差额投资内部收益率法,内部收益率与总投资的关系

  

  

投资项目资本预算

  

  

  一、分析指标计算   

  

  净现值法   

  

  净现值是指特定方案的未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。   

  

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  (2)内部收益率法   

  

  能使未来现金流入的现值等于未来现金流出的现值的贴现率,或能使投资项目的净现值为零的贴现率。   

  

  (3)回收期法   

  

  投资引起的现金流入积累到等于投资额需要时间。它代表收回投资所需的年数。   

  

  (4)会计收益率法   

  

  会计收益率=年平均净收入/原始投资额   

  

  二、互斥方案优化   

  

  如果两个方案年限不同,可以通过以下三种思路解决:   

  

  1.最小公共周期法;   

  

  2.净现值相当的年金额=该方案的净现值/(P/A,I,n);   

  

  3.可持续净现值=等价年金额/资本成本。   

  

  【提示】只有替换概率高的项目才适合上述分析方法。   

  

  三。现金流量的估算方法   

  

  营业现金流量总额=营业收入-现金营业费用-所得税   

  

  =营业收入-(营业费用-折旧)-所得税   

  

  =税前营业利润折旧-所得税   

  

  =税后净营业利润折旧   

  

  =营业收入(1-税率)-现金营业费用(1-税率)-折旧税率   

  

  【提示】必须掌握资金预算的基本公式,这涉及到项目决策。这个公式是绕不过去的。   

  

  四。可比公司法的相关公式   

  

  可比公司法就是找一家业务与待评估项目相似的上市公司,由上市公司的贝塔值计算出项目的贝塔值。   

  

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  卸载可比公司的财务杠杆:   

  

  资产=权益[1(1-税率)(负债/股东权益)]   

  

  加载目标企业的财务杠杆。   

  

  权益=资产[1(1-税率)(负债/股东权益)]   

  

  根据目标公司的股权计算股东要求的回报率。   

  

  股东要求回报率=无风险利率权益市场风险溢价。   

  

  计算目标公司的加权平均资本成本。   

  

  加权资本成本=负债成本(1-税率)负债比例股东权益成本股东权益比例。   

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