尽管财联社（上海，编辑 潇湘）讯，的许多币圈粉丝经常将比特币等加密货币称为“数字黄金”，但据在对冲通胀方面，加密货币更像是铜而非黄金的替代品。高盛(Goldman Sachs)大宗商品研究全球主管杰夫柯里(Jeff Currie)称 　　

　　目前，随着全球经济从新的疫情危机中逐步复苏，通胀数据不断攀升，尤其是各国央行非常规的宽松政策，导致很多领域出现供不应求的现象。美联储上周五公布的核心PCE价格数据较去年同期增长3.1%，远超美联储2%的通胀目标。 　　

　　今年通胀交易的兴起引发了相关资产的一系列波动。其中，黄金和加密货币的表现无疑尤为引人注目。这两者都曾被视为对冲价格上涨的工具，加密货币多头曾声称比特币是黄金的现代替代品。 　　

　　然而，这两种趋势在年内显然没有相似之处。虽然黄金价格在第一季度表现低迷，但自4月初以来，在美元走软和通胀预期上升导致需求增加的推动下，黄金价格已上涨近200美元，目前接近4个月高点。与此同时，虽然加密货币在年内飙升，但最近出现了下滑。以比特币为例。虽然今年到目前为止增长了25%以上，但在过去的三个月里也减少了25%以上。 　　

　　在某种程度上，比特币的走势更类似于铜价：后者也在5月中旬飙升至历史高点，然后在接近月底时大幅下跌。 　　

　　从通胀逻辑上看比特币更像铜 　　

　　一般来说，对冲通胀的目的是保护投资者免受物价上涨导致的货币购买力下降的影响。高盛(Goldman Sachs)的柯里(Currie)认为，投资者可以对此进一步细分，这或许可以证明为什么加密货币不应被视为黄金的替代品，而更像是铜的替代品。 　　

　　柯里说，“你可以好好看看比特币和铜的相关性，或者风险偏好指标和比特币的相关性。比特币已经有十几年的历史了——它绝对是一种冒险。比特币和铜是基于风险的通胀对冲工具，而黄金被视为避险资产。 　　

　　柯里进一步指出，“通胀有好的一面，也有坏的一面。良好的通胀是需求拉动的结果，这时人们往往会用比特币、铜和石油进行对冲。” 　　

　　"而黄金对冲的则是恶性通胀。"目前的市场供应正在减少，主要集中在芯片、商品和其他类型的原材料的短缺。这就是为什么人们现在想用黄金来避险。" 　　

　　商品比股市更能有效对冲通胀 　　

　　高盛在周一发布的最新报告中还表示，大宗商品总体上仍是投资者规避通胀风险的最佳选择。 　　

　　柯里领导的大宗商品研究团队在报告中指出，股价可以很好地对冲“预期通胀”，因为它是对利润和增长的估计。然而，一旦通胀预期变得迫在眉睫，央行可能被迫加息，股市就不再像通胀对冲工具那样有用了。 　　

　　报告认为，“大宗商品是现货资产，不取决于远期增长率，而取决于相对于当前供给水平的需求水平。因此，大宗商品可以对冲短期的意外通胀，这种通胀往往发生在商业周期后期总需求超过供给的时候。”