经历了熊市的数字货币交易市场，最近普遍上涨。
10月15日，比特币交易价格上涨近17%，突破7000美元。比特币价格飙升，矿用矿机价格也水涨船高，似乎对矿机行业是利好。
但是数字货币的市场还没有完全恢复，矿机行业的有利时机还没有到来。比特币自2018年6月跌破6000美元关口后，一直徘徊在6500美元左右。一位业内人士表示，“这次价格暴涨是由于稳定货币USDT(注：2014年TEDA推出的与美元1: 1兑换的数字代币)的不稳定，从而推高了比特币的交易价格，比特币的‘春天’尚未归来”。
从2013年开始，疯狂的比特币价格催生了矿机制造公司，从而诞生了矿机制造的三大矿机霸主——比特大陆、建安云志、亿邦国际。随着比特币产量的逐年减少，挖币难度逐渐加大，这对矿机厂商在计算能力和芯片方面提出了更高的要求。
更让矿机巨头焦虑的是，目前国内对数字货币的监管环境趋紧，增加了很多不确定性。2017年9月4日，数字货币和ICO在中国被正式列为非法集资，明确禁止任何代币发行和融资活动。国内矿机厂商“日子开始不好过了”。“2018年，币圈价格经历熊市后，比特币回升速度低于预期，期间大量矿工停工。”一位区块链行业投资者表示。
目前，区块链产业上游的矿机巨头正在寻求上市和转型，但目前一切都不确定。
矿机“价格战”
数字货币的价格很大程度上决定了矿机的价格，这是矿机市场不变的规律。
“比特币行情好的时候，市场上对矿机的需求会供不应求，矿机最高涨幅一度达到200%。”上述区块链行业投资者表示。
币价的疯狂和挖矿的需求刺激了市场上很多矿机公司的出现。“按照矿机行业排名，比特大陆第一，建安云志第二，亿邦国际第三。另外，核心科技和比特微两家公司，尤其是比特微，已经表现出可能超越亿邦国际的势头。”Hash House的创始人萧肃告诉《中国企业家》。
2013年1月，建安于之创始人张南珍研发出业界首款商用ASIC矿机，将矿机技术带入4.0时代。然而，以爆款产品见长的建安云志并没有成为行业中的佼佼者。
在业内，是矿工公认的比特大陆。“除了赶上了早些年数字货币的市场，比特大陆的矿机在计算能力和价格上也有很大优势，运行稳定，性价比高。”一位在比特大陆使用过蚂蚁矿机的矿工告诉《中国企业家》。
这让蚂蚁矿工一度成为炙手可热的矿工。同时，比特大陆的三个矿池掌握了比特币计算能力的命脉，从而确立了矿机的霸主地位。第三梯队的矿机公司，如亿邦国际、比特微等，一直在追赶。
从这三家矿机巨头在国内市场披露的招股书来看，矿机是他们的核心业务，三家矿机巨头的销售收入占比超过90%。
从财务数据表现来看，矿机霸主比特大陆2018年上半年税后利润为7.4亿美元，调整后利润为9.5亿，是去年同期的近9倍。仅次于比特大陆的建安于之，仅2017年矿机销售额就超过13亿元，同比增长超过4倍。亿邦国际近三年的业绩也处于快速增长阶段。2015年至2017年，亿邦国际营收从9214万元增长至9.79亿元。
从市场份额来看，比特大陆国内市场份额占70%，其余由其他几家公司瓜分。然而，市场随时可能发生变化。2018年9月，多家矿机买家传递出“矿机可以’的信号
这个行业的困境可以通过两大现象看出来：一是部分矿商因币价下跌导致采矿回报低而被迫关停；第二，老机型面临更新迭代。“到现在为止，销量依然惨淡，各家都在打‘价格战’，整体处于清库存阶段，”萧肃说。
2018年4月，萧肃买了一台全新的S9矿机，价格在8000元左右，按目前市场价已经贬值90%。据他介绍，目前一台全新的蚂蚁矿机S9j价格低至2000元，而今年5月每台最高价格在6000元左右。与之形成鲜明对比的是，“新矿机因为产量有限，很快就卖完了”。
值得关注的是，2018年7月，在业界期待已久的全球首款7nm工艺ASIC芯片矿机Avalon A9系列发布时，Avalon还发布了两款在业界看起来很“花哨”的产品——矿机加热器和矿机电视，其本质是将矿机放置在加热器和电视中。
起初业内认为“阿瓦隆生产矿机用散热器和电视只是出了点问题”，但最后阿瓦隆确实发布了相关产品，这被业内解读为阿瓦隆已经到了试图清理库存的地步，“他们的销量并不好”。
招股书的数据支持了矿机销量低的事实。2017年以来，各种矿机的平均售价呈下降趋势。从2017年初开始，由于数字加密货币的市场不好，这项业务逐渐被“边缘化”。
比特的财务困境一度被外界聚焦。延迟的Q2业绩在一份泄露的财务报告中曝光，矿机暴跌90%。根据石涛资本研究团队的分析和预测，比特大陆2018年的整体销售额将会很惨淡，最高在11亿美元左右。未来三个季度的总收入估计在3亿美元左右，比2017年下降超过65%。
曲折上市
主营业务单一，数字货币市场不景气，矿机巨头不得不面临矿产业销售收入大幅下滑的窘境。
p>市场不容乐观，或许巨头们早就嗅到了凛冬将至，纷纷提交IPO申请，寻求赴港上市“过冬”。“申请上市选择的时间节点很重要，它们趁这个行业还有热度时，才利于融资”，前述区块链投资人士称。2018年5月，嘉楠耘智先拉开了比特币矿机厂商赴港上市的大幕，随后亿邦国际、比特大陆相继准备登陆香港联交所。
但上市之路并不平坦，三家巨头均遭遇了不同程度的阻碍，近日比特大陆被传出终止IPO疑云，嘉楠耘智下调IPO募集资金等等，一切在外界看来充满了变数。
而本已抢占先机的亿邦国际，原计划于2018年10月16日上市，但在10月16日上市的公司名单中，并没有显示亿邦国际。
2015年8月19日，亿邦国际在新三板挂牌，但由于新三板的交投一直并不活跃，于今年3月从新三板摘牌，三个月后，转身寻求赴港IPO。
目前正处于上市关键期的亿邦国际，因陷入P2P网贷平台银豆网爆雷案而处于舆论风口浪尖。据时间财经等爆料，港交所已将举报材料转交上市部备案处理，当前上市部正审阅有关资料以决定是否需采取进一步行动。另外，中国香港警务处联合财富情报组确认已收到报案邮件并进行处理。
业内人士分析称，倘若香港交易所、香港警务处相继立案调查，无论是亿邦国际登陆港股进度，还是三大矿机巨头的角力，一切充满变数。
矿机厂商巨头们正在在加密货币凛冬将至前借资本取暖。但从公司生存发展的角度来看，“矿机公司属于重资产企业，每一款产品发布后，都需要更多的资金投入到技术研发。如果不能及时筹集资金投入，很快会被市场淘汰”。
此前多位区块链行业人士接受《中国企业家》采访时称，区块链行业变化速度极快，已经超过了当前的互联网。“为了生存和布局，必须加大技术研发的资金投入，同时也是为了抢占市场份额，后来者更要避免被比特大陆这样的巨头挤兑出局。”苏潇说。
不过，矿机巨头面临的不仅仅是自我造血的问题，更面临着来自大环境的风险。亿邦国际在其上市文件中就表示，主要是市场不接受区块链技术或者对其失去信心，以及比特币等加密货币的不利发展，都会造成上游挖矿机的前景受阻。
与此同时，比特币本身存在较大风险，包括加密货币挖矿活动的经济回报波动、比特币流行度的不确定因素、中国及海外市场的监管环境等也会影响到矿机巨头的生存。
转型求变
在种种不确定因素的作用下，国内三大矿机巨头不仅无一例外地选择了赴港上市，它们还不约而同将转型方向瞄准了AI芯片领域。
有业内人士看好这些矿机巨头在芯片领域布局和发展，他们认为挖矿芯片公司的崛起，在一定程度上捍卫了中国半导体在全球产业链所处的市场地位。
而多位接受采访的人士一致认为，并不能排除“AI芯片公司”这个定位在国内很火，且被看好这个因素。“洗白，先为自己脱去数字交易的外衣”，其中一位人士说。
苏潇告诉《中国企业家》，在AI芯片项目上，这几家公司并没有特别多的实质性落地之举。他描述自己去嘉楠耘智参观时，最直接的感受是，公司的研发还处于非常早期的阶段，并没有产品和落地场景的实现。
不过，在当前币市行情低迷的现状下，矿机巨头们都试图通过ASIC芯片技术迭代和提升矿机性能来突破瓶颈。
今年7月，嘉楠耘智抢先发布7nm的ASIC芯片矿机，而比特大陆和阿瓦隆也相继公布了7nm ASIC规划，矿机领域中的一场两雄技术争霸赛由此而发。后者顺利推出产品时，这款芯片单机30T的强劲算力曾被接近比特大陆的人士向本刊描述为“颠覆行业，令比特大陆有点担忧”。
在其他各家都已发布自主研发的芯片的情况下，比特大陆终于在9月21日推出了自己的7nm芯片BM1391，但尚未实现将量产。
目前看来，嘉楠耘智虽然拥有了市面上最强的算力，但不可忽视的是，比特大陆在整个市场规模上占据了很大优势。亿邦国际在矿机业务上一直表现十分亮眼，但由于最初的业务并非矿机，而是电信设备业务，2014年区块链兴起后，才开始切入比特币矿机业务。其区块链业务占比虽然一度高达95％，但其商业模式上却高度依赖半导体制造供应商。
2018年9月，苏潇在接受《中国企业家》采访时指出，在业内，矿机最核心的两个要素是算力与功耗。算力是衡量一台矿机好坏的首要因素，这也是比特大陆较为担心被超越的一个方面。此前比特大陆推出的产品S9i和S9j矿机被业内评价为“换汤不换药”，两款产品实质上并没有多少区别。
比特大陆自从2015年推出S9i矿机至今，尚未推出一款具有颠覆性的产品，一直依靠S9矿机维持着整个市场。到今年9月发布芯片，量产尚未实现，市场等待的时间确实有点长了。其它包括嘉楠耘智、亿邦国际在内的矿机厂商虽然也投入了大量的时间、人力和物力进行研发，但真正推出具有颠覆性的产品并不多，这也是整个矿机行业所面临的考验。
可以预见的是，三大矿机巨头仍继续上演着激烈的拼杀角逐。
本文源自中国企业家杂志
更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)
