软银真的暂停在中国的投资计划吗？成为PE/VC的一大“悬案”。 　　

　　两周前，软银创始人孙正义在业绩发布会上表示，他计划暂停在中国的投资。 　　

　　然而，8月23日，企业SaaS平台易快车宣布完成D轮10亿元融资，领投方为软银愿景二号基金。 　　

　　6天前，DTC童装品牌PatPat也宣布完成新一轮1.6亿美元融资。软银愿景二期基金作为唯一投资者独家参与。 　　

　　值得注意的是，软银还积极参与中国离岸企业的股权投资。8月24日，非洲移动支付服务商OPay完成4亿美元融资，领投方也是软银集团的愿景二期基金。据悉，这是软银愿景基金首次投资非洲企业，OPay创始人兼CEO为昆仑万伟董事长周亚辉。 　　

　　第一，软银是暂停在华投资还是加快在华投资步伐，备受PE/VC界关注。 　　

　　值得注意的是，在孙正义发表“计划暂停在华投资”的声明后，软银迅速指出，部分媒体对公司董事长孙正义在业绩交流会上的发言有所误解。软银集团对中国的承诺没有改变，将继续投资中国市场，帮助中国企业家不断创新。 　　

　　软银集团最新财报显示，截至今年6月30日，按照公允价值计算，中国企业在软银集团投资组合中的占比约为23%，较上季度末(28%)下降5个百分点。 　　

　　孙正义还在业绩发布会上表示，由于4月以来中国政策变化带来的挑战，软银正在减少在中国的投资活动。2021财年第一季度，中国企业占比降至11%。 　　

　　目前，市场上还盛传软银集团正在与投行接触，希望后者帮忙联系大型PE机构“接手”其部分中国资产。此外，一些投资银行在协助公司进行IPO筹资以寻找基石投资者时，不愿意接近愿景基金。 　　

　　“或许，孙正义可能并不打算放弃中国市场的投资机会，因为中国经济的平稳高增长以及经济转型发展所带来的众多投资机会已经让他相当看好。但目前软银还没有根据中国政策的变化，重新梳理中国项目的投资逻辑，制定新的投资策略之前，暂时选择观望可能是他的无奈之举。”上述PE机构合伙人指出。 　　

　　甚至很多风险投资人都认为，虽然软银在中国投资了大量项目，但软银可能对中国的政策和市场变化没有深入的研究。根据软银集团2021年年报，其上市的42家重要子公司中，只有一家总部位于中国线亚洲的金融公司。目前，软银参与了两大投资平台——软银亚洲和软银愿景基金。前者总部设在韩国，后者在英国、美国和日本设有子公司。 　　

　　此外，软银中国与软银集团关联不大。软银中国经过多年发展，已经形成了相对独立的管理团队、投资决策和筹资体系，日本软银集团可能仍持有软银中国少量股份。 　　

　　在很多风险投资人看来，正是软银缺乏中国投资的本土团队，导致其对中国市场和政策监管的变化敏感度较低。尤其是在过去一段时间，中国加强反垄断监管、数据安全监管、规范教育、房地产、民间金融等领域的时候，软银延续了过去激进的投资风格，盲目帮助企业获得“市场垄断”优势，缺乏对热门投资赛道的政策风险评估，导致其目前的投资。 　　

　　财报显示，截至2021年6月30日，软银愿景基金1期和2期的投资组合中分别有82家和91家公司，其中1期上市15家，2期上市7家。22家上市公司中，有8家来自中国，分别是滴滴、满帮、一起教育、众安保险、丁咚购物、 　　

　　“因此，软银必须全面审视其在中国的投资策略和逻辑，而如何规避政策监管带来的投资风险，是孙正义和软银中国投资策略面临的紧迫挑战。”前述PE机构合伙人直言。 　　

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