据《马斯特里赫特条约》欧洲中央银行于1998年6月正式成立。与美联储不同的是，欧洲央行自成立以来就实行单一货币政策体系，根本目标是维持欧元区物价稳定。因此，欧洲央行制定了一系列货币政策工具来改变融资条件。目前欧洲央行的货币政策工具主要包括三大类：利率工具、资产购买计划和其他货币政策工具。1.利率工具 　　

　　欧洲央行设定了三种政策利率：主要再融资操作利率、存款便利利率和边际贷款便利利率。 　　

　　主要再融资操作利率是欧洲央行的主要公开市场操作利率，在控制金融体系流动性和传递货币政策信号方面发挥着极其重要的作用。主要再贷款操作每周进行一次，为期一周，商业银行可以通过竞标获得相应的贷款。在2008年全球金融危机之前，欧洲央行通过调整主要再融资操作利率为货币市场提供了大部分流动性。2014年以来，欧元区在经历两次危机后缓慢复苏，但核心通胀水平依然较低。主要再融资操作利率逐步下调至0%并保持至今。 　　

　　边际贷款利率和存款利率分别定义了银行间拆借以调整货币市场利率的隔夜利率走廊的上限和下限。市场利率原本位于利率走廊的中间。受全球金融危机和欧债危机影响，欧洲央行实施宽松货币政策大规模释放流动性，使得货币市场利率逼近走廊下限。自2020年疫情爆发以来，随着流动性的进一步释放，市场利率已略超下限。因此，存款便利利率作为利率走廊的下限，在政策体系中发挥着越来越重要的作用。为了应对低通胀水平，欧洲央行在2014年6月将存款便利利率下调至-0.1%，随后迎来了负利率时代。 　　

　　为了更好地引导市场预期，欧洲央行在2013年7月推出了利率前瞻指引。此后，欧洲央行根据对当前经济形势和未来前景的评估，特别是对通胀前景的评估，多次调整了前瞻性指引。今天的前瞻性指引不仅可以反映欧洲央行关键利率的预期路径，还可以明确欧洲央行更多的货币政策方向。2021年7月，欧洲央行推出了与平均通胀挂钩的利率指导方针，不仅考虑了历史水平，还考虑了通胀前景，因此比美联储更加温和。在可预见的未来，欧洲央行基本没有上调政策利率的可能。 　　

　　2，资产购买计划 　　

　　2008年金融危机的爆发使欧元区经济陷入衰退。此后，欧洲央行采取了一系列非标准货币政策措施刺激经济复苏，从而保持了物价稳定。在政策降息空间有限的情况下，欧洲央行开始推出各种资产购买计划，进一步补充货币市场流动性，同时压低长期利率水平，降低实体经济融资成本。 　　

　　 3、其他货币政策工具 　　

　　除了主要的再融资操作，传统的公开市场操作还包括长期再融资操作(LTRO)、微调操作(FTO)和结构性操作(SO)。 　　

　　与重大再贷款操作相比，长期再贷款操作可以为金融机构提供更长期的流动性支持。每月进行一次长期再融资，可以通过可变利率或固定利率进行投标。规模由欧洲央行决定。在金融危机期间，欧洲央行还推出了补充性长期再融资操作，期限为3M、6M、1Y等。为金融机构提供了更长期、更大规模的流动性支持。为应对欧债危机，欧洲央行于2011年12月启动了超长期再融资操作(VLTRO)，期限最长为3年。与此同时，欧洲央行也扩大了抵押品的范围，进一步降低了融资门槛，并为企业和家庭的信贷提供支持。2014年以来，中期通胀持续低迷，欧洲央行启动了一系列定向长期再融资操作(TLTR 　　

疫情期间，为了补充TLTRO III计划，欧央行还启动了疫情紧急长期再融资操作（PELTRO），从而进一步支持欧元区金融体系的流动性状况。PELTRO 为银行提供了额外的长期资金来源，且对TLTRO 计划未涵盖的银行而言尤具价值。PELTRO共7期，从2020年5月开始，每季度分配一次，期限为一年。这些操作将以招标方式进行，利率为 存续期内 主要再融资操作-25bp，未设置额度限制。

另外，微调操作和结构性操作为市场流动性提供短期小幅的动态调整，相对而言使用频率较少。欧央行曾在金融危机初期通过微调操作向市场提供了950亿欧元的流动性，这是该操作历史上最大的使用规模。

除了传统公开市场操作外，与其他央行的流动性互换也是欧央行政策工具包的重要组成部分，旨在缓解国际融资市场的紧张局势。通过协议互换，欧央行可以在释放欧元流动性的同时，换取基于协议的某种形式的抵押品，或者以自身抵押品换入其他央行发行的货币。自全球金融危机以来，流动性互换的使用频率逐渐增加。其具体方式包括货币互换协议以及回购协议。

货币互换协议为借款央行以一定汇率把某一额度的本币作为抵押获得外币，同时约定在一段时间后以相同汇率换回。欧央行与五大央行（加拿大 央行 、日本央行、瑞士国家银行、英国央行和美联储）的长期双边货币互换为其互换网络的核心。2020年3月，为应对新冠疫情危机，欧央行重启美元互换操作，并将原先每周的7天期美元互换的频率增加到每天，此外每周还可进行84天期限的操作。

回购协议为借款央行以换入外币计价的金融资产作为抵押品换取外币的协议。欧央行在回购协议中往往作为借出方。疫情期间，欧央行与几家非欧元区央行建立了新的双边回购协议。除此之外，欧央行于 2020 年 6 月建立了欧元体系中央银行回购工具 (EUREP)，旨在扩大欧元流动性范围。EUREP 为新冠疫情冲击背景下的临时性措施，将持续到2022年3月。