一、近期稀土永磁价格持续上涨，春节后涨幅6.7%。 　　

　　最近，磁性材料的价格持续上涨。截至2022年2月14日，稀土永磁(钕铁硼)价格为350.5元/公斤，较节前价格328.5元上涨约6.7%，较2021年三季度末(249元)和四季度末(328.5元)分别上涨41%和19%。 　　

　　总体来看，2021年下半年以来稀土永磁价格持续上涨，这表明随着新能源汽车、工业电机、风电等领域的快速发展，稀土永磁需求端较为强劲，带动稀土永磁价格创近三年新高。二、如何看待稀土涨价对永磁行业的影响？ 　　

　　永磁体的上游原料是稀土，节后稀土价格上涨15%。因为磁性材料企业通常采用“成本定价”，也就是说，在稀土涨价的情况下，磁性材料企业会在最新成本的基础上，按照相对固定的毛利率提价。比如稀土成本100元，磁性材料定价120元，毛利率20%；如果稀土成本涨到200元，那么按20%毛利率计算，价格就是240元。也就是说，上游稀土涨价有利于拉大单吨磁性材料的毛利。 　　

　　一般来说，从稀土涨价到磁性材料涨价有一个2-3个月左右的滞后期。这是因为稀土磁性材料的价格大约2-3个月就会调整一次，所以终端价格锚定了稀土基本上2-3个月前的价格水平。按照目前稀土价格持续上涨的情况，后续稀土磁性材料价格还会继续上涨。 　　

　　预计2022年，稀土价格中枢将维持在90万元/吨左右，年均价将高于2021年(58万元/吨)。在成本加成定价模式下，磁性材料企业吨毛利有望拉大。三、主要磁材企业的扩产情况梳理。 　　

　　为满足下游新能源汽车、工业电机、风电等领域对永磁材料的需求，目前各大上市磁材企业基本都有扩产计划，投产年份主要在2022-2023年之间，2025年左右将有部分产能投产。 　　

　　从现有产能来看，现有产能最大的上市公司是中科三环(2万吨)；从未来产能增长来看，规模最大的是中科三环(3.1万吨)，其次是正海磁材(2.1万吨)；从弹性(计划产能与市值的比值)来看，大地雄、中科三环、正海磁材都具有较高的弹性。 　　

　　四、目前永磁公司的估值怎么样？ 　　

　　预计2022年永磁上市公司平均净利润为4.7亿元，较2021年增长50%，行业整体市盈率约为28.6。其中，基于2022年的业绩预测，中科三环和英罗华的估值相对占优。中科三环2022年预计净利润8.9亿元，同比增长118%，对应估值16倍；华英2022年预计净利润3.9亿元，同比增长66%，对应估值21.9倍。