银行手续费和中间业务收入一直被视为银行无风险收入的重要来源。一般来说，手续费和中间业务收入占比越高，周期性风险越弱，业绩波动越不明显。所以，中等收入比例越高，银行估值越高。 　　

　　信用卡分期手续费干扰收入百分比 　　

　　长期以来，招行一直是国内银行的老大，但在2017年年报中，招行的中间收入占比首次被民生银行超越，其他银行也迅速与其拉近了差距。尤其是银行卡手续费，多家股份制银行的银行卡手续费在2017年就超过了招商银行。但招行的客户群、发卡量、交易量远超其他股份行。是什么因素导致了这个问题？答案是信用卡分期手续费！ 　　

　　在核算上，大部分银行都会将信用卡分期手续费计入银行卡手续费，只有招行例外。2015年起，招商银行将分期手续费从手续费收入科目调整为利息收入科目，并对2014年年报数据进行了重述。这相当于招行的营收比例和其他银行的数据口径不一致。如果要横向比较各家银行的营收占比数据，就需要对齐各家银行的口径。因此，估算银行卡手续费中包含多少分期手续费是非常重要的。 　　

　　招行2015年的调整和2014年年报数据的重述是一个非常好的观察窗口。对比招行2014年和2015年的年报可以得到表1中的数据。从表1可以看出，2014年分期手续费在原银行卡手续费数据中占比高达40%。而且要考虑到，近年来，随着各家银行对信用卡分期业务的抢滩，这个比例只会更高不会更低。所以分期手续费对中等收入比例影响很大。 　　

　　统一中收统计口径招行优势明显 　　

　　可惜目前只有招行一个样本，数据是4年前的。这不足以评价其他银行的分期手续费比例。银行卡手续费如果剔除分期手续费，剩下的费用主要包括信用卡年费、小额账户管理费、银行卡交易手续费等。但考虑到现在大部分银行都有刷卡免年费、资产超过一定规模免账户管理费的规定，银行卡手续费中唯一的大头就是刷卡提成。考虑到现在大部分人刷卡主要是通过信用卡交易，我们可以把信用卡手续费率作为第二个观察窗口。正好招行的银行卡手续费数据是不含分期手续费的，所以可以通过观察招行的数据来作为其他银行的指引。从表2可以看出，随着交易量的增加，手续费率也逐渐降低。利用招行的数据，可以对每家股份行进行评估。 　　

　　浦发银行、民生银行、兴业银行、民生银行2017年的银行卡数据，可以根据招行历年披露的数据，调整分期手续费后进行调整。调整的思路是根据每张信用卡的交易金额，参考招行相应交易金额的手续费，估算出扣除各家银行分期手续费后的银行卡手续费。比如兴业银行用0.6%，浦发银行用0.58%，民生、平安银行用0.55%。具体数据见表3。 　　

　　调整后，其他四家银行的银行卡手续费均低于招行，基本上每家银行的分期手续费占原银行卡手续费的50%以上。调整后，其他4家银行中等收入占比均有不同程度下降，下降幅度最小的兴业银行下降了5个百分点，下降幅度最大的平安银行下降了9.5个百分点。对齐收款统计后，招行相对于其他银行仍有很大优势。