ETF投资是如何进行的？ 　　

　　ETF投资包括二级市场、投资者、证券公司和基金公司。 　　

　　ETF的投资分为两种： 　　

　　二级市场交易：以二级市场价格交易，是中小投资者的首选。T日买入的ETF份额可以在T日卖出； 　　

　　实物申购赎回：根据基金实时净值，对于市场ETF，T日买入的份额可在T日申购ETF份额，已申购的ETF份额可在T日卖出；T日买入的ETF份额可以在T日赎回，赎回的股票可以在T日卖出. 　　

　　ETF净值和交易价格基金单位净值（NAV=基金净值/基金份额）： 　　

　　与普通共同基金的计算方法一样，采用收盘价进行估值；可以考虑基金对标的指数的长期跟踪作用，但不具有时效性，不足以构成ETF二级市场交易的参考。 　　

　　基金份额参考净值（IOPV=实时最小申购单位净值/最小申赎单位份额）： 　　

　　根据基金管理人提供的每日申购赎回清单，按照清单中组合证券的最新成交价格计算，每15秒计算一次，通过行情软件公布；该数值可作为ETF基金份额价值的实时估算，但与ETF份额的实际价值仍有一定差距。 　　

　　特别是在成份股停牌、涨跌时，IOPV与市场对ETF份额估值的预期可能存在差距。 　　

　　对于一些有衍生品市场的指数，如沪深300指数，IOPV可能无法对ETF份额进行准确定价； 　　

　　随着多空力量平衡的打破，当市场下跌到一定程度时，投资者愿意以高于IOPV的价格买入ETF，当市场上涨到一定程度时，投资者愿意以低于IOPV的价格卖出ETF； 　　

　　ETF二级市场价格及折溢价率： 　　

　　ETF二级市场实际成交价格可能与IOPV之间有偏差，采用折溢价率（成交价/IOPV）来衡量 　　

　　折价率不一定意味着ETF二级市场定价不合理，折价率也可能是由于： 　　

　　二级市场交易不活跃的ETF的实际交易价格滞后于IOPV，不能反映前述部分市场定价因素。做市商或套利机构购买和赎回ETF份额的实际成本偏离IOPV。利用ETF的交易报价和修正后的IOPV作为交易决策的参考，可以计算出真实的折价溢价。 　　

　　ETF的套利机制 　　

　　标准套利当ETF二级市场交易价格与基金份额净值偏离时，即出现折价/溢价时，投资者就可以在一级市场、二级市场以及股票现货市场之间进行简单的套利，获取利益，单个交易日内，投资者可以多次操作。在会避风险的前提下，提高持仓ETF成分股的盈利性，提高资金使用效率。 　　

　　非标准套利 　　

　　非标准套利的常见形式如上图所示。 　　

　　另类策略-对冲某一资产类别的风险。当判断一只股票的未来涨幅将大大超过行业基准时，可以通过持有该股票，卖空对应的行业ETF，将这部分超额收益剥离出来；当发现潜在的“地雷股”时，也可以采取持有相应行业的ETF，做空该股的策略。 　　

　　如果指数匹配交易存在a股溢价，投资组合买入恒生ETF，卖出沪深300ETF通过卖空；如果港股存在溢价，投资组合将买入沪深300ETF，以卖空方式卖出恒生ETF。