可转换债券常用条款 　　

　　可转债，全称可转换债券，有期限和利息，可以转换成股票。投资者可以持有至到期获得利息和本金，也可以按市场价卖出，或者按一定比例折算成股份持有或卖出。 　　

　　它是转股价，可转换债券发行时转换为股票的价格，用于确定每份可转换债券可转换为正股的数量。如果转股价格为20元，持有1张面值为100元的可转债，则对应股票的可转换数量为100元/20=5股。需要注意的是，可转债的金额是可转债的面值/转换价格，而不是购买价格。待转换股份数为整数，超出部分将以现金形式退还。转股价格是可转债的基石，转股价格影响可转债是涨是跌。一般来说，转股价格越低，对投资者越有利。 　　

　　它是按转换价格转换成股票的转股价值，可转换债券的价值。发行可转换债券时，股价是固定的，而相应的股价一直在波动。转换价值=(可转债面值/转换价格)*如果当前股价如收盘价16元低于转换价格，则转换价值为(100/20)*16=80元。也就是说，100元买入1只可转债，转换成相应的股票，股票价值为80元。亏损的原因是当前股价低于转股价格。对于投资者来说，股价越低越好，股价越高越好。 　　

　　它是可转换债券在溢价率，的市场价格与可转换债券价值的比率，反映了以市场价格购买可转换债券是亏损还是盈利。如果保险费率是经常性亏损，保险费率为负就是盈利。可转债溢价率高，要么是可转债太抢手，要么是股票走势太差，远低于转股价格。溢价率是可转债的灵魂，它不仅反映了一只可转债的投资价值，也反映了是否有投资价值。根据上面的公式，如果溢价率为正，买债转股就是亏损的。但如果溢价率为负，买债转股的话，可以拿到更多的股份，还有可能赚钱。比如，今天这只可转债的收盘价为78元，每股16元，转股价格为20元，转股价值为(100/20)*16=80元，那么溢价率为(78/80)*100%-100%=-2.5%。也就是说78元通过买入转股赚了2.5%。就是俗称的股票转换套利。但是转股的套利是不确定的，因为转股需要在t 1到账，第二天的实际卖价是买入债转股的依据。 　　

　　下修，的全称改为股票价格。上市公司发行可转债的目的是让债券持有人将可转债转换为股票，从而避免还本付息。如果可转债长期溢价不转股，或者股价有利好消息大幅上涨，则溢价率降低；要么把原来的转股价格向下修正，溢价率也可以消失，以此来激励投资者转股。一般对转股价格的修改都有严格的限制，是上市公司的权利而非义务，不一定执行。另外主要区分转股价格下调和转股价格下调。股价下调时，分红或送股时会调整股价。这是一个权衡，不改变溢价率，基本不影响可转债的价格。但如果溢价率降低，可转债价格一般会上涨。 　　

　　回售，是指上市公司以特定价格收购可转换债券。股票持续下跌，可转债跌破面值，没人转股，上市公司回收。这是投资人的权利，可以行使，也可以不行使。回程价格一般在100元左右。如果90元买入，101元回卖给上市公司，就赚钱了， 　　

　　强赎,即强制赎回可转换债券，可分为两种：1)到期赎回。可转债的存续期一般为6年，之后上市公司还本付息以收回可转债。2)提前赎回，因触发提前赎回条款而赎回。强赎回的原因一般是股价暴涨，远超股价折算。回售是为了保护投资者，强制赎回是为了保护上市公司。大多数上市公司发行可转换债券的目的是让投资者将债券转换为股票，成为公司的股东，以避免偿还这笔钱。如果股价大涨，可转债也大涨，投资者获利后不想转股。为了鼓励投资者转股，上市公司规定在转股期间，公司股票连续15个交易日收盘价不得低于转股价格的130%，并有权提前以特定价格赎回投资者的可转债。赎回价格还是100元的面值加上活期利息。在强制赎回的过程中，可转债价格无法再涨，暴跌回其价值。 　　

　　面值价，是以100元的价格购买可转债的。只要100元以下买入就可以继续持有，债券到期最坏的情况就是获得2%的年化收益。 　　

　　回售价，通常是100元面值的年息。如果标的股票大幅下跌至回售标准(上市公司收盘价持续30个交易日，均低于转股价格的70%)，投资者有权将可转债以回售价格回售给上市公司，赚取回售价格与面值的差价。 　　

　　即到期价，到期的面值利息。即使在最差的投资情况下，投资也可以一直持有到到期，一分钱没赚到，一分钱也亏不了。