智能财经APP获悉，华泰证券发布研报称，徐升股份(603305。SH)将随着新能源汽车产业的发展和汽车轻量化的推进而持续增长。维持2021-23年净利润预测。相比公司21年Wind一致预期的平均PE值63.2x考虑到公司以铝结构件为主，估值更接近三花智控(002050。SZ)，基于39x21年PE，目标价上调至42.51元(前38.15元)，维持“增持”评级。
华泰证券主要观点如下：
1H21实现归母净利润2.1亿元，同比增长49.8%
徐升股份7月29日发布2021年中期报告：1H21公司实现营业收入12.1亿元，同比增长82.4%，归母净利润2.1亿元，同比增长49.8%。该行认为，公司1H21营收和归母净利润同比高增长主要受新能源汽车行业销量高增长推动。
2Q21公司利润率短暂承压
公告显示，公司1H21营业收入12.11亿元，毛利率29.4%，净利润率17.4%。其中，2Q21公司营业收入7.1亿元，同比增长87.8%，归母净利润1.2亿元，同比增长34.8%，毛利率29.6% (2q20: 36.5%)，净利润率17.1% (2q20: 23.9%)。该行认为，2Q21公司利润率下降主要是原材料合金铝价格上涨所致。
持续获取新客户订单
根据公告，公司1H21获得大众汽车MEB平台电池组零件定点。目前，公司拥有当代安培科技股份有限公司(300750CH)、亿纬锂能(300014CH)等客户电池组零部件项目。2018年至1H21，公司来自特斯拉的销售收入分别占总收入的61.1%、53.7%、43.5%和40.5%。该行认为，公司不断获得新客户，减少了对单一客户的依赖，实现了更加均衡的业务发展。
筹划可转债融资，助力公司扩产
7月29日，公司发布可转换公司债券发行预案，拟募集资金总额为13.5亿元。募集资金将投资于“高性能铝合金汽车零部件项目”(预计投资9.7亿元)和“汽车用轻质铝型材精密加工项目”(预计投资3.8亿元)。该行认为，该项目的实施有利于进一步深化公司在新能源汽车领域的布局，巩固公司在铝合金零部件领域的市场领先地位。
风险提示：'s新能源需求小于预期，市场竞争加剧，导致利润率下降。
