《财经》新媒体文字作者：蒋金丽编辑：蒋世洲 　　

　　4月15日，官网，中国人民银行发布公告称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳步下降，决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(已执行5%存款准备金率的金融机构除外)。 　　

　　为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对不跨省经营的城市商业银行和存款准备金率高于5%的农村商业银行，在下调存款准备金率0.25%的基础上，再下调0.25%。此次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。 　　

　　泰信基金固定收益与投资部总监郑宇光表示，疫情影响超出预期，导致货币政策需要及时应对。也说明宏观政策调控工具丰富，应对及时，足以应对疫情带来的负面影响。 　　

　　长城基金固定收益投资部总经理邹德利认为，从历史上看，RRR降息不会影响央行是否降息的决定。本周全国两会“降低综合融资成本”的提案需要降息更多才能实现，疫情冲击了经济增长预期。“我们判断有可能进一步降低MLF和LPR利率。更好的降息时间窗口在二季度，4月份加息可能是美联储更好的选择。” 　　

　　对于此次RRR降息对市场的影响，基金公司的观点存在分歧。 　　

　　“乐观主义者”认为有一定的好处。新华基金研究部总监张琳分析，RRR降息的核心目的是为受疫情影响的行业和中小企业提供广泛的信贷支持，降低其融资成本，从而稳定就业。这表明了监管层稳定经济的决心和态度，对市场是有利的，会改变市场运行的节奏。但考虑到经济基本受市场影响，这不会改变市场运行的总体方向。 　　

　　“由于政策正在积极应对经济运行面临的较大不确定性和挑战，短期内稳增长的低估值方向有望继续占优，而增长方向的超配机会仍需等待疫情得到有效控制、经济再次企稳。”张林补充道。 　　

　　从郑宇光来看，随着疫情防控政策的有效推进和宏观调控政策效果的逐步显现，预计下半年宏观经济将逐步稳步回升。 　　

　　“谨慎派”认为，削减RRR的效果可能是有限的。鹏华基金提到三个原因：一是近期流动性缺口不大，RRR减持紧迫性不足；二是金融资源供给充足但需求不足，降息(降广谱利率)可能效果更好；第三，全面宽松的当务之急应该是拯救房地产(中小政策或结构性政策效果更好)，RRR缩减的政策效果可能相对中性。 　　

　　RRR降息将如何影响债券市场的走势？鹏华基金分析，市场可能出现阶段性获利回吐交易，尤其是LPR在不降息的情况下下调，宽信用有望升温。短期流动性可能溢出，短期流动性有利。 　　

　　邹德利的观点是，在当前货币宽松预期充分的情况下，RRR降息对债券市场的影响相对有限。全国人大经常提到，在RRR降息后，10年期国债仅下降了约2BP。如果MLF利率下调，债券市场将出现显著利好，债券利率将进一步下行。