北交所是服务型中小企业的主阵地。目前市值在30亿以下的公司约占85%，行业主要分布在信息技术服务业和制造业。新股认购款已缴足。新股平均发行规模约2.2亿，A类中签率约4.9%。开市后，前11只新股上市首日涨幅在150%左右。北交所首批8只主题基金认购踊跃，投资策略更注重流动性、成长性、创新能力和估值水平。建议新参与者关注个股精选、全额赔付模式下的流动性管理，基金投资者关注北交所主题基金后续批次及其他北交所股票投资比例较高的基金。
北交所定位：打造服务创新型中小企业主阵地.
始终坚持服务中小企业的市场定位，进一步突出“早、小、新”。同步注册制，不断增强制度的包容性和普惠性。加强与沪深证券交易所和区域性股权市场的互联互通，形成中小企业渐进式成长路径和良好的多层次市场发展生态。
市场制度：
1)坚持“循序渐进”的上市路径，设定四套“市值财务指标”上市标准。
2)投资者参与门槛低于精选层，交易制度方面整体延续精选层的相关安排。
3)82只股票总市值合计2761亿，市值过百亿的公司有4家，市值不足30亿的公司约占85%；行业主要分布在软件和信息技术服务业和制造业；北交所首批10只新股自北交所开市以来，累计涨幅约76.6%。
新股申购：
1)网下申购允许个人投资者参与，实行全额支付制；拒绝比例为5%/10%，网下初始发行比例为60% ~ 80%；网下投资者分为A、B两类，网下股份无锁定期；引入战略配售制度，设置梯度锁定期安排，允许超额配售选择权；网上询价资金需要冻结3个交易日。
2)截至目前，总发行规模181.2亿，单只股票平均发行规模约2.2亿。
3)发行PE比较低，中枢水平20倍左右。
4)11月15日后上市的11只新股上市首日表现良好，首日涨幅约150%。
5)参与线下查询的账户数量较少，中位数为689个；报价难度大，报价入围率约57.6%；胜率高，A类中心4.9%左右，B类中心4.2%。
6)预计北交所首批11只新股平均打新收益(网上)在1.2%左右。
基金投资：
1)北交所主题基金采用2年定期开放的运作模式，约定非现金基金资产的80%以上投资于北交所股票。首批8只产品认购踊跃，认购份额确认比例均在40%以下。投资策略更注重流动性、成长性、创新能力和估值水平。
2)公募基金对精选股票的投资(现转入北交所)自精选股票正式交易后逐渐增加。2021Q3披露的重仓股数据显示，7家公募基金公司合计持有20只北交所股票，合计持有规模约11.2亿。
结论与投资建议：
对于新参与者，建议关注选股全额赔付模式下的流动性管理；对于基金投资者，建议关注北交所主题基金的后续批次，以及其他北交所股票投资比例较高的基金。
风险因素：
1)目前，在北上广上市的新股数量
