5月20日，央行宣布一年期贷款市场报价利率(LPR)维持在3.7%不变；5年期LPR下调15个基点至4.45%。
中国招商研究部首席经济学家李湛表示：“此次LPR减少将有利于房地产和其他行业，股票贷款的下降也将有利于消费。”
根据李湛的分析，目前，在宽松的货币政策环境下，央行有下调LPR的空间。1月17日，MLF利率下调10bp，随后5年期LPR下调5bp，相当于降了5bp。4月RRR降息25bp和4月最后一周存款利率下调10bp的叠加，打开了银行让利给实体的空间，因此5年期LPR可以下调15bp；其次，5年以上LPR与房贷利率挂钩，当前房地产景气度较差，稳定房地产政策需求强烈。4月份，房地产开发累计投资同比-2.7%，较前值回落2.0个百分点，土地购置销售开工率和竣工率降幅进一步扩大。房地产开发累计资金来源同比-23.6%。房企融资端缓解资金压力效果仍不明显，房地产景气度仍较差，需要放松政策刺激需求。此外，5年期LPR不仅与房地产有关，还与基建、制造业等中长期贷款利率有关。疫情对经济造成了较大的下行压力。要实现今年5.5%的经济增长目标，需要投资方面的努力。5年期LPR减记也将有助于降低基础设施和制造业等中长期贷款的成本。
李湛表示，对于市场来说，随着5年LPR的下调，部分热点地区的房贷利率也有望下调，这有利于降低刚需和改善型需求的购房成本，提振商品房需求。此外，5年期LPR下调加上5月15日首套房贷利率下限下调20个基点，有助于将“降息”与结构性宽松结合起来，进一步打开各地“因城施策”的空间。
李湛认为，对房地产销售的真正提振仍取决于居民加杠杆的意愿和能力，预计居民部门将小幅稳步加杠杆。短期来看，疫情对居民收入产生了结构性影响，包括财产性收入增速大幅下降，中等收入群体收入恢复好于低收入群体，收入差距扩大将制约低收入群体加杠杆的能力和意愿。但长期来看，居民收入增速将延续疫情前稳中有降的态势，与经济增速相匹配，支撑居民小幅稳杠杆。
