智财财经APP获悉，西部证券发布的研报称，维持腾讯控股(00700)的“买入”评级，预计2021-22年营收5660亿/6606亿元，同比17.4%/16.7%，调整后净利润1279亿/1561亿元，同比4.2%/22.1%。预计其2H22业绩增长将有所改善，公司游戏管道储备丰富，金融科技等业务快速增长。
西部证券主要观点如下：
4Q21展望：
该行预计4Q21营收1500亿元，同比增长12.3%，调整后净利润304亿元，同比下降8.4%。业务方面，预计游戏/社交网络/广告/金融科技和企业服务收入为419亿/304亿/230亿/505亿元，同比7.4%/8.9%/-6.7%/31.1%。
4Q21手游增速放缓，22年游戏储备丰富。
该行预计4Q21手游收入317亿元，同比增长9.7%，PC游戏收入103亿元，同比增长0.6%。公司有丰富的游戏储备，多款游戏都拿到了版本号。银行建议重点关注《黎明觉醒》/《延禧攻略之凤凰于飞》/《地下城与勇士手游》和《卧龙吟2》。
广告业务受政策及宏观经济放缓影响短期承压。
该行预计4Q21媒体广告业务收入36亿元，同比下降15%，社交广告业务收入194亿元，同比下降5%。教育/游戏/房地产等行业的广告主受政策影响，腾讯的广告业务从3Q21开始受到影响。该行预计2H22有望改善。
社交网络业务增速有所放缓，金融科技与企业服务业务维持高速增长。
该行预计4Q21社交网络业务收入304亿元，同比增长9%；技术及支付业务预计收入380亿元，同比增长24.8%；腾讯云预计营收125亿元，同比55%。
风险提示：'s新游戏在线表现不及预期；政策监管风险；宏观经济风险。
