4月20日，十三届全国人大常委会第三十四次会议表决通过《中华人民共和国期货和衍生品法》，自2022年8月1日起施行。业内人士普遍认为，《期货和衍生品法》的出台，补充了我国期货及衍生品领域的法律“短板”，为促进和规范行业和市场发展、保护投资者权益、促进市场功能发挥、更好服务实体经济提供了有力的法律保障。对此，银河期货总经理杨青带来了自己的解读。 　　

　　法案出台将有力促进和规范期货行业发展 　　

　　根据公开资料，经过30多年的发展，中国的期货市场现在已经相当庞大。期货市场成交量创历史新高，连续三年大幅增长。国内四大期货交易所交易量稳中有升；新期权数量稳步增加，衍生品体系更加完善。截至2021年底，我国期货市场上市的期货期权共有94个，其中大宗商品84个，金融期权10个，涵盖农产品(00061)、有色金属、能源、化工、股指等领域。 　　

　　对此，杨青表示，近年来，受新冠肺炎疫情和地缘政治等因素影响，国际金融市场动荡不安，特别是大宗商品，主要是能源和原材料频繁大幅波动，这必然影响我国经济稳定和安全。期货和衍生品作为金融市场的重要工具，具有价格发现和定价的功能，以及对冲现货风险的功能。《期货和衍生品法》的推出，实际上是国家以法律形式对期货市场两大功能的积极肯定，具有一定的历史意义和重要的现实意义。 　　

　　对于期货行业，杨青指出，该法案的出台解决了期货市场的一些法律和制度缺陷，为建立全国统一的期货和衍生品市场奠定了基础。该法案还扩大了期货机构的业务范围，为期货业探索新的业务模式和经营方式开辟了空间，为加快外国投资者进入中国期货市场提供了公平有序的法律环境，为中国资本市场的进一步开放创造了有利条件。条例草案的出台，将有效促进和规范期货行业的发展，发挥应有的作用，为落实党中央关于金融稳定、服务实体经济的要求做出应有的贡献。 　　

　　场外衍生品将迎来规范运行 　　

　　值得注意的是，即将发行的《期货和衍生品法》将包含衍生品业务。杨青解释说，衍生品包括期权、掉期、互换等。是金融工具和期货的补充。同时，衍生品分为场内市场和场外市场。长期来看，场外市场将比场内市场大得多。将衍生品纳入条例草案的主要原因是给予衍生品和期货同等的法律地位，并对其运作进行规范，特别是将场外衍生品纳入监督管理范畴。 　　

　　“目前衍生品市场在场内逐渐成熟，场外发展迅速。除广州期货交易所新成立但未上市的品种外，国内5家期货交易所的其他4家期货交易所和2家证券交易所均有期权上市，共有20个商品期权和4个金融期权(1个指数期权和3个ETF期权)；涵盖农产品、有色金属、钢铁、能源、化工、股指等。其中，上证50ETF期权和沪深300ETF期权成为全球交易量最大的权益类品种之一。”杨青说。 　　

　　据杨青介绍，目前场外衍生品市场主要分布在银行间市场、证券公司和期货公司的风险管理子公司。其中银行间市场体量较大，达到60%以上，因为其先发优势，掌管外汇和利率业务。证券公司和期货公司的场外衍生品业务虽然起步较晚，但发展较快，主要涉及场外期权和收益互换。2021年场外衍生品累计名义本金增加10.04万亿元，其中期货子公司1.63万亿元(大宗商品场外期权1.27万亿元)。截至2021年底，场外衍生品市场名义本金2.33万亿元，其中证券公司2.01万亿元(商品0.12万亿元，金融1.89万亿元)；子公司期货柜台0.32万亿(商品0.18万亿，金融0.14万亿)，场外商品占比56%，市场份额快速提升。 　　

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