自2017年管理层倡导新股发行常态化以来，a股市场新股发行从未停止。即使今年股市长期低迷，股指甚至跌破2015年至2016年初的低点2638.30，创下2449.20的新低。但是新股发行还是一如既往的进行。虽然每周新股发行数量有时会减少，但从未停止。 　　

　　而新股发行自然会导致新股上市。然而，a股市场有一个“炒新股”的坏习惯，即新股上市往往受到市场的不良炒作。之所以是一种坏习惯，是因为这种投机行为不仅凸显了a股市场的投机色彩，而且加剧了a股市场成为“投机市场”，同时也大大放大了股票的投资风险。作为投资者，你不能不警惕购买这类公司的股票。在此，我们不妨以聚灿光电为例来说明IPO带来的投资风险。 　　

　　聚灿光电于一年前上市，上市时间为2017年10月16日。公司股票发行价格仅为2.82元，股票发行市盈率为22.93倍。就这只股票的发行市盈率来看，是通用的23倍，所以不低。但由于绝对价格仅为2.82元，该股一经上市就被市场疯狂炒作。股票上市后，连续拉出25个“I”板。股价也一口气涨到40.04元，较发行价上涨1319.86%，即上涨13倍。新股上市后疯狂炒作的特征在这只股票上尤为明显。 　　

　　而这种疯狂的炒作，该股票的投资风险显然很高。如果投资者在高位追涨，那么投资者将面临三大投资风险。 　　

　　首先是股价冲高后的回调风险。经过市场的疯狂炒作，股票的投资风险被大大放大了。其40.04元的股价也成为聚灿光电上市以来的最高价，对应的估值也达到了300多倍。公司业绩明显难以支撑股价。所以股价在创下40.04元的历史新高后，出现回调走势，先在高位整理，然后在今年5月底向下突破。股价一直跌到10月12日的最低价9.77元，比最高价跌了70%多。如果投资者在高位买入该股，并一直持有，那真的不是“腰斩”，而是“大腿斩”。投资者的巨大损失有目共睹。 　　

　　其次，IPO后业绩变化的风险。说白了，聚灿光电的发行价是2.82元，市盈率是22.93倍，这也说明公司原本就是一家业绩平平的平庸公司。然而，就是这样一家公司，也出现了上市后“业绩变脸”的问题。公开数据显示，公司上市前三年业绩一直保持持续高速增长。营业收入从2015年的3.51亿元增长到2017年的6.21亿元，净利润从2341.73万元增长到1.1亿元。然而，这种高增长在上市后的第一个报告期就停止了。2018年半年报，公司亏损1240.66万元。至今年三季报，营业收入同比下降20.26%，净亏损扩大至8274.92元，每股收益-0.32元。公司是否虚假上市，作为外部投资者不得而知，需要管理层调查后才能知晓。但是，公司业绩大变样是客观事实。 　　

　　第三，东健等原始股东减持的风险。新股上市时公司控股股东等大股东持有的股份有三年的锁定期，但董等其他原股东持有的股份一年后可以解禁。有些公司股票上市的目的就是给原股东提供一个套现的机会，更何况是聚灿光电这样的公司。限售股一旦解禁，原股东就忍不住套现。今年9月25日，公司发行《关于持股5%以上股东、董事、监事、高级管理人员及特定股东股份减持计划的预披露公告》。持有公司5%以上股份的股东、董事及特定股东盖、尹作昭，特定股东郑素展、唐毅、投资，以及通过投资、长兴投资管理中心(有限合伙)间接持有公司股份的监事、高级管理人员，拟自公告之日起，也足见董已经迫不及待地减持了的股份。 　　

　　一方面，上市公司业绩发生巨大变化；另一方面，公司董事迫不及待地减持。这无异于将股票的投资风险转移给了二级市场的投资者。正因如此，投资者应该尽量远离IPO后被市场疯狂炒作的股票。否则一旦遇到聚灿光电这样的公司，投资人面临的投资风险就不是一点半点了。[原载于2018年12月《武汉金融》]