2020股市最佳预测,2020年股市投资信息

  

  1.行业景气度向好,继续看好大财富管理板块。   

  

  基本面来看,2021年前三季度,40家上市券商净利润同比23%,上市券商三季度净利润略低于我们之前的预期(我们曾预计仅三季度净利润与上季度持平)。但考虑到三季度a股和港股跌幅明显,上市券商整体表现尚可。从同比来看,2020年三季度在高基数下,仍能实现20%以上的正增长,仍体现出较强的景气度。资金方面,券商估值低于历史中枢,机构资金对低估值、低配置、盈利持续改善的板块关注度提高,资金在券商的配置有所改善。北交所成立等资本市场政策利好持续,后续第三支柱养老金政策有望落实。财富管理轨道的增长仍在继续,证券行业正迎来发展机遇期。我们预计2021年上市券商整体净利润同比35%,净资产收益率有望达到9.9%。首推财富管理主线,头部券商综合优势明显,有望实现估值修复。推荐东方证券、广发证券、东方财富,受益股为兴业证券、CICC (H股)、长城证券。   

  

  2.前三季度业绩持续增长,经纪和资产管理业务快速增长。   

  

  2021年前三季度,40家上市券商营收/净利润同比分别为15%/23%。2021年前三季度年化ROE为10.1%,较中期为-0.1pct,较2020年为1.7pct,业绩持续增长。三季度市场活跃度提升,利率保持宽松,带动券商、资管、利息净收入增长,前三季度同比增长24.6%/19.4%/15.3%,是业绩增长的主要动力。2021年前三季度,行业整体业务结构与2020年相比变化不大。由于三季度股市下跌,投资业务收入占比保持下降,经纪业务占比上升。头部券商业绩增速和ROE均高于行业平均水平,优势明显。   

  

  3.财富管理和资产管理:预计代销收入将大幅增长,公募业务将贡献稳定的业绩支撑。   

  

  (1)前三季度,与去年同期相比,资产管理业务收入增速亮眼,环比保持稳定增长,反映券商合并公募基金业务收入高增长。部分公募资管转型较强的券商,预计资管业务收入增长较高。(2)财富管理方面,前三季度上市券商经纪业务收入19.4%,日均股基成交额同比21.9%。考虑到佣金率下降,经纪业务收入同比增长反映了金融产品代销的高增长,部分代销收入相对较高的券商前三季度经纪业务收入增速明显高于行业平均水平。   

  

  4.资管业务:市场下跌拖累投资业务环比增速,金融资产和金融融合继续扩大。   

  

  (1)Q3市场整体下滑,导致券商投资业务环比下降,自营投资收益率较中期下降。衍生品规模不断扩大。截至2021年8月底,收益互换和场外期权的名义本金分别为年初的74%/10%。场外衍生品和其他客户需求业务有望成为证券公司投资收入的重要驱动力,平抑股市波动。(2)2021年Q3末,全市场金融整合规模同比25%,年初为14%。连续exp   

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