协会就如何为承销商制定报价的内部约束线给出了进一步的指导。
9月28日证券业协会发《自律规则适用意见第2号――关于lt;公司债券承销报价内部约束指引gt;有关规定的适用意见》。
根据适用意见，中证协表示，公司债券承销报价的内部约束线是各承销机构自身收入的内部约束线，而非所有承销机构在拟开展的具体项目中的总收入约束线。承销机构的内部约束线应包括绝对值内部约束线和费率内部约束线。承销报价超过任何一个的，应向协会提交专项说明。
协会将根据专项说明提交情况和相关债券项目发行完成情况，定期筛选承销机构进行自律检查。
很明显，报价内部约束行包含“两条红线”
9月28日，证券业协会表示，为正确理解和适用《公司债券承销报价内部约束指引》的规定，在总结前期相关意见和通知的基础上，结合自律管理实践，制定了《自律规则适用意见第2号――关于lt;公司债券承销报价内部约束指引gt;有关规定的适用意见》(以下简称《适用意见》)。
据了解，今年4月，中证协发行了《公司债券承销报价内部约束指引》。备受关注的是，协会要求承销机构建立公司债券承销和报价的内部约束制度。其中，公司债券报价低于内部约束线的，承销机构应当履行内部专项审批程序，并向协会提交材料，说明低于内部约束线的原因。
现在证券业协会细化明确，承销机构的内部约束线应该包括绝对值内部约束线和费率内部约束线。报价突破绝对值内部约束线和费率内部约束线中任何一条的，应履行公司内部专项审批程序，并向协会提交加盖公司公章的专项说明。
承销机构选择接受任何低于自身绝对值内部约束线和费率内部约束线的价格，应向协会提交专项说明。
《适用意见》还提到，承销机构在承接项目时，无论是通过招标还是非招标方式，都应当执行公司债券承销报价的内部约束制度。
券商报价多维度引导
证券业协会强调，公司债券承销报价的内部约束线是各承销机构自身收入的内部约束线，而不是所有承销机构在拟开展的具体项目中的总收入约束线。
《适用意见》从多方面给予进一步指导。据了解，发行人拟聘请多家承销机构的，各承销机构应审慎计算其可能获得的收益，潜在销售报酬不应提前计算。
具体而言，债券项目拟选择的承销机构数量存在区间的，按照区间上限计算。如选择3至4家主承销商的，承销机构以4计算可能的收益；未投保机构数量有规定的，按拟发行主体上次发行公司债券的承销商数量计算；发行额度有区间的，按区间下限计算；承销比例分配不明确的，按照承销额度平均计算；未规定发行金额的，按照发行人最近一次债券发行批复或无异议函金额计算。
如果发行人尚未确定债券的计划发行期限，各承销机构应审慎计算其可能的收益。比如不超过5年的发行期，要按照目前投资者有第三年回售选择权的商业模式来计算，也就是要按照三年可以获得的收益来计算。
在多次发行的情况下，如果报价基于
中国证券业协会表示，低价竞争反映了有效市场选择机制的失败，从长远来看，这将导致承销机构守门人职责的分流。其背后是承保机构激励机制异化、信用信仰非理性、执业质量被轻视、风险意识淡漠等深层次问题。
今年以来，为了抑制恶性竞争，证券业协会采取了多项有力措施。据了解，证券业协会此前已摸清债券承销报价实际情况，50家券商建立了公司债券承销报价内部约束制度，超过所有反馈公司的50%；40家公司设置公司债券承销和报价内部约束线；60家公司有承销和报价公司债券的内部决策程序。然后在4月份出台了《公司债券承销报价内部约束指引》，作为引导行业合理报价的专项规定。
9月23日，证券业协会发布了修订后的《证券公司公司债券业务执业能力评价办法（试行）》。能力评价指标包括证券公司公司债券业务的人员和系统保障、业务能力、合规展业、风控有效性、市场秩序维护、全国服务策略六大类指标，共100分。
此次修订的一大亮点是“增加市场秩序维护指标”。据了解，市场秩序维护指数满分为10分，主要反映证券公司开展公司债券业务时对市场竞争秩序的维护情况。
此次修订从正反两方面引导证券公司维护公司债券市场竞争秩序。
一方面，对公司债券承销报价内部约束线在行业平均水平以上的证券公司，给予适当加分，鼓励严格控制公司债券承销报价。即公司债券承销报价内部约束线指标满分为2分，公司债券承销报价内部约束线高于行业平均水平的，得2分；低于行业平均水平的，不得分。
另一方面，相关性涉及低价竞争
行为视情节轻重进行相应扣分，以警戒行业有序展业。据悉，规范竞争指标满分为8分。因开展公司债券业务涉及低价竞争被监管部门或自律组织约谈，或者应报公司债券承销报价内部约束专项说明没有及时报送的，每次扣1分；因开展公司债券业务涉及低价竞争被采取自律管理措施或自律监管措施的，每项扣2分；因开展公司债券业务涉及低价竞争被采取纪律处分的，每项扣3分；因开展公司债券业务涉及低价竞争被采取行政监管措施的，每项扣4分；因开展公司债券业务涉及低价竞争被行政处罚及更严重处罚的，每项扣8分。
