年人来说风险相对较高，更适合中年人投资；相比之下，储蓄存款的安全性最高，保险则可以在发生意外时提供一定的保障。
养老储蓄“安全性高” 养老保险“承诺保本”
在养老理财方面，去年9月，银监会选择“四地四机构”启动养老理财产品试点，今年3月试点范围扩大至“十地十机构”。
中国理财网数据显示，截至29日，共有19款养老类理财产品存续，其中建信理财和光大理财数量最多，分别为7款和6款，占总数的68.4%。此外，目前有三款产品处于募集期。
从产品收益来看，截至29日，公布净值数据的16只产品无“破净”情况(净值在1以上)。其中，工银理财发行的“享安泰固定收益封闭式净值理财产品(21GS5688)”净值最高，25日日均1.0194。根据计算，在过去的一个月和自成立以来(2021年12月23日)
的年化收益分别达8.29%、4.63%。在此前银行理财频频“破净”的大背景下，上述表现实属不易。根据中国理财网数据进行统计，截至29日，在披露了最新净值的28645款理财产品中，有1343款（占比4.69%）净值在1下方，即处于“破净”状态，且该数据相比3月下旬的8.13%破净“峰值”时相比已有明显缓和。
颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品（21GS5688）净值数据
来源：中国理财网
养老理财产品净值数据（截至5月29日）
来源：中国理财网
而结合产品特征来看，针对养老类产品的特殊属性，养老理财产品普遍期限较长（多为5年及以上）、风险较低（多为二级/中低）；此外还普遍采用“多重”风险保障机制，即平滑基金、风险准备金以及减值准备及附加风险资本计提等。“上述安排让养老理财产品更具保障性，增强风险抵御能力。”有业内人士如是说。
最后，在基金方面，养老目标基金可谓是“为养老而生”的一类公募基金，自2018年8月首批产品获批以来，公募养老FOF的规模已经突破千亿。
具体来看，养老目标基金采用FOF形式运作，主要分为养老目标日期基金以及养老风险基金两类。根据东方财富Choice数据，截至5月27日，共有养老目标基金190只，规模合计1062.74亿元。其中目标风险基金在数量和规模上均更胜一筹，分别为105只、902.84亿元（占比85%），目标日期基金为85只、159.9亿元（占比15%）。
而在收益方面，截至25日，共118只基金净值在1（含）上方，占比62.1%。其中，华夏养老2045三年持有混合（FOF）A净值最高，为1.6025；结合天天基金网数据，其近1月、1年、自成立以来收益率分别为3.95%、-6.05%以及60.25%。
华夏养老2045三年持有混合（FOF）A
数据来源：东方财富Choice
另据中欧基金统计，截至今年3月31日，在去年9月31日前成立的养老目标基金合计134只，成立以来平均累计收益达13.54%；其中2019年、2020年、2021年平均年度收益率分别为11.21%、24.12%、4.79%，同期沪深300指数收益率为36.07%、3.08%、-5.2%；后两年存在较为明显的超额收益。
“公募养老基金产品类型丰富、投资灵活、运作透明，且收益率高可有效抵消通胀；但同时风险也较高，不承诺保本，投资者可根据风险偏好灵活设置权益类资产比例。” 邓之东说。
总体来看，梁晓曼表示，比较看好基金和银行理财的发展前景，这两类产品提供了从高风险到低风险各类风险等级及匹配收益率的产品，适合个人养老不同年龄阶段的配置需求，且现在年轻人都能接受理财和基金产品，投资者教育工作已经比较成熟，公众认可度也很高。
