在a股市场，券商股一直有“牛市旗手”的美誉。今年上半年，a股市场的“牛市旗手”萎靡不振。“券商老大哥”中信证券股价跌幅超过15%，中泰证券最差的一只甚至下跌了42.38%。券商股估值跌至冰点。 　　

　　低估值下，券商半年报业绩大幅超预期。日前，中信证券发布业绩预告称，预计上半年净利润在107亿元至116亿元之间。此外，目前仍有11家券商披露了业绩预告，整体业绩提前增长，净利润同比增长下限超过30%。 　　

　　为什么超预期的券商股不受投资者青睐？ 　　

　　券商半年报业绩报喜 　　

　　虽然股价一直跌个不休，但券商上半年的表现真的不得而知。日前，12家上市证券公司发布业绩预告，业绩均大幅增长。多家券商净利润同比增长下限有望超过30%。 　　

　　中信证券预计2021年上半年归母净利润同比增长20%至30%，达到107亿至116亿元。目前中信证券净利润暂时领先，成为券商行业“业绩之王”。 　　

　　海通证券预计2021年上半年归母净利润同比增长35%至50%，达到74亿至82亿元。国信证券预计2021年上半年归母净利润同比增长53%至73%，达到45亿至51亿元。西南证券预计2021年上半年归母净利润同比增长50%至80%，达到6亿至8亿元。 　　

　　对于半年报预告，中信证券在公告中表示，国内经济持续向好，资本市场蓬勃发展。2021年上半年，公司各项业务均衡稳健发展。 　　

　　国信证券也解释称，上半年公司自营投资业务、经纪业务手续费、投行业务手续费等主要业务均同比大幅增长。 　　

　　有评论指出，今年上半年，a股二级市场相当活跃，沪深两市成交额维持高位，无疑带动了经纪业务的增长。此外，券商自营投资业务也受益于市场表现的靓丽。数据显示，今年上半年，a股市场IPO数量达到248家，较去年同期翻了一番。这使得券商尤其是头部券商在投行业务上收获颇丰。 　　

　　目前证券行业上半年业绩有望快速增长。有分析预测，上市券商净利润同比增长18%，其中券商和投行业务为重点提振，财富管理为亮点。作为行业的黄金赛道，有分析认为，财富管理将成为未来券商的核心竞争力，有专业能力的券商将获得更多政策支持。 　　

　　券商股能否逆袭？ 　　

　　业绩超预期，但券商股股价仍无止跌迹象。今年上半年，同花顺证券行业指数下跌12.99%。其中，“券商一哥”中信证券股价收于24.8元/股，年内跌幅15.17%。CICC股价下跌18.29%，中信建投下跌25.17%，中泰证券下跌41.51%。 　　

　　7月份，随着券商半年报业绩预告的披露，与净利润的高增长不同，二级市场上的券商股表现依然低迷、下滑。 　　

　　为什么股价对利好业绩视而不见？下半年券商股能否止跌反弹实现逆袭？ 　　

　　今年上半年，证券公司的盈利能力继续改善，但股价普遍下跌。一些分析师认为有两个原因 　　

　　低估值高成长下，多家机构发布了多只券商股的研究报告。东北证券认为，近三年来，券商经纪业务和自营业务增长显著，全行业平均净资产收益率稳步提升。2020年行业ROE提升至7.62%。头部券商的平均净资产收益率明显高于行业平均水平。 　　

　　华福证券认为，基金投资资格正在加速提升，后续政策红利有望继续释放。随着多家券商获得试点资格，理财业务增速可能会平滑市场波动带来的业绩波动。 　　

　　正因如此，中信建投发布研报认为，即使2021年资本市场没有大行情，券商板块仍有修复估值的动力。不过，在头条菌看来，券商股还是很难脱离周期股的属性。要享受成长股的估值，券商还需要继续努力。