巴菲特曾多次公开推荐，普通人的最佳投资方式是投资低利率的S & ampP 500指数基金。 　　

　　2008年3月，巴菲特和普罗蒂杰打了一个赌，他的长期投资是S & ampP 500指数基金的表现优于杰选择的五只对冲基金。 　　

　　赌博的结果已经众所周知了。2015年，普罗蒂杰提前宣布败选，巴菲特和标准普尔标普500指数胜出。 　　

　　让我们来看看S & amp08年3月至今P 500。 　　

　　再加上08年金融危机，跌得挺惨的。2009年以来，基本上是一个稳定的上升趋势。 　　

　　a股沪深300相当于S & amp美国的P 500指数。如果听巴菲特的，08年3月买沪深300指数怎么样？ 　　

　　2008年2月28日，沪深300收于4622点，今天收于4578点。14年过去了，沪深300不涨反跌。 　　

　　欧美是成熟市场，a股是波动巨大的不成熟市场，中美资本市场的巨大差异无法复制国外的投资方式。如果14年前我听了巴菲特的建议，买了中国的沪深300指数基金，我会买一只孤独的。 　　

　　有朋友问，并不是指数代表经济。为什么14年沪深300指数没有上涨？ 　　

　　净利润和估值有一个公式。 　　

　　P = EPS PE 　　

　　价格 = 净利润 估值 　　

　　无论是指数还是股票，涨跌原因都可以简单分解为两个因素：净利润和估值。 　　

　　在估值不变的情况下，净利润会增加，价格自然会慢慢提高。但无论是上市公司净利润还是宏观基本面，变化都非常缓慢。即使是一两年，大部分公司的利润也不会有太大变化。 　　

　　所以股市每天的波动不是受企业净利润的影响，而是受估值变化的影响。今天涨了，估值就上去了；如果明天下跌，估值也会下跌。相比净利润的缓慢变化，估值的变化有可能非常的猛烈且巨大. 　　

　　2005年6月，沪深300的最低点是807，2007年的最高点是5891，上涨了630%。但是沪深300成份股的净利润肯定没有增长6倍。指数上涨的背后是估值的大幅提升。 　　

　　2008年，沪深300的PE从13倍涨到47倍。现在PE只有12.5倍，只有2007年的26%。 　　

　　那么14年过去了，沪深300指数却没有上涨？ 　　

　　过去14年，企业利润增长被用来消化2007年的估值泡沫。 　　

　　2007年的4622点，当时被称为估值过高的泡沫。目前的4578接近低估。 　　

　　因为07年泡沫太大，14年后没有明显突破。而沪深300成份股的盈利保持增长，托起了指数的底部，让底部不断上涨。 　　

　　何时突破高点我们不得而知，但可以肯定的是，向下暴跌的空间正在缩小。 　　

　　注意：投资有风险，入市需谨慎，以上内容不构成任何投资建议，根据个人投资策略进行决定。 　　

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