股票内在价值接近艺术而非科学的原因包括
第一，数据不足或不准确。虽然完全伪造数字的情况很少，但是有些公司会使用一些会计方法来调整数字的结果，隐瞒一些重要的信息。我们需要学会识破这些把戏。
第二是未来的不确定性。我们根据目前的事实和明确的发展方向进行预测，但任何新的发展都可能使这种预测失败。由于影响股票未来发展的因素很多，将分析技术应用于股票估值存在各种固有的困难。所以对股票的分析往往是没有结论的，令人失望的――甚至可以说，只要这种分析得出了一个看似确定的结论，那么这个结论就可能是误导的。我们面临这样一个问题：股票分析能在多大程度上预测未来条件的变化？我们不妨暂时把这个问题放在一边，直到我们讨论完分析过程中涉及的所有因素。未来的发展大部分是不可预测的，股票分析的前提是历史记录至少可以用来大致指出未来的发展方向。对这个前提的怀疑越大，分析的价值就越低。所以内在价值的计算和分析对债券更有用，因为债券比股票变动的可能性小得多。对于行业特征一贯稳定的公司股票也有效。
第三，市场的非理性行为。市场和未来一样不可预测，两者都无法预测和控制，但分析的成功取决于这两个方面。当我们寻找被低估或高估的股票时，我们更关心市场价格。在很大程度上，我们的最终判断必须根据股票的市场价格。在股票市场中，价值投资的两个前提是：一是市场价格往往偏离股票的内在价值；第二，当这种背离出现时，市场会有自我修正的倾向。虽然股市上有“市场的判断永远是对的”、“股票的市价就是它的价值，不多也不少”的说法，但上述的第一条无疑是正确的——价值和价格没有必然的关系。市场不是一个根据股票内在质量准确客观记录股票价值的仪表，而是一个汇集了无数人部分出于理性、部分出于感性的选择的投票机。
理论上，第二种说法也是正确的。在实践中，市场价格会慢慢回归价值。由于忽视或误解而导致的对一只股票价值的低估往往会持续非常长的时间，而由于过度狂热或人为刺激而导致的对一只股票价值的高估则会持续很长时间。正是这种延迟给股票分析带来了危险，因为在价格回到发现价值之前，新的决定因素可能会取代旧的决定因素。换句话说，当股票价格发生变化时，股票的价值也会发生变化。当价格最终反映价值时，这个价值已经发生了变化，前期用来做出判断的事实和理由已经不再适用。
