时间的脚步总是匆匆而过，还没来得及说再见，我们已经过完了2021年。“不平凡”、“巨变”、“波澜壮阔”、“跌宕起伏”……这些是组成2021年钢铁行业动荡钢市的关键词。回顾全年国内钢材市场，上半年经历了历史最大涨幅，下半年迎来了历史下跌。 　　

　　

　　2021年，中国钢材市场主要多空因素并存，轮番登场。尤其是对于钢铁限产的不同理解，投机资本趁机双向炒作，导致钢材(包括黑色系商品)价格频繁“过山车”，成为近年来最大的市场波动。 　　

　　

　　图表1:蜗牛市场价格走势日线图 　　

　　

　　 　　

　　

　　来源：南华期货 　　

　　

　　10月下旬大跌后，市场进入箱体式整理区间，随着年底的临近，市场需求减弱。在不确定的形势下，商家普遍采用减少库存的方法来对冲风险。但在国家保供应、稳需求的政策下，原材料价格快速下降，制造业利润有保障。12月需求略有增加，也推动价格小幅上涨。 　　

　　

　　图表2:12月份主要钢材品种现货价格变动情况 　　

　　

　　 　　

　　

　　来源：中国钢铁网APP 　　

　　

　　2017-2021年螺纹钢行情回顾 　　

　　

　　纵观近五年螺纹钢的价格走势，不难发现，今年螺纹钢整体价格较之前有所上涨，波动幅度明显。主要原因是厌倦了原材料价格的剧烈波动。虽然在国家保障供求的强大推动下，原材料价格迅速下降，但价格的剧烈波动还是引起了市场的恐慌。许多商家表示，在价格快速下跌的过程中造成了不必要的损失。在不确定的情况下，年底大部分商家都会持观望态度，适当采购，保证正常生产。如果钢厂厂家不给大优惠迎合市场，预计商家冬储意愿不高。 　　

　　

　　图表3:2017年至2021年螺纹钢平均价格趋势 　　

　　

　　 　　

　　

　　来源：中国钢铁网APP 　　

　　

　　另外，从近五年农历新年前后的物价变化可以看出，除了2020年，年后物价普遍上涨100-200。但由于2021年整体价格高于之前，市场冬储情绪不高，近八成商家表示不做冬储或继续观望一段时间。据中国钢铁网信息研究院不完全统计，下游市场螺纹钢预计价格在4500左右。钢厂方面，由于原材料价格原因，钢厂利润空间在200-400之间，下调空间有限。因此，预计2022年一季度价格将小幅下降后稳中有升，拐点在冬储期间。 　　

　　

　　经历了不平凡的一年，当前钢铁行业的历史地位如何？明年的趋势是什么？未来将何去何从？ 　　

　　

　　一、宏观经济形势 　　

　　

　　1、国内市场Internal Market 　　

　　

　　明年钢价走势的分析离不开国际宏观经济政策。在今年12月8日召开的中央经济工作会议上，首次提出国内经济面临“需求萎缩、供给冲击、预期减弱”三重压力，并再次提出“以经济建设为中心”。预计“稳增长”必将成为新一年的政策主线，总体利好2022年钢铁行业发展。总的来说，有六个关键词需要特别注意： 　　

　　

　　年内，一、需求收缩。钢铁行业受到国内房地产销售和投资下滑的压力。此外，国内制造业经历原材料价格暴涨后，PPI和CPI“剪刀差”明显，制造业利润空间明显受到挤压，扩大生产意愿不强。 　　

　　

　　二、流动性。's国内货币政策的主基调是“稳中有松”，流动性总体保持充裕，降息预期加强。尽管财政政策继续支持 　　

　　

　　预计三、超前基建。房地产行业的政策环境将得到改善，特别是在支持商品房市场方面，以更好地满足购房者的合理住房需求。此外，有关“因城施策”的政策也将促进房地产业的良性循环和健康发展。近期，多个三四线城市陆续出台购房补贴政策。 　　

　　

　　振兴四、房住不炒。's制造业是中央经济工作会议为扩大内需而提出的。 　　

首要举措。“减税降费”“资本市场倾斜”等多项政策将突出鼓励制造业技术改革，制造业将成为拉动钢铁行业下游需求增长的重要突破点。近期国家对原料端的价格管控也是保护制造业利润空间的积极措施。随着国家的保供稳价政策落地，大宗商品价格有明显回落，PPI也呈现下跌趋势，制造业的利润得到保障，生产力度有所加强。

　　

　　

六、先立后破。“双碳”作为国家长期发展战略，要稳步推进，不可急于求成，不搞“运动式减碳”，避免对部分高耗能产业“一刀切”限电限产，要“先立后破”，采取温和的政策转向，以稳为主。

　　

　　

整体来看，国家的政策多次提及稳增长，通过重点发展制造业和稳定房地产发展，进而带动钢铁需求和钢价稳定增长。再辅以较为宽松的货币政策来保障各个产业的现金流合理充裕。

　　

　　

2、供需、成本分析

　　

预计粗钢额度10.9亿吨

　　

　　

根据2019-2021年全国粗钢产量（图表4）显示，粗钢产量多集中在上半年释放，主要是三至五月份市场需求较高，五月份之后由于南方即将进入梅雨天气，需求有所收缩。纵观2021年全年，全国粗钢产量预计在10亿吨左右，基本维持在年初拟定的额度之内。而根据现有的消息显示，2022年粗钢额度预计维持10.9亿吨，增长幅度9%。粗钢的产量额度增加将保障市场的钢材供给，避免由于生产扩大所引起的钢材供给不足，引起价格暴涨。

　　

　　

图表4：2019-2021全国粗钢月产量（万吨）

　　

　　

数据来源：中钢协

　　

　　

3、一季度钢材库存呈现先高后低

　　

一般情况下，库存变动反映了现阶段供需变化的趋势：库存下降，需求增高，价格增长；库存升高，需求降低，价格下降，而库存均量可粗略判断库存走势。根据2017-2021年全国主要钢材库存量变动情况来看（图表5），7-10月一般维持在库存年均量附近，一季度钢材库存普遍呈现先高后低，11月之后至年底则普遍低于均量。库存量呈现前高后低的周期性变化，主要因为新年期间需求收缩，而多在年后释放，每年的二三月份为钢材需求的爆发期，生产力度加大，除特殊情况，在此期间的钢价普遍小幅上升。三月份之后，库存快速下降，需求量继续增长，出口量加大，价格也稳健增长。此外，由于需求量不同，螺纹、线材、热轧库存受季节性影响较大，冷轧和中厚板收影响相对较小。

　　

　　

图表5：2017-2021年全国主要钢材库存量变动情况

　　

　　

数据来源：中钢网APP

　　

　　

4、钢材原材料走势

　　

今年钢价普遍高于往年，且波动较大，主要是受原料端剧烈波动的影响，尤其是铁矿石和焦煤焦炭。根据2017-2021年钢价和原料价格变动走势图（图表6）显示，钢材价格低位为4336，高位为6360，相差2024。2021年之前，原料价格波动幅度不大，尤其是铁矿石价格基本维持在700-1000区间之内。焦炭价格虽有小幅波动，但仍然呈现周期性和规律性。而今年受澳大利亚铁矿石和国内焦煤焦炭供给不足的影响，原料价格在短期之内快速上涨，进而导致了钢材价格在5月和10月前后两次大涨大跌。钢价剧烈波动，市场信心不稳定，商家多持观望态度，也间接导致了“金九银十”需求无法释放。但随着国家对原材料价格的管控力度加大，市场信心逐渐恢复，预计明年一季度将会回归正常区间。而且，由于保供稳价有望成为常态，预计价格波动趋于平滑。

　　

　　

图表6：2017-2021钢价和原料价格变动走势图

　　

　　

数据来源：中钢网APP

　　

　　

二、2022年一季度钢价走势预判

　　

　　

从宏观层面来说，国家2022年经济“以稳为主”，将会加强宏观调控，采取更为宽松的货币政策和财政政策来对重疫情所带来的影响。

　　

　　

供给方面。粗钢一季度将会集中释放，保障钢材生产来满足下游需求。伴随着钢企年后大规模恢复生产，钢材生产效率快速提高，库存量快速下降，钢价平滑上涨。

　　

　　

需求方面。房地产或将迎来“政策底”，保障性住房将会成为房地产“稳增长”的发力点。其次，制造业仍为国家发展的重要方向，注重产业升级，快速推进产业数字化，相关税收减免政策和补贴政策将会陆续推出。此外，基建将会加大推进力度，“超前基建”或将在一季度有所显露。

　　

　　

成本方面。原材料价格短期之内仍然低位运行，国家保供稳需仍在继续。年后价格随着需求增高平滑上涨，但将避免暴涨暴跌的情况。

　　

　　

价格方面，由于今年价格普遍高于往年，商家备货积极性不高，冬储多持观望态度。

　　

　　

综合来看，预计2022年一季度价格仍有小幅下跌空间，但整体趋势呈现震荡上行。