本文写于2021年4月18日深夜 　　

　　文：海豚音 　　

　　海豚读次新（全市场最深度的新股解读，欢迎关注） 　　

　　本周五，科技又一次集体变革。科技一季报业绩预增，王若菁生物连续五板成功。在火爆场面的带动下，医疗器械科技板块集体变脸。新上市的诺和致远涨幅超过24%，柯美诊断成功封板。奥泰生物和阿比盖尔几乎是被市场上前期的科技体外诊断股在底部放量上涨的。 　　

　　但最近相当长一段时间，科技僵尸股不断涌现，流动性堪忧。近几个交易日，成交额在1000万以下的科技股份额约占14-18%，市值在30亿以下的科技股超过50只。近七成科技股市值低于100亿。门槛太高可以说是硬伤。据相关统计，符合科技创新条件的投资者不到4%。当然，随着注册制的实施，科技质量也变得良莠不齐。在此背景下，4月16日，证监会修订公布《科创属性评价指引(试行)》，进一步明确科技的“硬科技”属性，禁止房地产、金融投资类企业在科创板上市，限制金融科技、模式创新类企业在科创板上市。估计像蚂蚁、JD.com这样的公司在科创上市会更难，未来像财富趋势这样的公司在科创上市会更难。 　　

　　今日芯碁微装（688630）, a科技新股——，上市时一度因其光刻机概念而引起市场关注。上市第二天，一度涨幅超50%。与此同时，芯微服的业绩近年来也一路飙升。三年营收规模从2017年的2200多万增长到2020年的3.1亿，扣非2018年扭亏为盈，2020年快速增长到5400多万。且看海豚今天为你深度解剖！ 　　

　　光刻设备供应商，应用于PCB泛半导体领域 　　

　　公司作为直接成像设备和直写光刻设备制造商，拥有微纳直写光刻技术。其主要产品是PCB 直接成像设备及自动线系统、泛半导体直写光刻设备及自动线系统、其他激光直接成像设备，并提供相关的售后维修服务。其产品功能涵盖从微米到纳米的多领域光刻环节。 　　

　　主要产品如下： 　　

　　在PCB市场，公司成功开发了TRIPOD、ACURA、RTR、UVDI、MAS等一系列PCB直接成像设备。覆盖下游所有PCB细分市场，设备功能从电路层曝光扩展到阻焊层曝光。 　　

　　同时，随着技术实力的增强，公司在泛半导体直写光刻设备领域取得进一步突破，成功开发出用于IC掩模版制作的LDW-X6产品和用于有机发光二极管显示面板低世代线的国产直写光刻自动线系统的LDW-D1产品。 　　

　　直接成像是PCB曝光设备的主流光刻技术。目前，中国正处于进口替代加速阶段。 　　

　　光刻是指利用光化学反应原理和化学物理刻蚀方法，将设计好的微图案结构转移到覆盖有感光材料的晶片、玻璃基板、覆铜板等基板表面。它可用于制造芯片、显示面板、掩模、印刷电路板和其他器件。工艺流程包括预处理、涂胶、曝光、显影、蚀刻、剥离等一系列环节。 　　

　　在PCB领域，PCB的工业制造通常要求光刻精度达到微米级；在泛半导体领域，IC工业制造和IC掩模板制作通常要求纳米级的光刻精度；FPD(显示面板)的工业制造通常要求光刻精度达到微米级。 　　

　　曝光设备是PCB制造中的关键设备之一。用于PCB制造中的线路层曝光和阻焊层曝光过程。它的主要功能是传递设计的cir 　　

　　与传统曝光技术相比，1.直接成像在光刻精度、对准精度、良率、环保、生产周期、生产成本和灵活性方面更具优势。 　　

PCB 产品主要分为单面板、双面板、多层板、HDI板、柔性板以及 IC 载板等，其中单面板、双面板等传统低端 PCB 产品的最小线宽要求相对较低，多层板、HDI 板与柔性板等中高端 PCB 产品的最小线宽要求较高，随着中高端PCB产品曝光精度提升明显，根据相关数据显示2019 年线宽要求 50μm 以下的 PCB 产品占比已经达到了 86.10%。目前在我国除高端 PCB 产品外，中低端 PCB 产品生产中的曝光设备还主要以传统曝光设备为主。

我国PCB 直接成像技术发展起步较晚，以色列的Orbotech、日本的ORC占据主要市场份额，近年来国内 PCB 直接成像设备厂商在最小线宽、对位精度、产能等核心性能指标方面，已经能够与国外厂商进行市场竞争，开始逐步实现进口替代及设备出口。

公司PCB 直接成像设备已接近国际水平，收入2年翻了十倍多公司目前拥有能够覆盖 PCB 各细分产品的全制程高速量产型直接成像设备，在曝光精度及生产效率方面具有较高水平，能够在替代现有 PCB 传统曝光设备的同时满足以 IC 载板为代表的高端 PCB 产品的生产需求，在国内处于先进水平，并达到以色列 Orbotech 等国外主要厂商水平，下游客户覆盖多家全球排名前 40 名的 PCB 厂商。其中在最小线宽指标方面公司的ACURA 280 产品能够实现 8μm 的 最小线宽，满足目前 PCB 领域最高端的 IC 载板制造要求。

2017-2019年公司PCB 直接成像设备销量分别为8台、19台、77台，收入规模从2017年的1823万大幅提升至2019年的1.92亿，年均增速超2.24倍。主主要是因为公司先后推出一系列新产品，同时新增客户较多，客户数量也从2017年的7家增至2019年的22家。

同时PCB系列产品也是公司主要收入来源，2017-2019年收入占比分别为82%、60%、95%。

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