周末，一位朋友向小霞抱怨说：
“今年以来的行情，我愿称之为“挖坑”行情。每次以为企稳了，盘点完浮亏开始咬牙补仓，结果每次都是抄在阶段性的高点，一路补一路被埋，分不清到底是在抄底还是在被“抄家”……”
(来源：网络)
相信很多基民朋友也有同感。今天就来说说吧。如果在半山腰抄底怎么办？
首先，“抄在半山腰“可能是常态
要知道一件事：“抄到半山腰”不是散户的专利，“股神”巴菲特对此也深有体会。
对于抄底，巴菲特是这样说的：
“抄底是不可能的。实际上，价格是一种游戏，逢低买入的时候，不要过分考虑价格因素。”
这也是价值投资者的核心持有逻辑之一。短期来看，市场老师往往不按常理出牌，交易的非理性可能超出预期，高估的可能更高，低估的可能更低。用10元钱买内在价值20元的股票，短时间内可能暴跌3元。
但从长期来看，对于优秀的“价值只会迟到，不会缺席”,公司来说，股价最终会回归其内在价值，而收益也将属于那些牢牢持有它的人。
说一个巴菲特的经典案例。
1973年，在经济衰退和通货膨胀的影响下，美国股市悲观，标普；标普500指数全年下跌17.4%。在此期间，巴菲特发现华盛顿邮报的股票被明显低估。他认为《华盛顿邮报》的内在价值为4至5亿美元，而当时的市值只有1亿美元，于是他陆续出资1060万美元购买了《华盛顿邮报》9.7%的股份。
显然，巴菲特是在半山腰抄的。
第二年，标准普尔。P 500指数继续暴跌29.7%，《华盛顿邮报》市值从1亿美元跌至8000万美元。
直到1976年，《华盛顿邮报》的股价才回到巴菲特“抄底”的成本价。也就是说，巴菲特已经连续三年被套牢了。
如果巴菲特是散户，很有可能在好不容易拿回资金，小赚一笔的时候，选择卖出仓位，因为被套牢的滋味不好受。
但股神毕竟是股神。巴菲特已经持有《华盛顿邮报》40年了。直到2014年，他卖掉的时候，当年“抄底”的1060万美元已经去了翻了100多倍，变成了12亿美元！
(来源：Wind、公开资料，以上不构成个股推荐)
但是，“抄在半山腰”然后“翻身”，也不少见
比如上面的《华尔街邮报》就是其中之一。
有的朋友可能会说别人是眼光独到的“股神”。我们有机会平凡而分散吗？我们再举一个例子。
要说最近10年，a股亏损效应最严重的应该是2015年。2015年6月12日，上证综指盘中达到5178点，随后开始暴跌。仅仅一个月后的7月9日，创出3374点的新低，回撤35%。
(数据来源：Wind，上证指数，2015年5月4日-2015年7月16日)
乍一看，这个3374点已经到位了。假设你入市抄底，会发生什么？
(数据来源：Wind，上证指数，2015年5月4日-2016年2月29日)
没想到会被抄在地板上，地下室里。
16年1月27日上证指数最低触及2638点，将这批“抄底”资金埋进了土里。半年来最大回撤达到49%.
在这种情况下，我们假设一个叫小霞的倒霉市民，在2015年6月12日“大顶”进场买入2万元沪深300指数。一个月后，7月8日，他迅速亏损31%。
小夏实在亏麻了，决定在7月8日再抄底2万元沪深300指数。掐指一算，补仓后浮亏变成15.7%，尚可接受。
但是等到16年1月27日大盘触及新低后，小夏的浮亏扩大成了32.5%……标准的“抄底抄到了半山腰上”。
（来源：Wind，沪深300指数）
这时候，不少朋友的第一反应是，亏33%需要涨50%才能解套，这恐怕得站岗一辈子了，要不割了算了……
但事实上，哪怕是什么也不干，长期持有也是有望帮助我们“翻身”的。
如下图所示，哪怕在山顶追高入场，又“顺利”抄在半山腰上，“倒霉”的小夏也在2020年7月的牛市中成功解套回本了，虽然时间长达5年。而持有至21年2月的最大盈利可达13482元，区间最大回报超过33%。
（来源：Wind，沪深300指数）
那么，要是看过小夏写的《基金亏了怎么办？正确的补仓姿势请收好》，决定采用定投的方式有策略的补仓会怎么样呢？
假设小夏从发觉“套牢”的2015年7月8日开始，每月固定定投1000元沪深300指数↓↓↓
数据来源：Wind，华夏基金。注：定投区间为2015-7-8至2017-11-8，自2015-7-8起每月定投沪深300指数，每月定投日为定投开始日的次月对日，如遇节假日则顺延至下一交易日。投资组合由定投部分和2015年6月12日初始买入的2万元构成，每月定投日观察投资组合整体收益是否大于0，将大于0当日定义为“解套日”。解套日2017/11/8日当日定投累计收益率为17.8%，复合年平均收益率为7.2%。复合年平均收益率根据计算周期（按日）在所选时间段内拆分出n个区间，复合年平均收益率=《1+当日收益率》^(365/计算周期天数)1>×100%。指数历史表现不预示其未来表现，也不代表基金产品表现。
风险提示：基金定期定额投资不同于零存整取等储蓄方式。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
坚持到2017年11月8日，定投部分的收益已经完全覆盖了初始高点买入的亏损，持有28个月后，小夏成功回本！
如果持有至21年2月，小夏的区间最高收益率可达40%。
（数据来源和风险提示同上）
这便是定投的魅力，由于我们坚持定投，在下跌的过程中不断收集便宜的筹码，使得我们的持仓成本不断摊薄，因此即便上证指数距离5000点还有十万八千里，我们根本不需要行情回到初始位置，也可以盈利。
也就是说，就算在15年的大顶上买入沪深300，又抄在了半山腰上，通过坚持定投也能解套，并且将回本的时间缩短了一半以上！
换言之，如果你运气没那么差，买入的时间不是阶段最高点，那么情况可能会更好，等待的时间也有望更短。
最后想说，闪电劈下来的时候，你最好在场
这句被奉为经典的投资格言出自美国投资人查尔斯艾里斯1985年出版的《赢得输家的游戏》一书。大意是：当市场机会来临时，你必须在场，手握筹码。
很多人无法理解：大跌时空仓不是更好吗？持有筹码除了被套牢还有什么好处呢？
这是因为，投资市场给我们的回报，在时间分布上是非常不均匀的。从历史上来看，那些跌幅巨大的日子，经常相邻着涨幅巨大的日子，如果你逃过了暴跌，可能也就踏空了暴涨。
比如说2020年春节后首个交易日，沪指大跌7.72%收于2746点，不少人庆幸自己节前已经空仓，从而逃过了大跌。但没想到的是，这次大跌却是新一轮行情的序幕，之后A股连涨7天，此后更是一举突破3000点。（数据来源：Wind，2020年2月3日~2月12日）
如果觉得一个月太短，我们再把时间拉得更长，结论也是一样的。东方证券曾用偏股型基金指数进行计算：如果在过去10年间，错过了上涨最大的10天、20天、30天，偏股基金指数收益率将从持续持有的127.10%，分别下降到37.72%、
-8.29%、-35.70%。
（来源：东方证券，新华网）
因此，在大跌来临时，满仓也许是悲惨的，但空仓也并非最幸运的。两者综合一下，持有部分筹码才是相对更好的应对方法。因为只有这样，才会让我们紧密跟踪市场，保持冷静思考，在反转来临时，能够第一时间紧跟趋势、把握机会。
但短期市场难以预测，一个可行的办法是，将眼光放得长远，坚定长期投资的信念。但是，道理说起来容易，做起来却很难，否则“追涨杀跌”也不会成为我们大多数人难以克服的毛病。
那么应该怎么办呢？做好定投，或许是能让我们更好地坚持长期投资的办法。
当你选择了定投，在面对市场大跌时也会淡定很多：市场下跌可以给我们机会以便宜的价格买到更多的基金份额，有效地摊薄了投资成本。
数据仅供示意
而且定投的资金都是规划好的资金，可以让我们避免满仓和空仓两种极端情况，确保在极端情况下也不会失去筹码，甚至还持有可以进攻的资金，这样，在行情来临时才不会错失机会。
当前的震荡行情更有利于定投微笑曲线的形成，如果你正站在正确的赛道上，有时候有所不为比有所为更重要。
要知道，在投资理财的世界里，悲观者往往正确，但乐观者最终成功。
风险提示
本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。以上内容不构成个股推荐。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利，也不保证最低收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，入市须谨慎。
