来源：经济参考报 　　

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年9月22日，贷款市场报价利率(LPR)一年期为3.85%，五年期及以上为4.65%。这是自去年5月以来，LPR连续17个月保持不变。 　　

　　东方金诚首席宏观分析师王庆表示，9月15日央行续做1年期MLF，招标利率为2.95%，与上月持平。说明9月份LPR报价的参考依据没有变化。可以看到，自2019年9月起，1年期LPR报价和1年期MLF招标利率同步调整，利差固定在90个基点。这意味着，尽管央行在7月份全面降准，但近期包括货币市场短期利率和同业存款利率在内的主要市场利率也出现了不同程度的下降。但在净息差收窄至历史低位的背景下，商业银行下调关键贷款利率定价参考基准的动力不足。 　　

　　LPR行情具有强烈的政策信号意义，因此受到市场的广泛关注。不过，业内人士也认为，LPR的不动不会阻碍贷款实际利率的下降趋势。光大证券固定收益首席分析师张旭表示，在LPR改革之前，部分银行通过合作行为将隐性下限设定为贷款基准利率的一定倍数，阻碍了市场利率向实体经济的传导。LPR改革后，银行需要使用LPR作为定价的参考，而LPR经常变化，因此银行不容易在短时间内形成新的协调价格。这样银行的优势被削弱，企业的议价能力相应提高。由此，贷款利率隐性下限被彻底打破，实体经济融资成本降低。 　　

　　“评估货币政策在‘降成本’方面的效果，重点是实体经济的实际贷款利率，而不是LPR。LPR的衰落显然有助于推低贷款的实际利率；如果LPR不降，也不妨碍实际贷款利率稳步下降。”他说。 　　

　　中国人民银行货币政策司司长孙国锋日前在国务院政策例行吹风会上表示，今年前7个月，贷款加权平均利率为5.07%，比去年同期下降0.08个百分点。其中，公司贷款加权平均利率为4.63%，较去年同期下降0.14个百分点。小微企业贷款利率下降幅度更大。根据央行公布的数据，2021年7月，普惠新贷款利率；惠特尼小微企业为4.93%，比2020年末低0.15个百分点。 　　

　　展望未来，企业融资成本仍有下行空间。王庆预计，9月疫情等短期扰动减弱后，宏观经济指标有望企稳，但出现明显反弹的概率较低。这意味着当前稳增长的需求在增加，需要金融体系加大对实体经济的支持力度，包括适度增加信贷投放，进一步降低企业融资成本。“此轮稳增长政策相对温和，年内下调MLF利率的可能性不大，但这并不意味着LPR报价不变。其中，为加大对实体经济的支持，央行可能在第四季度再次实施RRR降息；在累积效应下，届时一年期LPR报价下调的可能性将显著增加，下调幅度可能在0.05-0.1个百分点之间。这将有效带动企业贷款利率更快下行，刺激实体经济融资需求，对缓解小微企业融资问题有立竿见影的效果。”