股价两元每股净资产9元,每股净资产就是实际价值吗

  

  牧原股份的核心价值

牧原股份的核心价值:拥有充足的能繁母猪和后备母猪,就相当于把现在牧原很大程度上已经变成其他猪企的上游,享有更强的议价能力,在出栏母猪和仔猪上获取更多的利润。牧原的核心竞争力是远低于行业成本的高质量能繁扩张,二元保证了质量和数量,远低于行业成本决定着未来行业低谷也不会产能出清,这就是为什么牧原成长属性大于周期属性。

  

  

  2013年,牧原开始销售仔猪,标志着其养殖体系趋于成熟。因此,在保证猪的瘦肉率的基础上,兼顾种猪的繁殖性能,正式形成了牧原独有的伪二元育种体系。2020年是沐源最疯狂的一年,扩张的步伐不断。下面是作者的判断。   

  

  牧原股份的核心价值   

  

  未来两年,随着生猪出栏量的增加,未来两年是非经济周期,所以高增长靠生猪出栏来维持。2019年生猪价格翻倍,牧原股价翻倍。   

  

  根据中办近期的毛利率,下面列出一些数据:预计2020年生猪总销量不超过1767.7万头。(2020年股权激励计划中,牧原提出今年要实现1750-2000万屠宰头的目标)。(上报678.1万头)。   

  

  预计:上半年销售收入210.3亿元,出栏量678.1万头猪。(今年生猪价格36元/斤,去年8月22.99元/斤),每头猪单价3101.3元/头。粗略估计每头猪能出栏180斤(查资料:猪养殖155-200天,体重180-220斤左右。猪飞的越好,料肉比越好。)   

  

  预计2020年实现销售收入548.217亿元,净利润281.016亿元,每股利润7.497元。(净利润率51.26%,猪价36元/斤以上。)(如果明年猪价降至去年平均水平,净利润率为30.237%。).沐元两年净利润至少下降21.02%。   

  

  预计2021年销售3500万件。以19年毛利率数据计算,销售收入690.21亿元,净利润208.7亿元,每股收益5.56元。   

  

  2022年售出6500万头。以19年毛利数据计算,销售收入1281.83亿~净利润387.58亿~ 10.34元/股。牧原股份的核心价值   

  

  如果随着产能的扩大实现生猪屠宰,净资产收益率将保持较好的增速。有点乐观,忽略了猪周期的极端下行趋势,大概是母猪存栏量,市场行情,政策因素等。偏乐观预测:沐元股份未来五年可能超过148元/股。   

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