摘要：证券代币并不是一个新名词。可以定义为优先股吗？他们申请IPO到底要经历什么？ 　　

　　INX Limited是一家专注于为机构投资者带来加密货币的交易所。不久前，它计划通过IPO筹集1.295亿美元，这是在美国证券交易委员会(SEC)注册的第一笔证券代币交易。 　　

　　并不是ICO被误写成IPO，是IPO——首次公开发行。总部位于直布罗陀的INX周一向SEC提交了一份F-1 (SEC针对外国发行人的招股说明书)草案，该草案将通过首次公开发行(IPO)向散户投资者和机构投资者推广代币。 　　

　　这是一个重要的里程碑。到目前为止，Token的销售尚未注册，一些发行人的营销仅限于一些富裕的投资者，因此他们会避免注册并向SEC提交通知。大多数人甚至不想告诉监管者他们是做什么的。所以在过去的一年里，ICO和SEC发生了一系列的碰撞。 　　

　　INX的这次IPO将是区块链行业为数不多的全面IPO之一，而且几乎肯定会是最大的一次。去年，矿业相关公司Argo mining通过伦敦证券交易所在伦敦证券交易所的IPO融资3250万美元。 　　

　　 INX详解 　　

　　INX的目标用户群主要是机构投资者。尽管散户通过了反洗钱和KYC筛选，但与INX Token相关的加密交易仍将对公众开放。 　　

　　招股书草案称：“全面运营后，我们希望为专业交易者和机构投资者提供一个规范的交易平台，具有成熟的实践，如定期交易、清算、监管合规、资本和流动性储备以及运营透明度。” 　　

　　这样，INX将与今年推出的一些以机构为重点、受监管的交易平台竞争——尽管INX的业务范围是加密资产。 　　

　　「我们希望设立两个交易平台和一个证券代币，为区块链业界提供清晰的监管。我们计划通过区分有价值和无价的区块链资产，并为每一类资产提供交易机会，在一定程度上实现这一目标。” 　　

　　“未来，我们打算建立一个包括期货、期权和掉期的衍生品交易平台。” 　　

　　这意味着，交易所不仅要面对Overstock的tZERO等证券代币的竞争，还要面对比特币基地、富达等加密资产的竞争，甚至Bakkt等衍生品平台也会被卷入其中。 　　

　　 混合型代币 　　

　　虽然这是一个安全令牌，但INX的令牌仍然有资格被描述为资产令牌。因为持有人可以选择用它来支付INX交易所的手续费。 　　

　　与此同时，代币持有者将从INX的利润中分得一杯羹，但他们不是股东。在清算的情况下，它们将在股东之前得到支付。从这个意义上说，这个令牌类似于优先股。 　　

　　文件称，“公司拟使INX Token持有者在清算中享有的违约债权优先于公司普通股的违约债权。” 　　

　　Xtoken将是以太坊的ERC-20代币。 　　

　　 繁琐的合规流程 　　

　　由于秘密资产是一个全新的金融生态，监管并不完善，几个不同的监管机构声称对该行业的不同领域拥有管辖权。 　　

　　对于INX的这种应用，这意味着它必须得到几个机构的批准。在INX出售Token之前，它仍需要SEC批准其招股说明书。 　　

　　招股书披露的信息是上市公司的标准信息，但在神秘的加密世界里，这样的信息即使不是闻所未闻，也是相当罕见的。 　　

　　这只是为了筹钱。要使交易所真正开放交易，还必须获得其他几项批准。 　　

　　要发行基于证券的代币，INX首先成为一家证券公司，需要在美国证券交易委员会单独注册，接受美国金融监管机构FINRA、自律组织SRO和替代交易系统ATS的监管，需要向美国证券交易委员会提交额外的表格。 　　

　　除了获得证券相关的审批，INX作为投资者可以进行比特币交易的平台，还需要获得其业务所在州颁发的货币发行牌照。 　　

　　 全明星阵容 　　

　　INX的管理层、董事会、顾问、早期投资人都是加密和传统金融界的杰出人物。在加密方面，INX的顾问包括比特币的坚定支持者Jameson Lopp、Blockstream的首席战略官Samson Mow和Morgan Creek Capital的管理CEO Mark Yusko。 　　

　　管理团队包括美国商业执行董事艾伦西尔伯特(Alan Silbert)，他曾是一名商业银行家，还经营着一家早期的比特币初创公司Bitpremier。他的哥哥巴里是风险投资公司Digital Currency Group的创始人，但与INX无关。 　　

　　另一方面，董事会成员包括纳斯达克前副主席大卫威尔德(David Weild)和TD Ameritrade前身公司前首席执行官托马斯k刘易斯(Thomas K. Lewis)。 　　

　　招股书草案显示，投资者包括Mow、litecoin创始人查理李和著名的Monero项目成员Riccardo Spagni。 　　

　　(作者：连锁茶馆，内容来自连锁的开放内容平台“得得好”；本文仅代表作者观点，不代表链家官方立场)