区块链、数字资产和去中心化金融(DeFi)是当今商业词汇中相对较新的术语。尽管它们对企业未来的影响还不完全清楚，但在INNOPAY，人们相信精灵已经从瓶子里出来了。现在，从机构(集中)信任到基础设施(分散)信任的转变势不可挡，它标志着金融史上的一个转折点。删除处理技术将彻底改变全球金融体系及其机构。本文将进一步介绍基础设施信托的运作模式，并探讨DeFi在金融领域的机会。
《哈佛商业评论》 1曾预测，疫情造成的当前经济形势将“加速走向更加分散的价值链”。事实上，当前对区块链和数字资产等删除处理技术的关注是全球技术、功能和商业模式删除处理大趋势的一部分。这些趋势可以在许多领域看到，包括能源、社交媒体、音乐和广播。与此同时，在金融领域，数字资产和基础区块链协议等加密货币正在推动向删除处理金融的转变。
数字资产：基础设施信任的首次介绍
删除金融(DeFi)是一种免许可的基础设施，完全由加密保护，使人和企业能够直接相互执行交易，而无需机构充当中介。DeFi的根源可以在2008年数字资产白皮书2中找到，该白皮书为数字现金开发了一个新系统。数字资产使得通过开源软件在两个“对等方”之间转移价值成为可能，无需注册过程(即无需许可)，并通过技术及其背后的治理建立信任。这是国际上首次引入加密货币和基础设施信任的概念。
这种基础设施信任基于许多概念：
1. 数字稀缺性
数字“稀缺性”、数字“唯一性”和数字“总账”的概念是数字资产和许多其他基于区块链的加密货币(如以太坊、比特币、Solana和Stellar)的基础。在过去，任何数字都不可能是“稀缺的”，因为数字的东西很容易被复制或更改。因此，不可能相信任何数字内容，因为它可能是假的。
数字稀缺是由数字资产造成的。它证明了通过控制地址的加密密钥可以拥有和转移数字资产。在数字资产的情况下，验证者(“矿工”)的网络大约每10分钟生成分散分类帐的更新，以保护分类帐。
再加上设计巧妙的激励结构(通过竞争和能源承诺的共识)，数字资产已经清楚地证明了它的稀缺性，最近其价格惊人的增长(截至2021年10月高达6万美元)就凸显了这一点。这种稀缺性允许最终用户通过拥有数字密钥来控制价值、数据和物理对象的数字表示。自从数字资产、其他加密货币和区块链出现以来，它们都有不同的设计选择、采用和成功程度。以太坊目前是仅次于数字资产的第二大货币，其次是硬币安全和索拉纳。
中介机构，如专业和受监管的服务提供商(如比特币基地，北海巨妖，币安和双子星，仅举几例)，可用于最终用户的自由裁量权，以管理和操作区块链账户更容易。这可能是有益的，因为安全特性使得它们使用起来很麻烦并且容易出错，这反过来可能导致经济损失。在某种程度上，这类似于今天处理金钱的方式；用户可以持有自己的现金，但也可以选择寻求银行的帮助，为他们持有和管理现金。
2. 第 1 层和第 2 层协议
在一个分散的生态系统中，有两种类型的协议。第1层协议是指区块链，第2层协议是指可以与第1层区块链结合使用的第三方集成。
知道这个区别很重要。第一层协议是加密货币的基本安全层，如数字资产、以太坊以及币安和索拉纳的新产品。
但是，随着用户数量的增加，底层区块链的交易容量将被填满。这将导致更高的交易成本和更低的吞吐量。第2层协议的目标是以较低的成本提高交易速度，从而实现可伸缩性，但代价是集中化和安全性降低。
图1DEFI中的第1层和第2层协议及其在当前金融系统中的类比
数字资产的第2层协议称为闪电协议。以太坊有各种扩展选项和组合，包括等离子、Flexa和xDAI。在支付的情况下，这些协议是让用户通过各个“节点”之间的交易净额进行交易。节点通过支持一级资产(如数字资产、以太坊)的全部或部分交易收取少量费用。第二层解决方案是实时的，但在使用过程中处于不断发展的状态(区块链领域几乎一切都是一样的)。随着数字资产的使用不断增长，更多的价值被委托给闪电网络(2021年10月约为2亿美元)3，以确保更快的价值交换。以太坊的二层生态系统大约是这个数字的1000倍(4年10月2000亿美元)，主要是因为这些二层协议主要与支付以外的服务相关。
两个协议层之间的自然权衡是安全性，这增加了对基础设施的信任。这可以与传统支付领域中的实时汇总计算(RTGS)系统和自动票据交换所(ACH)设置相比较。汇总ACH银行参与者之间的支付余额(净额结算)，并将结果值传送到RTGS系统进行最终结算(见图1)。
3. 区块链的治理
区块链的治理是基础设施信托的关键。
键决定因素 - 其安全性，稳健性和分散化水平。社区决定技术，程序和法律事务，以创建，维护和推进区块链。治理过程至关重要。必须就以下议题达成协议：谁可以决定什么？谁任命谁？谁可以发起讨论？在许多区块链中，这个过程相当不透明，因为在实践中，一小群人可能会影响区块链的过程。由于其极端的删除处理，数字资产似乎最缺乏治理，使其变化非常缓慢。有些人认为这是一个错误，其他人则认为这是一个功能。为了提高治理的透明度，一些项目（如Aave，Compound，Uniswap和Sovryn）引入了“治理代币”作为社区成员参与的一种方式。治理令牌允许持有者通过对协议的更改进行投票来控制，从而为有关协议未来的决策和改善基础设施信任做出贡献。
4. 智能合约
智能合约由以太坊开创，以太坊于2014年推出。智能合约是一种计算机程序或交易协议，旨在根据合同或协议的条款自动执行，控制或记录法律相关的事件和行动。智能合约不能被删除或停止，交易不能被撤销。因此，以太坊可以被视为“分散的计算机”。
智能合约提供DeFi功能。在过去的四年中，各种基础金融功能（如交换，贷款和借贷）已通过智能合约实现。计算机代码已经在以太坊网络上启动，代币持有者可以直接通过数字钱包（例如Metamask，Argent和Trezor）参与交易。这导致了完全自动化的贷款，借贷和交易市场的出现。智能合约仅提供功能，可以作为“乐高积木”运行，允许创新建立在彼此之上，就像互联网本身建立在各种协议（TCP，IP，SSL，http，smtp，www，pop等）之上一样。与互联网的另一个相似之处是没有实体，因此当事情无法正常工作时，没有首席执行官或支持台可以联系。尽管这个行业仍处于早期阶段，风险也很高，但DeFi正在实现巨大的增长。
监管机构正在考虑如何处理DeFi <5>。与传统金融（TradFi）类似的风险适用于DeFi，例如内幕交易，类似卡特尔的行为和市场操纵。在没有法人实体的情况下监管一段计算机代码并不容易。此外，区块链的无许可性质是监管机构的主要关注点。人们可以在不开设KYC / AML帐户的情况下参与。
DeFi如何为金融业提供机遇
在过去的几十年里，金融生态系统已经发展成为一个全球性的支付服务、系统和规则迷宫，涉及众多参与者，包括监管和监督机构。预计DeFi将如何影响这个生态系统？
今天的支付生态系统可以简化为以下高级流程和参与者（参见图2）。
图2 – 复杂动态支付生态系统的简化表示
图 2 显示了个人和企业的“银行到银行”支付链。信用卡网络建立在银行系统的“之上”，因此数字交易可以在任何地方和任何时间，在实体店和在线进行。DeFi技术有可能绕过这种传统基础设施的主要部分。毕竟，有一个统一的加密地址空间一直到个人用户，以及基于最新互联网技术的技术和法律参与网络的低门槛。图3显示了支付生态系统在DeFi世界中的样子。
图3 – DeFi世界中简化的支付生态系统
这表明，一旦资产存在于区块链上，用户就拥有完全的所有权和控制权。此外，数字资产可以四处移动，无论边界和司法管辖区如何，第2层解决方案正在使其更快，更便宜。
此外，如上所述，用户可以选择使用服务提供商来管理密钥和访问各种区块链。然而，到目前为止，这些服务提供商往往是新的市场进入者。这对金融部门来说是一个明显的机会。少数传统玩家现在开始在2020年购买和持有加密资产（例如PayPal<6>。此外，在2020年，美国监管机构（主计长办公室）允许银行开始提供托管服务<7>，这为现有参与者开辟了新的途径。
少花钱多办事
DeFi通过消除技术，合同和多方之间协调方面的摩擦，为降低成本和提高支付速度提供了有趣的潜力。预计这将影响当今支付和证券市场基础设施的许多功能，例如清算所，RTGS，安全消息传递，托管，交易所和外汇服务。
数字资产使公司能够让闲置现金为他们工作。也可以通过存入分散的贷款池（如Aave和Compound）来获得收益。收益率来自以（加密）抵押品贷款的借款人。如果抵押品的价值下降到某个阈值以下，抵押品将自动清算，贷款得到偿还 - 由于使用智能合约，没有人为干预。
DeFi承诺提供更快，更好，更便宜的支付，但需要克服许多障碍，包括监管，商业和技术采用这种新兴的基础设施。
