主要指数基金估值表(056期) 　　

　　

　　1.格雷厄姆指数为2.28，a股市场整体处于低估区域。本周两个交易日，中证指数下跌-1.43%。 　　

　　

　　五一a股季报更新后，上市公司整体盈利能力略有下降，因此格雷厄姆指数也较前期略有下降。目前格雷厄姆指数值为2.28，a股市场整体仍处于低估区域。 　　

　　

　　第二季度，受疫情影响，上市公司整体盈利状况难言乐观。但由于全年总体目标没有调整，加上各项刺激政策的不断出台，二季度长期来看大概率是市场整体表现的底部。 　　

　　

　　今年的市场和2018年一样艰难，影响市场的宏观不确定因素很多，包括：美联储连续加息缩息、俄乌战争、国内疫情反复、中蒙对抗升级预期等等。 　　

　　

　　这些只是我们目前能看到的灰犀牛，除此之外，可能还有我们意想不到的黑天鹅。对于投资者来说，想要通过分析各种因素来推断世界乃至金融市场的未来走向，无异于盲人摸象。 　　

　　

　　看长期估值，中期看资金，短期看情绪。如果中短期内迷雾重重，不妨把眼光放远一点。 　　

　　

　　中短期做好极端思维的规划，长期保持乐观是投资者的基本素质之一。如果很难对长期保持乐观，那么投资就没有意义。 　　

　　

　　AH股溢价指数139.57，港股继续维持底部强势震荡格局。 　　

　　

　　2.目前被低估的指数。宽基指数目前处于低估区域： 　　

　　

　　中证500、500质量成长、上证指数、50AH、沪港深300、沪港深500、中证红利、上证红利、科创50、恒生指数、恒生国企指数。 　　

　　

　　低估区域的行业或主题指数： 　　

　　

　　全指医药、生物科技、创新药、中概互联50、中国互联网30、恒生科技、科技龙头、全指信息、全指金融地产、上证180金融、中证银行、HK银行、中证证券、香港证券、中证传媒、中证基建。 　　

　　

　　与前期相比，上证综指陷入低估区域。 　　

　　

　　整体市场格局变化不大。 　　

　　

　　3.什么时候开始电网交易比较合适？大部分人经常会有这样的错觉，跌倒的时候觉得风险增加了，但是起来的时候却很容易忘记风险。 　　

　　

　　事实上，对于大多数不会死的品种，比如ETF，尤其是宽基，深跌往往意味着未来进一步下跌的空间被压缩，此时风险已经大大释放。 　　

　　

　　在选择网格交易的标的时，对标的的要求是：第一，不要求涨幅大；第二，不要要求深跌，因为深跌往往意味着电网资金可能长期被困，影响电网资金的使用效率。保持底部活动是最好的候选目标。 　　

　　

　　所以，当整个市场已经进入历史低估区域，连续下跌被压缩到可控范围，但未来上涨还遥遥无期的时候，电网交易这个时候就可以派上用场了。 　　

　　

　　估值表详细说明： 　　

　　

　　1. 增加全市场估值指标。 　　

　　

　　 　　

　　

　　关于格雷厄姆指数，我之前写过一篇文章分析过，这里就不赘述了。 　　

　　

　　扬帆看“天气”——解读一个可靠的全市场估值指数 　　

　　

　　为了进一步降低风险，我们将格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1。格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域，历史低估极值为2.6，的低风险投资者建议，当格雷厄姆指数大于2.1时，应该重新开始买入，这样可以很好地控制回撤问题。 　　

　　

　　走下去，抬头看看天空。做投资，不仅要关注具体的投资标的，还要关注当前整个市场的整体情况。毕竟能逆势而上的人不多。 　　

　　

　　2. 表中字段说明： 　　

　　

　　 　　

　　

　　分类：主要分为广基、消费、医药、科技、金融、强周期等。普通投资者建议以宽基为主，优秀行业(消费、医药、科技)为辅。 　　

　　

　　指数质量星级：'s评价标准主要考虑该指标的长期回报，即好、一般和差。 　　

　　

　　适用估值指标：的成熟指数一般用PE估值，不完全盈利的成长指数一般用PS估值，强周期指数一般用PB估值。 　　

　　

　　根据指标当前值：,选择的【适用估价指数】，在此填写该指数当前的具体数值。 　　

　　

　　http://的正常观测间隔 　　

（【指标当前值】-【区间最低值】)/【指标当前值】

　　

最低值发生日期：为【区间最低值】发生日期

　　

区间最高值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值最高值。

　　

距离最高值的上涨幅度：（【指标最高值】-【区间当前值】)/【指标当前值】

　　

最高值发生日期：为【区间最高值】发生日期

　　

区间百分位（时间维度）：举个例子，表中沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%，也就是说，沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高。

　　

ETF代码：从规模、费率、收益情况综合考虑选取。

　　

ETF费率：ETF代码对应的管理费+托管费。

　　

3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况，表中绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域。

　　

　　

不同颜色评估的标准综合考虑了【距离最低值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素。

　　

4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化，指数估值的底部相较以往会有提升，打个比方，随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市，恒生指数和H股指数的估值底部必然是要抬升的。

　　

5. 表中估值数据来源：中证红利、上证红利估值数据来源于中证指数网（暂无历史分位数据），其余指数估值数据以理杏仁为主，投资数据网为辅。

　　

6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺，有很高的参考价值，但过往历史仅能体现过去，无法表达未来，具体到某一只指数，还是要结合指数特点，规则的变化，行业的发展等具体分析。

　　

7. 估值表每周三收盘后及周末发布，表中数据仅供参考，不构成投资建议，疑问之处欢迎雪球贴下探讨。