大家都听说过通货膨胀，就是随着时间的推移，钱会越来越不值钱。 　　

　　比如我小时候在路边摊吃早餐，五毛钱一杯的豆浆，3块钱一笼的包子。现在在路边摊吃早餐。豆浆四五块钱，馒头十块钱。 　　

　　这反映了通货膨胀，即货币购买力的下降。. 　　

　　简单来说，1990年的100万比现在的100万“值钱”，现在的100万绝对比2050年的100万值钱。 　　

　　长期投资者总是受到通货膨胀概念的影响。 　　

　　比如张三计划投资100万建核电站，10年后给老张带来200万。老张心里一定嘀咕着“十年200万能值今天多少钱？” 　　

　　折现率的概念回答了老张的问题。 　　

　　贴现率指的是将未来资产折算成现值的利率. 　　

　　比如10%的折扣率，明年100元相当于今年90元。 　　

　　在贴现率为10%的世界里，10年后的200万元，在今天，只相当于200乘以0.9的10次方，即69万元。 　　

　　老张心想：我现在要投出去100万，最后只能拿回69万。不如买国足晋级2030世界杯。 　　

　　总之，折现率是现代经济学中一个非常重要的基本概念，它表示未来经济活动的现值，即未来现金流量的“现值”。 　　

　　贴现率在股票市场中的最大用途就是用来估计股票价值，从而进行价值投资。 　　

　　马克思说价值决定价格，价格围绕价值波动。 　　

　　所谓价值投资，就是利用股价与企业价值的不一致性，在股价低于价值时买入，在股价高于价值时卖出，获取超额利润。 　　

　　正如沃伦巴菲特所说，“用40美分购买价值1美元的股票”。 　　

　　在西方经济学中，企业的价值等同于企业未来全部现金流的现值之和。 　　

　　因此，需要在估值中使用折现率，将企业的未来现金流“折回”到当前价格。之后，将这些现金流相加得到企业的内在价值，再与企业股票的市场价格进行比较。 　　

　　估值最大的困难和挑战在于，企业的内在价值取决于其未来的长期现金流，而现金流又取决于其未来的经营状况，而未来是不确定的，预测区间越大，越难准确。 　　

　　所以内在价值是一个估计值而不是确切值，更多时候是一个大概的值区间。 　　

　　选择经营稳定、有护城河保护、未来确定性高的公司可以将未来价格预测的不确定性降到最低，从而保证稳定的收入。 　　

　　在这个前提下，如果选择自己熟悉的公司进行估值，得到的价格区间往往更准确，也更容易把握盈利机会。 　　

　　巴菲特将这种投资策略称为“能力圈”，并严格遵守“不在能力圈之外投资”的策略。 　　

　　即使他比巴菲特强，他对能力圈之外的东西也不熟悉，很难做出准确的估值，所以他也不能确定未来是否盈利。 　　

　　本期知识总结 　　

　　1.通货膨胀率和贴现率是一对概念：前者反映的是“今天的1元钱在未来值多少钱”，后者反映的是“未来的1元钱相当于今天的几块钱”。 　　

　　2.股票价值用折现率计算：一家公司的股票价值等于该公司所有未来现金流的现价之和。买股票的时候，一定要选择价格低于价值的题材。 　　

　　3.通过选择经营稳定、有护城河保护、未来确定性高的公司，可以最大限度地降低预测股票未来价格的不确定性，保证收益的相对稳定。