虽然这两天指数持续下跌，但跌幅有限。而个股则稀稀拉拉的下跌，连续几天有3000多只股票下跌。 　　

　　一年来我说的最多的一句话就是指数强于个股。据统计，包括公募基金在内的大部分投资者长期跑赢指数的幅度不到30%，也就是说大部分投资者跑输指数。 　　

　　以创业板为例。从2019年1月到现在，从1200到3200，翻了一倍多。这两年有多少投资者的资产能达到这个标准？ 　　

　　尤其是最近，个股普遍下跌越来越严重。原因很多，我只说最重要的一个：业绩增长。 　　

　　本周是三季报公布的最后期限。大量公司集中发布三季报，同期大量个股下跌。这两者至少在时间上有联系。 　　

　　仔细研究就会发现，大量公司的三季报都有一个共同的特点：同比增长明显，而环比增长回落。 　　

　　我们来看看隆基和当代安培科技股份有限公司的三季报： 　　

　　第三季度虽同比增长，但低于前三季度综合增速，第三季度增速拖累上半年速度。 　　

　　这种现象是非常致命的，它的大规模出现意味着整体经济增速放缓。 　　

　　对于个股而言，意味着公司不仅增速在放缓，甚至高增长有拐点风险，股价下跌也在情理之中。 　　

　　这是个股普遍下跌的主要原因，但我想说的是，这种现象的出现是短期特征，还有其他原因。 　　

　　这是我在10月12日的文章中的观点。 　　

　　除了煤炭，今年以来几乎所有大宗商品价格都大幅上涨，尤其是今年下半年以来。基础原材料价格上涨，必然导致企业成本上升，利润下降。 　　

　　除了上游原料厂商利润的大幅增长，这种影响是全方位的，几乎没有企业能够避免。 　　

　　隆基股份和当代安培科技股份有限公司都是行业内的顶尖企业，业绩高速增长，尚且无法回避，何况其他公司。 　　

　　因此，这种系统性的成本上升导致的利润下滑、增长缓慢的现象集中体现在三季报中。 　　

　　这几天3000多只股票频繁下跌可以理解。 　　

　　脉络清晰之后再看这个问题就容易多了。目前的期货市场已经开始下跌，利空因素很快就会消除。 　　

　　这是最近动力煤和甲醇期货的运行图。在价格大幅上涨后，价格迅速下降，这意味着上述对企业利润有重大影响的因素正在被消除。 　　

　　重要的是这个速度很快，原材料涨价对企业的影响会很快结束。 　　

　　三季报中，连锁利润减少导致股价下跌的因素也消失了。目前这种普遍股票下跌的现象已经不存在了。