022【0412早分析】外资流出和基金失败的原因梳理。 　　

　　昨天上午我们说，证券板块如果站不起来，指数就要回踩。原因是上周银行、建筑、地产连续上涨。但目前银行、建筑、地产的短期背离率较大，需要休息一下。现阶段基金重仓的是毛股和宁股，这两只都是调整的主力。基金现在的情况是高开低走，也低开。基本上是以砸为主。外围稍有扰动，没有外资跑路 　　

　　基金因为两个预期砸盘： 　　

　　1.中美10年期国债利率倒挂。专家表示，目前中美之间的利率差异将增加中国的市场风险，或对中美关系的竞争构成新的风险。包括未来美联储加息或美国经济衰退，必然刺激全球格局和布局的投机性过渡和转移，或对标攻击的竞争。未来不利的、被动的、甚至是危机的风险，都不可掉以轻心。 　　

　　专家的意思是，未来大洋彼岸的经济数据不好的时候，可能大洋彼岸要给我们找点什么，这就推动外资大量流出，包括现在的倒挂利率，导致外资流出。基金也预期外资流出，所以昨天基金减仓跑路了。然而，从公司的角度来看，有外资流出，但不多。 　　

　　2.到了周末，机构又有了另一种期待。上海的疫情数据还没有回头，部分城市有零星疫情。有机构预计，此次疫情对物流链造成了较大冲击，同时影响了部分行业的产业链和部分企业的零配件供应。 　　

　　宁德昨日受此预期影响低开，盘中跌幅达8%。昨日盘后，宁德宣传部也对原料断供一事作出回应：“提到疫情控制趋严，这不是持续性的。具体控制的细节由实施部门负责，企业一般都有物资准备。” 　　

　　以上两点是市场资金的两个预期。其实最近资金也预期了很多其他的不利因素，造成了昨天指数的调整。但是，市场的本质是资金的流动性和信心。因为两年前，基金一家独大，目前流动性问题后，基金的出售没有匹配。这导致一些抛售对市场和股价产生了很大影响。 　　

　　因为公募的逻辑体系，我们总是看外部市场。同时，在流动性困境之后，只给市场负反馈，不给正反馈。从去年12月份开始，各种不利的预期反馈给市场，经济数据不佳，地缘政治冲突，疫情，美联储表缩水，包括未来大洋彼岸经济数据不佳，可能导致地缘政治博弈更加激烈，中美利率倒挂等等。近几个月美股也有不利预期，同时美股也有调整。但是美股的反馈一直是负面的，正面的，所以跌了之后人们又拉回来了。 　　

　　而a股中拥有定价权的机构，在做市时不仅没有充当中坚力量，反而率先破局。这也是管理层要建立稳定保障基金的原因之一，因为管理层看到公募关键时刻还掉链子，起到了负面的引领作用。券商有时候自己做市也会闹，以前保险资金就当野蛮人。 　　

　　预判昨日市场的调整是本周最大的阴线，短期上证指数小阴小阳的K线，预判再度惯性小跌一下，收个带下影线的K线然后震荡，预判市场情绪转暖后还是题材概念股活跃。 　　

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