分析认为，随着利率的提高，在资产领域产生连锁反应的可能性也在增加，与杠杆相关的房地产行业的潜在危机在当前尤为引人关注。 　　

　　今年以来，受主要央行加息影响，全球股市暴跌，科技股首当其冲。这场危机还蔓延到了风险资产领域——加密货币行业也在上演2008年雷曼式的危机。 　　

　　彭博专栏作家约翰奥特斯(John Authers)认为，就比特币和加密货币行业而言，它们的下跌迫使其他资产被抛售，损失可能大到足以造成系统性影响。我们现在面临的问题核心是未来会不会有更多的波动。这在很大程度上取决于杠杆。 　　

　　当杠杆投资减少时，该公司及其贷款人可能会破产，偿还债务的需要可能会促使其他机构大幅抛售。因此，当利率上升时，金融系统会将大幅增加的借贷成本贴现到未来，这应该会冷却通胀。但风险在于，这会给杠杆投资造成危机，从而导致进一步的损失。 　　

　　约翰奥特斯(John Authers)指出，如果有一个资产领域应该被严格审查，那就是房地产，它的生命之源是信用。值得注意的是，彭博的美国办公室房地产投资信托基金(REITs)指数现在略低于20年前的水平，几乎回到了2020年疫情最严重时期的低点。 　　

　　目前美国各种调查显示，房价的快速上涨(现在美国房价比一年前上涨了20%以上)已经压过了人们的承受能力。几个月来，房屋销售一直在下降，预计这种下降趋势还会加剧。 　　

　　美国的抵押贷款需求已经下降到二十多年来的最低水平。据《房贷新闻日报》统计，今年以来，30年期房贷利率从年初的3.29%上升到现在的6.28%。 　　

　　房贷利率过高的结果是美国人买房的承受能力下降，现在已经降到了2008年金融危机时的水平。 　　

　　美国房屋建筑商的信心指数也在6月降至2020年6月以来的最低水平，这是连续第六个月下降。全国住宅建筑商协会(NAHB)首席经济学家罗伯特迪茨说： 　　

　　房地产市场既面临需求端的挑战，也面临供给端的挑战。住宅建材成本同比增长19%，各种建筑投入品成本增加。 　　

　　在市场的需求端，2022年上半年房贷利率的提高也让大量潜在购房者失去信心。 　　

　　这个问题不仅发生在美国，欧元区和英国也存在。 　　

　　John Authers 提出，许多办公类房地产的持有者，比如捐赠基金和大型养老基金，通常是能够承受巨额亏损而不会引发系统性连锁反应的实体机构。但写字楼供应的增加，加上疫情后需求的下降，所有这些都是需要通过大量杠杆融资的，是需要密切关注的投资组合――而这就引出了住房问题。 　　

　　他还认为，目前的情况与2008年全球金融危机前非常相似，但这一次抵押贷款条件没有那么宽松，各大商业银行的风险敞口也没有那么大。但即使它的系统性影响并不那么重大深刻，但遭受无法承受的杠杆损失的前景仍然令人痛苦。 　　

　　作为全球财富的避风港，与此同时在英国，房地产一直是经济的核心。对国内外投资者都极具吸引力。根据全国建筑协会的房价指数，伦敦的实际房价高于上一次繁荣时期的峰值。 　　

　　John Authers认为，随着伦敦房地产市场的下行压力可能非常大。买家对可变利率抵押贷款逐渐失去兴趣，英国住房受利率市场的影响比过去小。但如果这场危机最终真的蔓延到房地产行业，英国尤其是伦敦的房地产将首当其冲受到冲击。 　　

　　凯投宏观(Capital Economics)还指出，伦敦房屋销售指数现在已经超过了潜在买家的兴趣指数。过去的经验表明，这是房价下跌的一个重要先行指标。 　　

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