股票指数是以股票指数为标的物的金融期货合约。股指期货不同于商品期货，商品期货的标的物是实物，而股指期货的标的物是股票指数，而不是具体的股票。一般来说，股指期货有以下三个功能： 　　

　　第一，风险规避功能。股指的避险功能是通过套期保值来实现的。从全球市场来看，股指期货可以说是股市的诺亚方舟。投资者可以在股票市场和股指期货市场建立反向头寸，规避风险。市场风险分为系统性风险和非系统性风险。人们一般用分散投资来降低非系统性风险的影响，而系统性风险很难通过分散投资来避免，这时就会用到股指期货。 　　

　　股指期货的标的物是某一类股票形成的指数，股指期货具有双向交易机制，为市场提供了对冲风险的途径。担心股市下跌的投资者可以通过卖出股指期货合约来对冲股市整体下跌的系统性风险，尤其是在市场存在系统性风险和流动性风险的情况下。通过股指期货进行套期保值，可以减少集体抛售对股市的冲击。 　　

　　值得注意的是，在实际操作中，投资者的股票池一般与股指并不完全一致，股票池与股指期货的价值变化会有所不同。这种差异的存在，要求投资者在利用股指期货进行套期保值时，必须计算套期保值比率。 　　

　　二是价格发现功能。股票指数具有价格发现功能，这是由它自身的特点决定的。首先，股指期货的参与者众多，每一类投资者都根据自己的预期参与股指期货的报价，因此股指期货价格的形成包含了各方价格预期的信息。 　　

　　其次，股指期货具有双向交易机制，使得市场定价更加理性。中国股市，投资者只有做多才能赚钱。投资者看多了股市，就竞相买入，高估了股票价值。一旦市场出现大规模抛售，股价会因为流动性问题而大幅下跌，市场的系统性风险较高。股指的出现为市场提供了缓冲。 　　

　　再次，股指期货的T 0制度允许投资者根据各种信息及时操作，使得价格及时反映市场信息，避免了信息的滞后。 　　

　　第三是资产配置功能。股指期货的标的物是股票指数，其合理的现金交割制度保证了股指期货与标的股票指数的走势高度相关，使得股指期货具有资产配置的功能。 　　

　　由于保证金制度的存在，股指期货可以节省投资一篮子股票的组合成本，资金使用效率大大提高；同时，通过股指期货的运用，也会降低相应一篮子股票的流动性风险。 　　

　　比如偏股型证券投资基金，在投资债券和股票时有一定的比例要求。当基金预测股市大涨，需要增加股票投资比例，或者预期市场暴跌，需要减少股票投资比例时，股指期货就派上了用场。如果股市出现上涨趋势，迅速就地加仓，会大幅增加买入成本；如果市场出现下跌趋势，大幅抛售股票会降低卖价。 　　

　　利用股指期货不仅可以增加或减少股票投资比例，还可以降低流动性成本，提高资金使用效率。