林证券日前公告，拟以2000万元的价格收购北京文星在线科技有限公司100%股权，并申请备案为信息技术专业子公司。文星在线是海豚股票APP的主要运营商，此前由今日头条全资拥有。这一交易在证券行业引起了广泛关注，意见广受好评。讨论的核心是华林证券的这笔交易是否值得。 　　

　　作为卖方，字节跳动与华林证券签署了出售海豚股票APP的协议，并转让了运营实体文星在线。当然不是因为缺钱，核心原因是拿不到牌照。随着经纪牌照的稀缺和添加的困难，字节跳动不得不忍痛割爱。从公告来看，网上转让卫星应该只是整个交易的第一步，目标是为其转型为金融机构做铺垫。 　　

　　对于买方华林证券来说，这笔交易可以直接买到一套现成的产品系统和相关配套设施，省去了前期开发的所有成本。更重要的是，未来海豚APP可以从一个行情软件升级为基于券商牌照的股票交易软件，整体想象空间可以大大打开。在这个平台上，华林证券互联网转型的总体战略目标也可以展开。经过之前华林证券高管的人事变动，不难看出这种布局应该是蓄谋已久。已经离任的魏洪波和刚刚入职的赵卫星都有互联网金融背景。其中，赵卫星先后在网商银行、新网银行担任高管，依托大平台进行流量转化的经验相当丰富。 　　

　　从这个角度来看，华林证券只花了区区2000万元就完成了一系列准备工作，这无疑是大有价值的。但笔者认为，这笔交易的后续效果仍需观察。最重要的是海豚股票APP脱离字节跳动体系后，后续的运营和流量能否维持。如果华林证券需要继续获得字节平台的流量输出，需要多少费用？ 　　

　　公开数据显示，截至2021年9月，海豚股票APP平台用户数约为1246万。但根据QuestMobile的报告，2021年8月，海豚股票APP月活人数为31.92万，排名第47位，在行业内并不领先。这还是字节流量可以导入时的结果。如果它离开字节跳动，这种转移显然会消失。即使双方有合作，华林证券也要按照惯例向字节跳动付款。 　　

　　对于双方后续的合作模式，目前市场上有几种说法。一种说法是，目前的2000万只是卫星在线的转让对价，后续各方在海豚APP的合作上还有一个对价。此外，据媒体报道，华林证券与字节跳动将有金额达5亿元的后续合作，涵盖软件购买、技术服务、商业广告等领域。如果这个金额是真的，那么我认为主要是为了支付流量。 　　

　　但不管是哪一个版本，在这笔2000万美元的交易中，字节跳动是真正采取主动的一方。不仅摆脱了一个无法形成收入来源的成本中心，还选择了一个难以自建流量的交易对手，为其后续的销售流量留下了先机。林证券当然不吃亏，但买的2000万不是核心资源，而是未来需要持续投入的平台，是转型做互联网券商的机会。这个平台虽然自带光环，但是是大厂生产的。 　　

　　笔者认为，在流量成本不断增加的背景下，如果华林证券真的打算依托海豚股票APP进行战略转型，未来需要投入的资金和资源将远远多于目前已经披露的，这一点在华林证券当天的公告中已经明确提到。同时，既然选择了这条金融科技转型之路，在目前互联网业态的竞争格局下，如果华林证券不能冲资源和流量