西部建设股票分析,西部大基建板块排名

  

  统景财经APP获悉,兴业证券发布研报称,维持西部水泥(02233)“审慎增持”评级,预计2022-24年归母净利润13.7/14.4/15.3亿元,同比增长-13.7%/5.4%/6.2%。目前股价是2022年PE的4.1倍。潜在股息率7.2%,二股东海螺增持至27.43%,接近大股东持股比例。他关注可能的要约收购机会,目标价1.61港元。   

  

  兴业证券主要观点如下:   

  

  公司发布2021年业绩:'s营收同比增长12.2%至80亿元人民币;毛利为1.5%至23.8亿元;归母净利润同比增长1.6%至15.9亿元。全年拟每股分红0.087元,分红率29.9%。   

  

  全年水泥板块收入同比增长14.9%至68.8亿元。国内外新项目投产,产销量创历史新高。成本控制较好,吨毛利同比增加5元/吨,优于同行。   

  

  发货量前高后低。水泥熟料年销量为2030万吨,同比增长2.0%,而21H2水泥熟料销量同比下降13.1%。   

  

  均价上涨,并完全抵消成本增幅。水泥销售均价上涨38元/吨至339元/吨,21H2水泥销售均价上涨69元/吨至360元/吨。   

  

  煤炭成本大幅上行,每吨水泥成本同比增加33元/吨,每吨水泥毛利同比增加5元/吨,对应毛利率31.0%。   

  

  骨料业务发展快速,销量摊薄成本,吨毛利上涨。总收入同比增长21.6%,占比1.9%。销量同比增长27.9%,每吨毛利同比增长3元/吨,毛利率56.9%。混合压力很高。混合年度营收同比-20.0%,占比7.1%。混年销量同比下降14.6%,销售均价同比-28元/m3,吨毛利同比-11元/吨,毛利率18.8%。   

  

  汇兑收益2.9亿元,增厚利润。年内汇兑净收益2.9亿元(2020年亏损1.5亿元),为长期应付款由美元兑换为莫桑比克法定货币梅蒂卡尔后的财务处理。融资规模缩小了,公司在积极还钱。   

  

  莫桑比克项目已于2021年初投产,刚果项目预计2022年下半年投产,埃塞项目正在建设中,预计2023年投产。期间发行海外债券6亿美元,负债率上升,助力海外业务发展。   

  

  该行表示,陕西多个基建项目正在开工,预计2022年西延高速、西康高速、xi安至武汉高铁等项目将大幅拉动水泥需求。而且这些项目主要经过西部水泥的基地辐射区域,预计对西部水泥的需求会更加明显。该行预测,2022年陕西本地水泥需求将得到有力支撑。公司积极发展非洲业务,打造另一个增长极。公司正处于国内外机遇的共振期。   

  

  非洲战略稳步推进。's经济基本面正在恶化,行业协作正在瓦解,原材料价格大幅波动,信贷风险和公司治理风险也在遭遇。   

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