对于熟悉资本市场、有仪式感的边肖来说，“11月24日”有着不同寻常的意义。 　　

　　没错！从落地到今天，创业板注册制改革已经正式完成三个月，也就是“第一季”出炉。在此期间，无论是从创业板注册制下的IPO、再融资、重大资产重组审核的角度，还是从企业的询价发行、市场表现来看，可以说都交出了一份相对较好的答卷。 　　

　　接下来，就让边肖带着大家，通过一组组的数据，描述一下创业板注册制三个月来的运行轨迹. 　　

　　IPO从受理到过会 　　

　　平均用时约60天 　　

　　据深交所网站统计，截至11月24日，深交所已受理IPO 445家，再融资236家，重大资产重组13家，其中注册58家，88家，2家，共计148家。 　　

　　IPO申请中，注册58家，提交注册申请25家，通过上海市委审核59家，询价182家，受理27家，中止85家，终止9家。 　　

　　具体来看，58家注册公司中，已上市公司48家，首发募资总额558.89亿元，已完成发行等待上市公司6家，募资总额43.34亿元，尚未开始发行股票的公司4家，拟募资17.58亿元。此外，378家申请IPO注册的公司正计划首次公开发行，筹集资金总额为2516.45亿元。 　　

　　值得注意的是，在终止申请的9家公司中，有1家未获上海市委会议通过。这是创业板注册制下首个被否的IPO。 　　

　　太平洋证券投资银行部董事总经理王晨光表示，注册制并非不审核，如果出现重大信用问题或持续经营等实质性问题，一线监管不会放行。个别企业是否被否，反映出注册制下的一线监管部门按照证监会的要求严把“入口”。整体来看，创业板注册制下的IPO审核充分体现了以信息披露为核心的审核理念，主要呈现三个特点：一是审核效率高，交易所对每个IPO流程都有明确的时限。从验收到交易会平均需要60天左右。二是IPO通过率高。第三，包容性大大提高。 　　

　　从再融资来看，根据深交所网站数据，截至11月24日，深交所共受理了236家公司的再融资项目。从融资类型来看，178家公司为定增，58家公司为公募可转债。根据进展情况，已注册88家，已提交注册申请39家，已通过市委会议4家，已问询72家，已受理10家，已中止4家，已主动撤回申请19家。 　　

　　从再融资审核流程来看，定增项目不需要通过市委会议，询价后提交注册，审核流程和审核周期大大缩短。从查询内容上，深交所对于日常已查询并解释清楚的问题，减少了重复查询，提高了审核效率。 　　

　　据边肖介绍，再融资翻译项目从受理到注册至少需要一个月，而新申报的项目只需要两个月。值得注意的是，创业板注册制下首个3335.4万元医药小额快速融资项目也已实施，从深交所受理到注册生效仅用7个工作日。 　　

　　东方财富Choice数据显示，在注册项目中，已实施再融资项目26个，合计募集资金187.69亿元，另有191个计划募集资金合计2041.05亿元(不含19个终止项目)。 　　

　　此外，截至11月24日，深交所已受理公司重大资产重组申请13家，其中已登记2家，已提交登记2家，已通过上海市委审核1家，已询价2家，已受理1家， 　　

　　从首日表现来看，48只创业板股票股价平均上涨257.3%。其中，康泰医疗股价上涨1061.42%，迦南智能股价上涨693.42%，卡贝易股价上涨743.27%，大业股价上涨561.53%，汇运钛业股价上涨527.47%。 　　

　　截至11月24日收盘，上述48只股票收盘价较发行价涨幅均超过10%，其中42只股票涨幅超过50%，34只股票涨幅超过100%。 　　

　　聚投顾投资顾问总监表示，询价定价是IPO的关键环节，定价是否合理直接影响市场资源配置效率。总体来看，创业板注册询价定价和配售机制符合市场化规律，充分发挥了市场化发行定价机制的作用，有效降低了中小企业的发行成本，实现了资源的优化配置，更好地促进了资本和实体经济的有效流通。 　　

　　中南财经政法大学数字经济研究院执行院长潘鹤林表示，近期机构参与询价定价配售趋于谨慎，注册制本身不支持炒作，因为注册制可能对新股供求产生影响。新股炒作高并不代表新股价值高，只是说明在流动性充裕的背景下，二级市场投资者的情绪和看法更加乐观。 　　

　　在潘鹤林看来，在创业板注册制下，询价配售机制还有更大的发挥空间。未来IPO的增加会越来越理性。好的公司会有更高的溢价，不被市场认可的公司更容易破发。市场要想发挥优化资源配置的作用，就需要市场化来区分劣币和良币。 　　

谈及下一步如何优化和完善创业板询价机制，盘和林认为，要杜绝“串价”行为，也就是部分机构抱团报低价的行为。因为，这些行为这影响了上市公司IPO的融资额，而机构则意图通过压低配售价格的方式，在上市后扩大收益。由于二级市场和一级市场遵循的逻辑并不相同，所以市场可能会因为机构行为的不规范而失灵，此时需要监管及时跟进处置。

为创新创业企业“代言”

广东省成“最大生源地”

日前发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》明确，“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位”。创业板作为支持国家自主创新核心战略的重要平台，正在为创业创新企业“代言”。

截至11月24日小编发稿，深交所创业板发行上市审核信息公开网站数据显示，创业板注册制共受理445家企业IPO申请，其中，已经经过上市委审核企业共142家，目前所处阶段分别是上市委会议通过企业59家、提交注册企业25家、注册生效企业58家。

在上述142家企业中，从所属行业来看，计算机、通信和其他电子设备制造业分布的企业数量最多，达到18家；专用设备制造业次之，分布企业数量为14家；化学原料和化学制品制造业、专业技术服务业并列第三，分布企业数量均为10家；从注册地来看，广东、浙江、江苏3个省份的企业最多，其中广东省共有37家企业，浙江、江苏分别有21家、19家企业。

小编在统计中发展，上述142家企业中，虽有个别企业所属行业为农业，纺织业，酒、饮料和精制茶制造业等，但企业经营几乎均与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

中航证券首席经济学家董忠云表示，注册制维度下的创业板很好地贯彻了自身的新定位，对创新经济和传统产业均提供了有力支持。从行业分布来看，互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等行业的兴起，不但形成了各自独立的产业，同时还能从不同角度对传统行业进行深度赋能和改造，提升传统行业的运营效率，甚至改变其商业模式或产品形态。对我国产业结构优化升级来说，不能简单将其理解为传统产业和新兴产业之间的此消彼长，传统产业借助新技术实现融合升级，焕发新的生机也是其重要内涵。

董忠云认为，未来，新兴产业在资本市场上的占比提升和传统产业借助新技术实现升级是两大较为确定的方向。前者体现在资本市场行业结构的变化上，包含了大数据、云计算、物联网、人工智能等新兴技术以及新零售、新制造等数字经济概念，有望成为创业板的主流，进一步提升的空间依然十分广阔。后者则体现在传统行业内部将明显分化，积极拥抱新技术、新模式改造的传统行业上市公司有望脱颖而出，由于传统行业依然占据经济较大的比重，对传统行业的改造升级具备巨大的想象空间，同时传统产业内部结构性的变化也将使得传统行业和新兴行业之间边界逐渐模糊。

值得关注的是，在创业板注册制下，排队等待审核的“后备军”也比较充足。其中，已受理企业27家、已问询企业182家、审核中止企业85家。