在登陆美国纳斯达克和英国伦敦证券交易所后，和记医疗科技在资本市场进行了第三次冲刺。
作者|白夜
来源|IPO那点事
数据支持|勾股大数据
母公司李嘉诚投资的和记黄埔医药(上海)有限公司和黄中国医药科技有限公司，在登陆美国纳斯达克和英国伦敦证券交易所后，向资本市场进行了第三次冲刺。此次将目光投向，以母公司和黄中国医药科技股份有限公司为主体，美银美林、高盛为联席保荐人，递交上市申请。
一个
李嘉诚的“隐形帝国”
2018年3月16日，长江和记实业有限公司一纸公告，正式宣布香港富商李嘉诚正式退休。“未来，我们将全力投入基金会的工作，尤其是在教育和医疗方面，并帮助社区推动重要改革。”经历了68年的商海沉浮，一代中国企业家退居幕后，他缔造的商业帝国值得探究。
图片一：李嘉诚家族旗下企业
图片来源：长和官网，葛龙会整理
李的生意虽然复杂，但无非就是靠卖房套现“牛”和“收租”。电信、基础设施、能源等。贡献了李生意的大部分利润，而且这些都是“持牌”垄断生意。坐地收租、享受分红的背后，是李老对医疗保健这个“隐形帝国”的涉猎。
2002年，李嘉诚出于对中国创新药物国际化的渴望，投资3000万美元在上海张江成立了和记黄埔医药(上海)有限公司。mainland China保健品领域的羊胎素、有机奶粉、孕妇DHA产品都来自于和记黄埔旗下的和记黄埔保健品有限公司，十多年后，和记黄埔交出了成绩单：拥有8个治疗癌症和自身免疫性疾病的一流新药，近350人的创新药物研发团队。是国内创新型药企中的佼佼者。凭借丰富的创新药物产品线，母公司和黄中国医药科技有限公司于去年登陆纳斯达克，实现了在英国和美国的双重上市。
李嘉诚也对抗衰老物质感兴趣。ChromaDex是一家天然产品公司，于1999年在美国成立。据悉，李嘉诚对该公司旗下的抗衰老药物Niagen大加赞赏。2017年4月，ChromaDex宣布获得第二轮融资，由中国香港亿万富翁李嘉诚的子公司维多利亚港投资(Victoria Harbour Investment)领投，投资2500万美元。作为一种抗衰老药物，NIA主要由烟酰胺核糖组成。烟酰胺核糖属于维生素B3组，是为细胞提供能量的烟酰胺腺嘌呤二核苷酸的驱动物质。ChromaDex主要是看中了中国庞大的老年人口基数，在中国市场积极布局Niagen。
图片二：ChromaDex抗衰老药物宣传图片
图片来源：ChromaDex官网，葛龙会整理
除此之外，李嘉诚也非常看好中医在中国的发展。2005年，他与广药集团白云山药业有限公司合资成立了广州白云山和记黄埔中药有限公司。该公司现已成为华南地区最大的单一中药制造商。2015年，广州白云山和记黄埔中药有限公司与广东乐达药业有限公司在汕头共同注册了白云山和记黄埔乐达药业(汕头)有限公司，形成了集科研、生产、贸易为一体，生产销售中药和西药的高科技现代制药企业。
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产品管线
创新型药企想要通过种种困难赢得资本界的青睐，离不开优秀的研发；d能力。从公司成立开始，管理层就瞄准了肿瘤，因为这是中国最迫切的领域。图3和图4显示了该公司在中国其中进度最快的当属呋喹替尼（爱优特），已于2018年11月在国内商业化上市，是首个独立由中国人发明，中国医生研究，由中国企业研发的抗癌药物。.的全球和研究产品渠道
图表三：公司在全球在研产品管线
图片来源：公司公告，葛龙会整理
图表四：公司在中国在研产品管线
图片来源：公司公告，葛龙会
呋喹替尼：2018年11月已商业化上市
呋喹替尼(HMPL-013)，是一种高选择性、强效的三种血管内皮生长因子受体（称为VEGFR1、2及3）口服抑制剂。呋喹替尼有潜力成为全球同类最佳的选择性小分子VEGFR1、2及3抑制剂，能够治疗多种实体瘤。公司已于2018年11月开始商业销售爱优特（呋喹替尼胶囊的品牌名），这是长达16年的坚守后首个上市产品，目标人群是转移性结直肠癌三线患者，截至2018年中国美年估计超过5.5万名此类患者。
公司目前正在与多家公司进行合作研究呋喹替尼在结直肠癌、胃癌及肺癌的应用，包括（1）与美国礼来公司合作的呋喹替尼在多种其他癌症适应症的研究；（2）与信达生物合作评估呋喹替尼与PD-1单克隆抗体达伯舒联合治疗；（3）与嘉和生物达成合作，评估呋喹替尼与PD-1单克隆抗体杰诺单抗的联合治疗。
图表五：呋喹替尼胶囊
图片来源：公司官网，格隆汇整理
索凡替尼：针对神经内分泌肿瘤的潜在全球首创抑制剂
索凡替尼(HMPL-012)，是一种口服小分子抑制剂，靶点为VEGFR1、2及3、成纤维细胞生长因子受体1（或FGFR1）及集落刺激因子-1受体(CSF-1R)，可同时阻断肿瘤血管生成和免疫逃逸。此独特的抗血管生成免疫激酶抑制谱，有望使索凡替尼成为具有吸引力的候选药物，用於探索与免疫检查点抑制剂联合使用治疗多种癌症。目前公司正在进行各项临床试验，探索索凡替尼以单药治疗和免疫检查点抑制剂联合用於治疗神经内分泌肿瘤及胆道癌。
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坚守与隐忧
已经在境外上市的和黄中国医药，走势如虹，从最开始的24.17美元每股的发行价，一路高歌达到5920美元每股，收益翻了245倍。股价美丽的背后，是企业对抗癌道路的坚守。
图表六：和黄中国医药股价走势图
数据来源：WIND，格隆汇整理
“就胃癌而言，中国病人约占全世界胃癌病人的50%，而5年存活率不足30%。“就连现在很火的免疫治疗对胃癌也‘无计可施’，它似乎成了一片‘被遗忘的沙漠’。””苏慰国指出。看到了沙漠，和黄选择了坚守，目前中国可触及癌症的新比例中比例较高的病种，在研产品均有所涉及。
图表七：中国可触及癌症新病例，2018年
数据来源：弗若斯特沙利文，格隆汇整理
然而，在坚守的背后还存在隐忧。
首先是财务方面，截至最新的招股说明书显示，和黄中国医药科技持续亏损，其中研发成本逐年上升。2016年至2018年，收入总额基本维持在2亿美元左右，但净收益除去2016年仍有盈利外，2017年开始每年都在亏损状态，2018年已经达到7129万美元。在后续的规划中，公司公告显示，2019年预计会使用1.6亿至2亿美元在研发开支上，换言之，倘若收入仍维持在2亿美元的水平，将有一半以上的比例花费在研发支出中。
图表八：公司财务摘要
数据来源：公司公告，格隆汇整理
其次则是股东权益问题。此前在伦敦证券交易所另类投资市场上市（股份代号：HCM）。长和（00001.HK）在股份发售前持有该公司60.2%股权，长和表示此次上市后有意将持股量降至50%以下，后者不再为其并表公司。这将意味着最少抛售10.2%的持股，虽然表示是要改善该股的流动性，但市场很难不产生其他想法。
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结语
从抗衰老到保健品，从中草药到抗癌药物，无论是注重养生锻炼的李老，还是平凡的普罗大众，内心当中都希望拥有仙丹，长生不老。仙丹难有，灵丹妙药或许可得。无论是何方神圣，能够救命的便是神仙下凡，更何况这次救命的是中国人自主研发的呢？
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