要点
Unity和Skillz都简化了游戏开发者的任务。
Unity的估值很高，但其增长率可能会继续快于更广泛的视频游戏市场。
Skillz的股票更便宜，但它面临着严重的客户集中问题，其长期扩张计划也很模糊。
Unity软件(NYSE:U)和Skillz(NYSE:SKLZ)都简化了视频游戏的开发。Unity的游戏引擎用于开发全球超过一半的个人电脑、游戏机和手机游戏。Unity提供了开发游戏并在多个平台上发布游戏所需的所有工具，以及用于整合广告、处理应用内购买、托管多人游戏和分析玩家数据的工具。
Skillz平台为手机游戏举办多人游戏和锦标赛。通过添加几行代码，开发人员可以在他们的游戏中集成多人功能，而不必从头开始构建。Skillz还提供处理支付和分析数据的工具。
Unity和Skillz都在去年上市，但前者的利润比后者高得多。Unity去年9月以52美元上市，目前股价在120美元左右。去年12月，Skillz通过与特殊目的收购公司(特殊目的收购公司)合并上市。首日交易价为17.89美元，但现在每股仅值11美元左右。
我们来看看Unity为什么表现这么好，会不会长期保持优势股票。
Unity和Skillz增长速度有多快？
它比Unity Skillz更大，但Skillz增长更快。2020年Unity收入增长43%至7.72亿美元，预计今年将再增长35%至37%。
2020年，Skillz的收入将增长92%，达到2.3亿美元，预计今年将增长69%。不包括对广告技术公司Aarki的收购计划，预计仅这一项就将增长63%。
根据通用会计准则(GAAP)或非GAAP标准，两家公司都没有盈利，但Unity的底线增长看起来更健康。Unity的非美国通用会计准则净亏损从2019年的1.13亿美元收窄至2020年的6600万美元，分析师预计今年亏损将进一步收窄。Skillz调整后的EBITDA亏损从2019年的2300万美元扩大到2020年的6600万美元。分析师预计今年的损失会更大。
Unity的股票占去年销售额的32倍，而Skillz的股票以12倍的市销率看起来更便宜。但可以说，Unity应该以比Skillz更高的估值交易，因为它的业务规模更大、更多元化，营收增长更稳定，亏损也在缩小。
Unity优势凸显了Skillz弱点
Unity为许多主要的视频游戏发行商提供服务，但没有一家占其收入的10%以上。在2021年第二季度，888名客户在过去12个月中收入超过10万美元，高于一年前的716名。
另一方面，Skillz去年仅从两家视频游戏发行商那里获得了高达87%的收入：Tether和Big Run。三款游戏，包括Tether的接龙魔方和21闪电战，以及Big Run的停电宾果，带来了大部分收入。到2021年上半年，Skillz 82%的收入仍将来自这两家工作室。
客户集中使得Skillz的业务比Unity的业务脆弱得多。Skillz的月活跃用户总数在2021年上半年也下降了4%，至250万，表明其三大核心游戏正在失去光泽。Skillz通过将每用户平均收入(ARPU)提高74%来抵消这一下降，但如果该公司的ARPU增长停滞，它可能会遇到麻烦。
Unity的商业模式似乎比Skillz的更具可持续性。Unity的Create Solutions业务托管其主要游戏引擎，其大部分收入来自订阅费。该公司运营解决方案业务，提供应用内广告、多人游戏功能、分析和其他工具，并提供收入分成和以使用为导向的计划。
Skillz收集其多人平台上生成的应用程序的50%，以获得公司的大部分收入。这明显高于其他移动应用商店收取的标准30%的折扣，可能会阻止Skillz扩展到三个主要游戏之外。
清晰未来与阴暗未来
Unity在游戏引擎市场的先发优势将确保公司与全球游戏市场一起成长。在向现有客户交叉销售销外服务能力的推动下，增长速度超过行业，预计到2023年在非美国通用会计准则的基础上实现盈利。
斯基尔兹的未来看起来更加不确定。它计划通过进入新的类型，如大逃杀和赛车游戏，扩展到三大主要游戏之外，但许多顶级游戏已经在自己的多人游戏平台上运行。
Skillz认为，即将对Aark的收购将奠定“综合电子竞技广告平台”的基础，并将公司的广告生态系统扩展到自身平台之外，并扩展到其他应用。然而，Aarki仍可能面临大型需求方平台，如交易台和其他移动广告网络，这将带来大量竞争。
获胜者：Unity
所有这些都表明Unity是比Skillz更好的投资。Skillz可能仍有增长空间，但其客户集中度、不稳定的商业模式和不断扩大的亏损都使其成为一项更危险的投资。
本文来自财经网。
