2022-03-11华金证券有限责任公司崔晓燕对东方财富进行研究，发布研究报告《业绩高增，估值处近5年绝对低位》。本报告给予东方财富买入评级，目前股价24.42元。证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，研报作者对股票盈利预测的准确率为59.57%，对股票盈利预测准确的分析师团队在开源证券中堪称高超。 　　

　　东方财富(300059) 　　

　　投资要点 　　

　　事件：公司发布业绩报告。2021年营业总收入130.94亿元，同比58.94%，归母净利润85.53亿元，同比79.00%。归属于母亲的净利润等于我们之前预测的99.7%。加权平均净资产收益率为22.11%，同比增长4.22%。基于此，Q4归属于母净利润为23.19亿元，同比67.99%，环比-7.53%。 　　

　　业绩归因：代销业务证券业务同比增长。【代销业务】根据公司公告，基金代销金额和基金代销规模同比大幅增长，公司代销业务大幅增长。预计2021年我公司基金代销金额将超过2.2万亿元，同比70.77%，增速与H121大致相当。Q421田甜基金股票混合基金持有规模5371亿元，环比10.9%，其非货币基金持有规模6739亿元，环比16.5%，在独立基金销售机构中排名第二(仅次于蚂蚁基金)。截至3月11日，田甜基金在售基金公司174家，产品7494只，均居所有机构之首，分别比今年年初增加2家和614只。【证券业务】2021年a股日均成交1.12万亿元，同比32%，两融日均余额1.77万亿元，同比32%。资本市场非常活跃，叠加了公司的互联网流量优势，推动了券商、两融等证券业务的高增长。 　　

　　具备流量优势、变现能力和资金实力的稀缺性标的：蔡东每日活跃用户数仍遥遥领先于其他证券类app，为公司储备了庞大的客户资源；证券、金融金融服务、基金代销等牌照流动性突出，金融金融服务市场份额仍有望提升。2月28日，“东财转3”转股截止日，发行总额158亿元基本转股完毕，公司资本实力显著提升，有力支持了公司金融整合、自营投资等资本密集型业务的发展。 　　

　　投资建议：看好公司业绩持续高增长的潜力，维持盈利预测不变。公司2021E PE 29.68x处于近五年绝对低位。在公司历史上，业绩高增长数次战胜高估值质疑。我们认为公司未来将走出估值上升、业绩增长的“双击”走势，维持“买入-B”。 　　

　　风险：资本市场景气度持续下降，市场波动加剧，新基金发行不及预期。 　　

　　该股最近90天被26家机构评级，买入评级22家，增持评级4家；机构过去90天的平均目标价为46.1。证券星级估值分析工具显示，东方财富(300059)良好公司评级4星，良好价格评级2.5星，综合估值评级3.5星。(评分范围：1 ~ 5星，最高5星) 　　

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