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新三板摘牌公司志高正在冲刺深交所创业板，目前处于询价阶段。
志高股份有限公司是一家专业从事研发的高科技企业；空气压缩机和凿岩设备的生产、销售和服务，专注于提供节能、环保、安全、高效的螺杆机和钻机产品。公司主要产品为“高智隧道”和“ZEGA”系列螺杆机、钻机及相关配件，致力于为下游客户提供专业的空气动力和凿岩工程综合解决方案。产品广泛应用于装备制造、采矿、工程建设、石油化工、纺织服装、食品饮料、医药生产等领域。
按照《中国通用机械工业年鉴2020》，志高主营业务收入排名第6。但随着营收的持续增长，2021年，公司并没有增加利润。此外，钛媒体App注意到，公司连续三年实施高额现金分红，实际控制人全部带头；然而，该公司的销售毛利率，研发业绩。d费用率、发明专利数量等。都不如行业平均水平。
招股书显示，2019-2021年，公司分别实现营业收入7亿元、8.7亿元、8.8亿元，年复合增长率11.59%。但2021年，公司净利润归母，扣非净利润下滑。其中，公司2021年实现净利润6693.85万元，较2020年下降2.4%，较2019年下降0.2%；扣除非经常性损益后，公司实现净利润5774.27万元，较2020年下降4.05%。
对于2021年归母净利润及扣非净利润下降的原因，志高股份表示，受产品结构变化导致毛利率下降、报告期内人员及规模扩大导致成本增加等因素影响。
招股书显示，报告期内公司毛利率分别为22.11%、18.52%、19.42%。无论是与同行公司还是行业均值相比，志高股份毛利率均处于低水平。
毛利率与同行业上市公司对比分析
据悉，报告期内志高股份主要以分销方式出售。其中，2021年志高股份分销模式主营业务收入占比81.96%。
根据高智的说法，分销模式的新毛利率通常低于直销模式。原因是公司与经销商签订的合同中有返利条款，但对直销客户没有返利。相对而言，直销客户的实际销售价格更高。
钛媒体App注意到，志高股份目前主营产品有两种，分别是螺杆机和钻机，前者毛利率大幅低于后者。此外，毛利率较低的螺杆机业务，在收入贡献率持续增长的背景下，毛利率却逐年下滑。
主营业务毛利率及收入贡献率
据悉，报告期内，螺杆机业务占公司总收入的比重由2019年的41.33%上升至2021年的56.16%。2019-2021年，其螺杆机业务的毛利率分别为13.57%、13.32%和11.37%，2020年和2021年的毛利率较上期分别变动-0.25和-1.95个百分点。
值得注意的是，志高股份在报告期内进行了连续分红，而公司实际控制人拿走了三次分红的大头。
招股书显示，2019年至2021年，志高进行了三次分红，共计6766.6万元，分别派发现金红利2900万元、1933.3万元和1933.3万元，占当年净利润的43%、28%和29%。
报告期内，实际控制人谢存及控股股东志高控股、志高投资、致远投资、志存投资、志宏企业获得的分红分别为1530.22万元、780.71万元、1559.75万元，占公司当期分红总额的52.7%、40%、80%。
根据志高回复问询函内容，报告期内实际控制人谢存取得的分红资金主要用于偿还谢存在报告期外借款购买邹股权所产生的债务、购买不动产、购买股权、缴纳所得税、购买理财、归还控股股东流动资金等费用。
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此外，报告期内，公司的研发；费用率略低于同行业上市公司的平均水平。例如，对等体可以
比公司东亚机械，其2019-2021年研发费用率分别为5.36%、4.39%和4.41%。招股书中提到，公司已完成了螺杆机关键部件螺杆主机、地下钻机关键部件液压凿岩机的设计生产，实现了相关领域对国外先进装备的进口替代。不过深交所问询函似乎对此仍有疑问，要求说明公司螺杆机等核心技术是否具有技术门槛，是否存在易被模仿、被替代的可能，并说明螺杆机业务涉及的专利及其技术来源。
据了解，志高股份螺杆机业务主要包含工程螺杆机、工业通用螺杆机以及工业高端专用螺杆机。其中，工业高端专用螺杆机业务收入占比较低，报告期内占公司螺杆机主营业务收入的比例分别为12.30%、8.78%和12.46%。究其原因，公司表示，与该类产品技术主要掌握在国外厂家手中相关。
报告期内公司螺杆机分产品类别销售情况
志高股份表示，自设立以来，公司始终围绕空气压缩机和钻机开展业务，依靠自主创新形成了一系列具有自主知识产权的研发成果。截至2021年12月31日，公司及子公司已经获得的授权专利合计54项，其中发明专利3项、实用新型39项、外观设计12项。
然而，就专利数量而言，与同行相比志高股份存在一定差距。
有媒体统计，截至5月25日，同行业可比公司中，获得专利数量最多的有1151个，最少的有41个，行业平均专利数量远超志高股份；从最能体现企业创新能力的发明专利来看，志高股份也远低于行业平均水平。
值得注意的是，上述3项发明专利中，“全液压延时系统及其方法”的申请日为2015年3月18日，“自检式油气混合装置”“单驱动夹持器”的申请日均为2016年8月26日。这就意味着最近5年多时间里，志高股份及其子公司未能再获得任何发明专利。
对于可能引发的创新风险，志高股份在招股书中也作了提示。“若公司未来不能及时跟踪行业发展趋势，未能对行业变化做出前瞻性判断、未能快速响应和精准把握市场趋势，则公司新产品开发能力、生产工艺创新能力、产品质量控制能力等可能不能适应市场发展方向，导致公司逐渐丧失市场竞争优势，并对未来业务持续发展造成不利影响。”（本文首发钛媒体App，作者 | 马琼，编辑 | 孙骋）
