6月9日，当代安培科技股份有限公司低开3.26%，随后股价一路走低。 　　

　　当代安培科技有限公司今天驳斥了关于公司业绩的传言。公司互动平台称，套期保值业务以现货为基础，期货端的浮动盈亏由对应的现货进行套期保值，对公司业绩影响不大。然而，为什么当代安培科技股份有限公司的股价仍然很低？新能源汽车龙头股的暴跌会导致赛道股市的终结吗？本文将进一步分析上述问题。 　　

　　宁德时代二季度盈利正修复，车企导入更多供应商是大势所趋 　　

　　最近，当代安培科技有限公司受到三个市场传言和担忧的影响： 　　

　　(1)由于期货确认亏损，第二季度业绩低于预期； 　　

　　(2)特斯拉第三季度提价； 　　

　　(3)比亚迪确认供应特斯拉会影响当代安培科技有限公司的地位。 　　

　　边肖认为可以从三个方面来分析： 　　

　　关于期货的传闻：之前的季报中提到，其他综合收益(OCI)是有效的套期保值收益，过去和未来都不会影响净利润。国内会计准则的翻译原因仍然是“利润表”实际上简称为“综合收益表”，而最后一项反映经营成果的是综合收益总额而不是净利润。就像一季报已经反映了其他综合收益-15.6亿元一样，不存在“挂在资产负债表上会影响净利润”的说法。 　　

　　至于业绩，则不及预期：Contemporary Amperex Technology co .Limited 6月份的计划产量为24.1 GWh，环比增长18.7%，第二季度约为65 GWh。考虑到Bopp的贡献，第二季度营收约500亿元，第二季度制造成本仍在上升。虽然大部分客户已形成上游联动定价机制，但“大客户”在7月后调整价格，预计第二季度净利润9%左右，保守对应净利润40%。 　　

　　关于竞争格局：汽车厂商引入更多供应商是大势所趋。对于当代安培科技有限公司来说，这既是机遇也是挑战。向特斯拉提供充足的磷酸亚铁锂供应给比亚迪也是合理的，因为磷酸亚铁锂在特斯拉的全球市场份额已经超过50%，而当代安培科技有限公司和比亚迪的市场份额将迅速扩大。中国企业将受益于2025年后的第二轮动力电池重组。当代安培科技有限公司在欧洲将进入核心交付期，预计2022年出口60 GWh，2023年出口150 GWh。大众MEB PPE预计将在2025年与LG并驾齐驱。 　　

　　比亚迪虽然得到了更多主机厂的认可，产品实力也得到了认可，但主要是B端角色，份额不确定性很大，比如特斯拉(关注4680的引进)、福特美国(SK还没上市)、欧洲(FCA合并后变数大增)、丰田(相对于松下和当代安普科技有限公司处于低端位置)。 　　

　　PPB产能在当代安普科技有限、锂云母自给、CTP3.0、磷酸亚铁锂M3P、EVOGO的长期优势不言而喻。从长远来看，不仅是产品上的竞争，更是体系上的竞争优势。随着2022年各项布局的落实，公司潜在利润量和壁垒将全面跃升。关注中期报告和全年业绩以及全球市场份额的完成情况。 　　

　　新能源汽车赛道股价值有望继续修复 　　

　　新能源汽车产业链已经过了“U”形底部，进入一个“V”形月度提升周期。6月1日起，上海宣布取消企业复工复产“白名单”，产业链生产将大幅提升，而特斯拉基本恢复正常生产。甚至在加大国内交付的同时，出口了近9000辆，这是a据此，东方证券认为，四季度和五月份的U型低谷已经过去，行业整体将进入持续改善阶段。不排除会出现V型快速反转 　　

　　中国新能源汽车发展迅猛：根据近期调研，今年4月份将是汽车新势力交付的新低，5-6月份交付量将较4月份大幅增长。我们预计蔚来、小鹏、理想等新势力将在7-8月达到前期月度交付高峰，随着整个汽车供应链产能的释放，这些新势力将突破历史高点。因此，预计2022年蔚来汽车、Xpeng汽车和李的交付量将分别增长59%、78%和78%，均高于中国新能源汽车的销售增速。 　　

　　综上，东方证券建议关注电池环节的当代安培科技股份有限公司和彭辉能源；材料中游建议关注党生科技、白蓉科技、华友钴业、恩杰。