卜振兴 　　

　　近期理财产品市场出现调整，不少理财产品净值回吐。这打破了银行理财收益稳定、投资安全的传统观念，背离了理财产品保本保收益的传统认知。为什么理财产品会出现净值回撤下降？主要有两个原因。 　　

　　第一，随着资管新规过渡期的结束，银行理财向净值化转型成为必问。在2018年资管新规发布之前，为适应存款客户向理财客户的转变，我国理财市场采用的是刚性支付模式。参与理财产品投资的客户，一般会按照约定的利率获得本金和收益。理财产品可以通过收益的相互调整实现对客户的正常兑付。是理财产品，其实和存款一样。这种模式容易导致银行风险的积累，违背了风险收益对等的原则。同时，在长期的刚性兑付模式下，无论是资产管理机构还是普通投资者都没有得到晋升和锻炼。随着金融开放的不断推进，外资机构将与内资机构同台竞争，内资机构难以适应刚性支付下的激烈市场竞争。新规强调打破刚性兑付，要求理财产品分账管理、分账核算，实行净值化转换。本质上是要求资产的收益实时反映在理财产品的收益上。净值化之后，只要市场有波动，理财产品的收益也会相应调整。 　　

　　第二，市场波动不是单向的，可以上可以下，市场会因基本面、政策面、消息面、技术面等不同因素而波动。银行理财产品主要投资于债权类资产，这是商业银行传统的优势投资领域。然而，随着市场竞争的激烈和客户对理财产品需求的增加，银行资产管理部门和理财公司开始涉足股权市场。自2021年底以来，债券市场和股票市场都出现了一些调整。债市调整幅度有限，权益市场波动剧烈。所以“固定收益”类产品和权益类产品回撤幅度更大，影响更明显。 　　

　　随着理财产品净值的提升，看到产品收益回归将成为一种正常现象。面对市场调整，投资者不必过于担心。 　　

　　这是因为资本市场是经济发展的晴雨表。尽管当前中国经济发展面临诸多压力和挑战，但经济发展的趋势没有改变，经济增长的前景仍然乐观。资本市场即使短期调整，最终也会回归经济基本面，这是资本市场走势的关键。虽然资本市场经历了短期调整，但从历史统计数据来看，权益市场的长期收益是非常丰厚的。所以坚定的信心会长期持有，回报会很丰厚。追涨杀跌，频繁操作，往往很难有好的回报。 　　

　　此外，与其他资产管理产品相比，理财产品中投资权益类资产的比例相对较低，主要投资标的仍然是债权类资产，而这恰恰是银行理财和理财公司的传统优势。同时，债券市场的波动相对较小，客户不必过于担心市场的波动，理财产品的风险整体可控。 　　

　　最后，要管理好投资者的适当性。中国有句古话“没有阿津港钻，就不要搞瓷器活”，很容易就解释了适度管理的含义，即客户要选择与自己风险承受能力相匹配的理财产品，不要做超出自己能力的事情，不要幻想高