没有最低，只有更低，债券承销现在都是“地板价”了！ 　　

　　近日，广发银行公布了2021-2022年金融债券发行服务机构(主承销商)成功遴选结果，共600亿元金融债券发行项目。6家机构入选，其中申万宏源证券给出的承销费率为0.0001%。 　　

　　一直以来，承销“地板价”都引起了市场的热议，监管部门也多次尝试对其进行规范。 　　

　　来源：中国银行间市场交易商协会 　　

　　债券承销费率再现“地板价” 　　

　　以申万宏源证券0.0001%的承销费率，600亿元金融债的承销费用仅为6万元。 　　

　　此外，入选的5家机构分别是中信建投、国泰君安、招商银行、华泰证券和广发证券，中签率分别为0.000133%、0.0002%、0.0002%、0.0003%和0.0003%。 　　

　　来源：金彩。中国财政学会财政采购委员会对外工作平台 　　

　　一家大型券商的投行人士表示，这是市场过度竞争的表现。虽然承销费报价低，券商承销佣金赚得少，但各家券商都看重承销金额排名，这是竞争目标。 　　

　　债券承销头部效应明显 　　

　　Wind数据显示，截至8月11日，今年券商承销债券总规模达6.06万亿元，前十大券商承销规模之和为3.94万亿元，占总规模的65%。 　　

　　数据来源：Wind 　　

　　具体来看，中信证券今年债券承销规模居行业第一，为7888.69亿元；中信建投今年的债券承销规模也超过7000亿元。仅这两家券商的债券承销规模就占全行业的24.59%。 　　

　　华泰证券和国泰君安今年的债券承销规模均超过4000亿元。行业前十名有CICC、海通证券、平安证券、招商证券、光大证券、申万宏源证券。 　　

　　监管加大约束力度 　　

　　对于券商债券承销的“价格战”，监管层曾多次尝试进行规范。 　　

　　今年1月12日，中国证券业协会会同证监会债券部、机构部，对此前参与中铁投资公司债券项目和中核控股公司债券项目的12家涉嫌低价竞争的券商进行了现场约谈。 　　

　　在此次约谈之前，前期参与CNNC金融租赁公司债券发行招标的承销机构因“报价过低”引发市场质疑。对此，中国证券业协会对海通证券、CICC等8家涉事证券公司进行了自律调查，并根据调查结果采取了自律措施。 　　

　　同时，为了抑制债券承销的“价格战”，监管层近年来出台了多项政策。 　　

　　针对市场上部分承销机构为抢占市场份额，低价恶性竞争的混乱现象，8月11日，中国银行间市场交易商协会发布《关于进一步加强债务融资工具承销报价规范的通知》，要求主承销商根据承销发行规范和《自律公约》建立健全承销费用报价内部管理制度，综合评估项目成本，合理确定报价。主承销商应在“事后”按季度向交易商协会报告债务融资工具承销利率。交易商协会将对各机构承销费率报送信息的真实性进行核查。如果承销费率明显低于市场公允水平，交易商协会将采取相应措施，如发布专项说明、开展现场检查等，督促主承销商加强执业质量管理。 　　

　　今年4月7日，中国证券业协会发布《公司债券承销报价内部约束指引》，明确提出承销机构应当建立承销公司债券的内部约束制度。如果报价低于内部约束线，承销机构应履行内部特别审批程序，并向协会提交特别说明