郑商所发函，自2021年11月4日结算时起，动力煤2201、2112合约保证金标准调整为50%，其他动力煤合约保证金调整为40%。#热煤#
一般期货合约的保证金在10%左右，实体经济公司可以用较小的资金放大杠杆来实现套期保值。50%的保证金堪比现货交易。
是什么让郑商所选择了这种无奈的手段？一切都要从两个月前动力煤期货价格的剧变说起。
动力煤9月初开始小幅上涨，9月底加速上涨，10月后剧烈上涨。短短一个多月，主力合约价格从每吨800元涨到最高1982元，最大涨幅近150%。
短时间内大幅上涨，脱离基本面基础，过度投机也导致监管强力打压。煤电主力合约由暴涨转为暴跌，半个月内从1982年最高下跌58%至841年最低。
看价格走势图，像个大过山车。
一轮上涨导致大量空头爆仓，一轮下跌导致无数多头爆仓。郑商所别无选择，只好将保证金提高到50%。潜台词是“别说了”。现在，胜利的一方不应该继续杀光他们。
不过，郑商所的政策出台时机值得投资者考虑。目前动力煤期货合约价格在850-900元左右。11月2日曹妃甸动力煤(Q5500)报价1180元，防城港澳洲进口动力煤报价780元。现货价格的大幅偏离得到缓解。
当期货价格回归现货价格时，郑商所不希望看到期货杀牛，继续大幅下跌，导致再次背离。交易所也累了，希望波动平稳，交易方冷静。
现在主产区保价保供，动力煤降价销售。现在回想起来，9月份开始的煤价暴涨很奇怪，但还好，都在控制之中。资本炒作不计后果，没有底线。
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